Mysteel周报：精铜杆订单逐渐转好 再生端恐再次面临原料紧缺（9.4-9.8）

【总结】

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费普遍下调且幅度较大，其中华北市场加工费下降幅度最小；精铜杆加工费大幅回调，周内后半段订单明显转好；现货供应慢慢回升，企业交货期回归正常；精废铜杆价差逐渐收窄，交易活跃度缓慢下滑。后市来看，目前精铜杆订单有好转迹象，铜价走势、月差表现是后期精铜杆市场订单能否进一步提升的重要因素，由于下周临近交割，精铜杆市场大致平稳运行为主，订单大幅增长可能性不高；再生铜杆原料紧张局势虽有缓解，由于铜价转跌，再生铜货商畏跌惜售情绪将愈发明强烈，再生铜杆企业原料采购将再次面临较大压力。

【一周市场回顾】

1、精铜杆市场：加工费大幅回调，周内后半段订单明显转好

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费普遍下调且幅度较大，其中华北市场加工费下降幅度最小。

数据来源：Mysteel

华东一带主流市场加工费报470-600元/吨，环比跌300元/吨；广东市场加工费报350-530元/吨，环比跌200元/吨；天津市场加工费报550-600元/吨，环比跌50元/吨，江西市场加工费报600元/吨，环比跌300元/吨。

数据来源：Mysteel

本周精铜杆企业开工未有明显改善，多数企业依旧维持原有水平，个别检修企业本周恢复生产，整体产出小幅回升；周内精废替代依旧明显，但周四、周五由于铜价有明显下调，精铜杆企业订单转暖促使企业提产。

本周长三角市场成交环比有所增加；周内铜价整体呈现震荡下行走势，叠加电解铜现货升水持续走低，下游整体补库意愿增强，市场交易活跃度显著提高，逢低采买仍为主要采购策略，成交多集中在铜价回调阶段，零单成交量明显增加，长单执行方面维持稳定。据反馈，当前下游企业提货速度尚可，但其订单表现分化明显，目前终端订单多集中在大型线缆厂，中小型厂家由于资金、销售等因素影响，订单表现偏弱。

本周华南市场成交情况环比上周有一定回升，主因周内铜价整体下行，加之电解铜升贴水持续走弱，甚至在周五一度去到贴水报价，同时，为促进订单成交进度，部分铜杆企业周内选择在升贴水下调的基础上进一步调低加工费，下游买兴明显回升，整体刺激效果尚可；从成交量来看，从铜价回落至70000元/吨下方后，在成品绝对价格下跌的刺激下，部分中大型下游企业周内买货量明显增加，包括部分国产线企业的订单在周三周四同样有较为不错的增长，周内进口线企业零单日均成交量在500吨左右，国产线企业零单日均成交量在300吨左右，环比有所回升。不过，从整体的消费来看，目前房地产项目回款情况依旧较差，同时南网订单交付周期有所延长，线缆市场订单集中度相较此前有一定提升，市场二八分化愈发明显，不过决定消费的关键因素依旧以成品绝对价格为主，故而后市仍需要持续留意铜价走势对“金九银十”消费复苏的影响。

本周华北精铜杆市场交易热度尚可，前后半周成交表现有所分化。前半周，铜价高位震荡运行，市场畏高情绪较浓，铜杆价格仍高于终端企业心理预期，且近期下游电线电缆企业新增订单表现并不亮眼，高盘面下终端企业多为按需采购。至后半周，因电铜升水持续走低，部分精铜杆企业向下调整加工费以期获得更多订单，至本周五报至600元/吨；同时，铜价持续回落，市场交易热度迅速升温，此前提货的终端客户纷纷点价，市场新增订单表现亦可，个别铜厂反馈订单量集中性增长，为近期最佳表现。但同时，由于距离交割日不远且月差较大，少数下游电线电缆厂心态趋于谨慎保持观望。

本周西北精铜杆市场生产端平稳运行，但由于铜杆库存处于较低水平，区域内精铜杆企业开足马力生产。市场交易热度较上周持平，区域内铜杆企业反馈，进入“金九”后，市场消费热度并未达到预期，目前区域内以长单发货为主，精铜杆零单消费占比较小；但由于铜价仍居于高位，终端提货意愿较为一般，直至后半周铜价回落，此前提货的终端企业点价积极性回升；整体来看，目前市场内精铜杆出货情况尚可、本土铜杆企业正常出货。后续仍需关注铜价的走势变化对市场消费的刺激影响，预计市场交易氛围将逐步活跃。

本周东北精铜杆市场交投尚可，由于现货升贴水不断下调，区域内精铜杆企业加工费向下调整，至本周五报价至650元/吨，市场活跃度较上周升温。区域内铜杆企业反馈，前半周，铜价居于较高水平，精铜杆出货情况一般，新接订单表现中规中矩；至后半周，夜盘连续低开，周四、周五震荡偏弱运行，叠加精废铜杆价差缩窄，精铜杆替代效应显现，下游电线电缆企业逢低补库需求释放、点价热情上升，市场零单消费得到明显提振。

数据来源：Mysteel

2、再生铜杆市场：现货供应慢慢回升，企业交货期回归正常

本周再生铜杆价格大致与上周持平，但至周五市场价格有明显下跌，周内再生铜杆价格运行区间为68800-69500元/吨，价格较上周五下跌400-600元/吨。

数据来源：Mysteel

本周再生铜杆企业开工进度环比继续提升，由于上半周铜价处于相对高位，市场再生铜货源由于贸易商继续放量，因此铜杆企业生产能力有明显提升，市场现货紧张局势逐渐得到缓解。周内市场对再生铜杆的需求整体表现尚可，企业仍存在部分待交付订单，随着周尾铜价的再次下跌，精废杆价差收窄，预计再生铜杆企业产出继续提升的压力较大。

本周江西再生铜杆市场成交差异化比较明显，因原料供应量增加，企业现货流转效率提升，周初由于价格优势，部分铜杆企业低价抛售部分货源，周内成交基本集中在上半周；下半周随着价格优势逐渐减弱，市场订单也有下滑表现，整体来看本周订单环比转好。

本周广东再生铜杆市场成交情况依旧较为一般，环比上周变化有限，由于铜价周内持续向下，市场原料供应量再度萎缩，生产企业厂内现货依旧不多，然下游要求现货，故而在整周精废铜杆价差缩窄的背景下，实际成交订单多集中在现货充裕的企业，即使是部分交货期在2天以内的货源成交量同样不及常规水平，日均成交量多在100-200吨区间。另外从生产企业的情况来看，目前各家企业手中待交订单依旧较多，市场现货依旧偏紧，原料跟涨不跟跌致使部分企业生产有所受限，即使铜价上涨精废杆差同样扩张有限，预计短时间内市场仍将延续当前原料贵、成品调价空间有限的局面。

本周华北再生铜杆市场交投表现平淡，市场现货供应较此前紧张局面相对宽裕一点，但由于周内铜价重心下移，原料供应仍较为紧张，较多铜厂反馈废铜价格挺价，废铜收料情况不理想，因而部分铜杆企业排单需2-3天时间。从成交情况来看，市场内部分价格偏低及质量较好货源受市场青睐，成交表现尚可，部分贸易商由于价格占有一定优势且是现货，出货情况较好；后半周随着铜价进一步走弱，精废铜杆价差缩窄，再生铜杆替代效应不再，因而市场难有实质性成交，较多铜杆厂反馈录得零星数车成交。

数据来源：Mysteel

3、精废铜杆价差：价差逐渐收窄，交易活跃度缓慢下滑

数据来源：Mysteel

本周精废铜杆价差日益收窄，截至本周五，精废杆价差收缩至900元/吨左右，处于合理价差水平之下，从实际订单来看，本周再生铜杆交易活跃度表现一般。

数据来源：Mysteel

本周再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度从周初的贴水600元/吨逐渐缩窄到周五的贴水250元/吨，从交易属性来看，前半周整体交易活跃度明显要高于后半周。

【行业动态】

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【下周预测】

本周精铜杆订单主要集中体现在后半周铜价下探阶段，前半周成交较差；由于精废杆价差依旧处于较高水平，且市场现货供应回升，交货时间回归常态，本周整体表现尚可。后市来看，目前精铜杆订单有好转迹象，铜价走势、月差表现是后期精铜杆市场订单能否进一步提升的重要因素，由于下周临近交割，精铜杆市场大致平稳运行为主，订单大幅增长可能性不高；再生铜杆原料紧张局势虽有缓解，由于铜价转跌，再生铜货商畏跌惜售情绪将愈发明强烈，再生铜杆企业原料采购将再次面临较大压力。