Mysteel周报：下游消费增长预期不浓 铜板带市场供需偏弱运行（8.21-8.25）

一、铜板带现货价格震荡上行  市场成交不佳

截止本周五紫铜带 T2 价格较上周上涨430元/吨，均价74440元/吨，T2紫铜带加工费4200元/吨 ，黄铜带H62 价格较上周上涨520元/吨，均价55350元/吨，H62黄铜带加工费3000元/吨。

二、铜板带企业开工率下降  本周铜板带产量出现下滑

据Mysteel调研本周国内十二家铜板带加工企业周度产量进行跟踪，样本总产能107万吨。本周十二家铜板带产量1.64万吨，周度产能利用率在72.13%，周环比减少0.35%，本周订单量1.47万吨，周环比减少100吨，据Mysteel统计，本周铜板带生产企业开工率下滑，铜价上涨，厂家订单不多，加之目前原料采购困难，部分铜板带厂家生产放缓，本周铜板带产量有所下降。

数据来源：我的钢铁网

三、铜价高企  铜板带市场成交表现下滑

据Mysteel调研，本周铜价震荡上行，铜板带市场成交表现下滑，市场订单有所减少，终端企业维持刚需采购，贸易商采购积极性不高，目前消费主要是高端合金的需求较好，其他普通紫铜带以及黄铜带需求都比较一般，因此，本周铜板带订单出现下降。

四、9月铜板带市场消费增长预期不浓

本周铜价震荡上行，铜板带市场成交氛围不佳，目前多数终端消费并不是很好，日内采购量出现一定下滑，因此本周铜板带市场成交量出现下降，后市来看，即将进入9月份，作为传统旺季，市场上对9月份消费有一点预期，9月份铜板带消费或将陆续增长，但增长幅度或将不大。

五、电解铜原料市场

供应：进口铜陆续到货 库存止跌回升

由于前期比价好转，进口现货处于盈利状态下，保税区仓单出库量加大，致使本周进口铜陆续清关到货，例如非注册、湿法等货源增量较多。上海地区库存因此止跌回升，周内增加0.44万吨至5.82万吨。

需求：盘面震荡走高 下游接货情绪不佳

本周盘面震荡上行，市场畏高情绪显现，加工企业入市买兴不佳，叠加主流品牌升水企稳，现货市场成交受抑。且据部分企业反馈，新增订单量较少，消费难有明细起色，整体日内仍以刚需采购为主。

价格：进口铜到货增加 现货升水承压回调

周内现货价格重心上移，截止周五收盘09合约收于69150元/吨，上海1#电解铜价格69320元/吨，较上周五上涨460元/吨；现货升水回落，周尾市场成交重心下跌至升285元/吨，较上周跌幅明细。本周升水波动较大，主因进口铜到货增多，市场流通货源改善；但周内短暂时间因贸易月度长单需求，且部分贸易商库存不多，日内保持挺价情绪，升水回落至升300元/吨附近止跌回升。后续随着临近月底，加之进口铜到货增加，部分贸易企业换现需求显现，升水继续回落至升250~升300元/吨。

预测：进口铜流入预期仍存 月底临近升水仍将表现承压

目前进口比价依旧向好，市场预期下周进口铜仍有增量，且月底降至，铜价高位震荡背景下，下游消费提振空间有限，加之部分贸易商回笼资金换现需求，降价出货积极性或有提高，因此现货升水将表现承压。

六、废铜原料市场

截止本周五广东市场电解铜报69170元/吨。含税含运费的报价1#光亮铜67946元/吨，2#铜65508元/吨，精废差分别为1224元/吨、3662元/吨，本周光亮铜不含税周均价为64020元/吨，较上个交易周上涨480元/吨，上涨幅度为0.76%，本周五精废差较上个交易周周五扩大181元/吨至1224元/吨，扩大幅度为16%，合理价差为1392元/吨，较上个交易周周五扩大6元/吨。

供应：废紫铜方面，本周铜价震荡上行，废铜价格跟涨。提振废铜持货商出货意愿，市场上废铜成交订单大批放量，但实际废铜现货依旧紧缺，贸易商为交付订单而而采取加价采买的策略，使得市场废铜价格紊乱，贸易商之间内卷严重，贸易利润空间十分有限。废黄铜方面，本周市场货源出现短期的松动，因铜价上涨，部分捂货已久的持货商选择了出售一定库存现货，市场可交易现货稍有增加。此外据了解，废旧拆解行业中产出的废铜数量也不如往年，使得市场货源供应出现一定缺口。另外进口利润倒挂依旧较为严重，进口贸易商不愿到港口提货销售，货源匮乏。

需求：废紫铜方面，下游铜厂原料库存偏紧，故采买意愿较强，趁市场废铜货源增加，厂家积极补库，成交情况环比上周好转。但由于市面现货多集中在大型贸易商手中，使得厂家原料采购处于劣势地位，采购多需溢价，当前部分厂家仍处于亏损边缘，采购溢价空间有限，采购压力不减。废黄铜方面，当前下游企业畏高情绪浓厚，订单不佳及原料价格高企令企业压力倍增。而房地产板块持续低迷，政策面提振有限，多数厂家对即将到来的金九银十并不看好，进行原料备库的意愿较弱，选择适量采购稳定生产。

七、市场热点

1、2023年7月份，中国铜产业运行呈现以下4方面特点：

1、铜冶炼企业生产经营基本平稳

7月份，国内铜冶炼行业检修期持续，在前期企业检修基本完成情况下，本月仍有部分大中规模冶炼企业展开集中检修，尽管有计划中的新产能投产，补充部分产量，但月度总产量较上月仍略有下滑，同比则继续保持增长态势。

7月份，国内铜精矿供应延续此前充裕状态，但需求依然偏弱，铜精矿现货市场处于供大于求格局，且三季度铜精矿现货加工费TC指导价为95美元/吨，因此价格出现快速上涨。整体上7月份铜精矿现货加工费TC较此前呈攀升态势，月内报价在92.7-94.3美元/吨区间波动，月末在93.9美元/吨左右。

2、下游生产、终端市场持续淡季模式

7月份，铜下游铜材企业整体上生产情况基本平稳。进入淡季，部分领域出现供应宽松而需求低迷的情况。铜杆、铜管企业订单不佳，开工率较上月回落；铜板带企业开工率同比、环比都有略上升，其中环比有超于预期的小幅提升；铜箔企业在新能源汽车电子元器件以及动力电池板块高景气度刺激下，本月处于满负荷生产。

终端市场方面，7月份，我国电源电网投资延续此前增长趋势，增长比较平稳；汽车产销总体环比同比均有所下滑，新能源汽车和汽车出口则延续良好发展态势，依然是带动铜消费增长的主要动力。7月份的高温天气及年中大促使空调销售表现较好，但空调销售即将进入淡季，排产将逐步减少，内需拉动不足，外需将有所下滑；传统电子产品消费及房地产市场依然处于上行乏力状态，都对后期铜消费拉动作用有所减弱。

3、铜价环比小幅上涨

2023年7月，铜价震荡上行，重心较上月上移。LME三月铜开盘于8317美元/吨，最高为7月31日的8846美元/吨，最低为7月6日的8236美元/吨。LME当月和三个月期铜均价分别为8444.6美元/吨和8466.6美元/吨，同比分别上涨12.2%和12.2%，环比分别上涨1.5%和1.8%。内盘沪铜与外盘走势基本一致，SHFE当月和三月期铜均价分别为68697元/吨和68124元/吨，同比分别上涨19.6%和18.8%，环比分别上涨1.7%和1.8%。

4、精铜进口量持续上升

6月份，国内精铜进口量同比、环比各有不同。精铜进口量29.8万吨，环比上升1.0%，进口持续恢复；和去年同期相比，精铜进口量大幅下跌20.4%，主要因为本月进口窗口保持关闭，且疫情缓解等因素导致去年同期进口基数较高。6月份，废铜进口处于亏损状态，进口贸易商有心无力，废铜进口量16.98万吨，环比下降3.8%，同比增长2.8%。

综合而言，初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。

2、国际铜研究小组（ICSG）在其最新月度报告中称，2023年6月全球精炼铜市场供应短缺9万吨，5月修正后为供应短缺5.8万吨。

2023年1—6月，全球精炼铜市场供应过剩21.3万吨，而去年同期为供应短缺19.6万吨。

6月份全球精炼铜产量为225万吨，消费量为234万吨。经中国保税仓库库存变动调整后，6月全球精炼铜短缺12万吨，5月为短缺10万吨。

3、随着新能源产业的高速发展，制造锂电池所需的铜箔也受到刺激，近年来产能快速攀升，但企业的利润率反而降低。国内头部铜箔厂商铜冠铜箔发布的业绩快报显示，上半年净利润下滑8成以上。公司人士向财联社记者表示，主要是铜箔新增产能快速释放，行业竞争日趋激烈所致。

根据铜冠铜箔公告，上半年实现营业收入17.53亿元，同比下降11.45%；实现归母净利润2819.64万元，同比下降85.35%；实现扣非归母净利润1597.30万元，同比下降90.59%。

铜冠铜箔的主要产品为电子铜箔，按应用领域分为PCB铜箔和锂电池铜箔。公司在业绩快报中提及，受全球经济不稳定以及消费电子市场低迷，公司PCB铜箔加工费收入下降；受下游客户去库存影响，需求量降低，加之铜箔行业新增产能释放，供给增加，锂电池铜箔加工费收入下降，影响公司利润。

上述公司人士向财联社记者解释，加工费仅是一种表述，并非指公司的主要收入来源于代工业务，公司盈利主要来自为客户提供铜箔产品的销售收入与成本费用之间的差额。近年来，铜箔产能的扩张速度过快，使行业从供不应求开始转向饱和甚至供大于求的局面，加工费也大幅下跌，是利润率下降的主要原因。

观察整个铜箔行业，目前国内已有六家铜箔上市企业，在2022年一季度以前，铜箔企业毛利率和净利率虽有所波动但基本保持平稳。自2022年二季度开始，出现明显下滑趋势，至2023年一季度，行业内所有企业的毛利率均降至15%以下，部分经营状况较为一般的企业毛利率降至5%左右。