Mysteel：精废差保持优势 废铜下游消费领域分化

近期铜价维持高位区间运行，光亮铜精废差在1900元/吨附近徘徊，远高于合理精废差1388元/吨，废铜保持一定的经济优势，按正常逻辑分析，废铜消费应表现尚可，但从近期对市场调研却发现，下游利废加工领域对废铜需求出现明显差异分化，阳极冶炼、铜材加工对废铜的需求程度不一，粗铜冶炼企业对废铜的采购需求大于铜材加工企业，笔者从以下几点分析出现这种现象的原因。

数据来源：Mysteel

再生制品销售价格方面，据Mysteel数据显示，近一个月再生铜杆销售价格对盘面贴水700元/吨以上，最高贴水接近1100元/吨；而阳极板销售价格近期对盘面扣减600-700元/吨，粗铜加工费下降，阳极板销售价格优于再生铜杆价格，这也让部分再生铜杆厂主动转炉生产阳极板，再生铜杆产能利用率进一步下移。

数据来源：Mysteel

废铜采购价格方面，目前再生铜杆厂废铜采购价格对盘面扣减1400-1500元/吨（以含税光亮铜为例），而近一两个月阳极板厂采购废铜价格为对盘面扣减1100-1300元/吨乘相应含铜量，阳极板厂采购废铜价格高于再生铜杆厂采购价，同一类废铜，废铜供货商更乐于将废铜送往阳极加工厂。

数据来源：Mysteel

而形成上述两个现象，主要源于这几个方面，其一，随着冶炼企业检修陆续结束，复产前对阳极板采购需求增加，催促阳极加工企业尽快交货；其二，终端需求推进力不足，再生铜杆主要运用的领域电线电缆，受地产、基建行业需求低迷，中小型电线电缆企业销售订单下滑严重，开工率普遍不高，叠加传统淡季来临，某种程度上加剧了需求走弱的局面。

预测：随着冶炼企业采购阳极板计划陆续完成，且消费淡季的持续，预计8-9月份冶炼企业或将放缓对阳极板的采购需求，废铜价格运行逻辑回归正常，去年下半年粗铜加工费持续走低现象恐难重现。