Mysteel周报：假期部分铜板带企业生产放缓 本周铜板带市场供需弱势运行(6.19-6.25）

一、铜板带现货价格高位震荡  铜板带市场偏弱运行

截止本周五紫铜带 T2 价格较上周上涨700元/吨，均价74650元/吨，T2紫铜带加工费4700元/吨 ，黄铜带H62 价格较上周上涨500元/吨，均价57120元/吨，H62黄铜带加工费3300元/吨。

二、部分铜板带企业假期停产  铜板带产量下降

据Mysteel调研本周国内十二家铜板带加工企业周度产量进行跟踪，样本总产能107万吨。本周十二家铜板带产量1.66万吨，周度产能利用率在73.24%，周环比下降1.14%，本周订单量1.52万吨，周环比减少300吨，据Mysteel统计，本周周末段处于端午节假期，部分铜板带生产企业生产人员放假，停止生产，铜板带企业开工率有所下滑，整体来看，本周铜板带产量有所下降。

数据来源：我的钢铁网

三、市场参与者减少 本周铜板带订单明显减少

据Mysteel调研，本周铜价延续震荡上行，铜板带现货价格高位运行，市场上畏高情绪显现，终端采购积极性不高，刚需采购为主，加之周末段处于端午节假期，铜板带市场上部分参与人员放假，不进行交易，本周铜板带市场成交量明显下降。

四、下周铜板带市场成交量小幅增长

本周铜价延续上涨，铜板带现货价格高位运行，贸易商按订单采购，终端拿货积极性也不高，整体成交量有所下降，目前市场上对当前高铜价接受度较差，预计下周铜价出现下跌，铜板带市场成交量或将小幅增长。

五、电解铜原料市场

供应：进口货源流入有限 现货市场偏紧局面难改

周初现货市场货源依旧表现较为紧张，主因炼厂到货依旧不多，仓库到货偏少，且仓单流出量有限，加之进口亏损扩大，周末进口货源亦补充偏少；后续随着部分进口铜清关进国内，周内现货市场流通货源有所增多。截止本周三，上海市场地区库存据Mysteel调研统计4.95万吨，周内降幅0.27万吨，整体继续表现去库。

需求：临近端午节假 下游存备货情绪

周内盘面站稳68000元/吨上方震荡运行，加之现货升水直冲升600元/吨以上，部分下游因节假期间生产需求，日内被迫接受高升水入场接货；但部分下游企业反馈，铜价走高新增订单有限，且升水上扬，节中因此选择检修，整体备货积极性表现一般。

价格：BACK结构月差走扩  现货升水先扬后抑

本周盘面大部分时间围绕68000~69000元/吨波动，但周三一度冲高至69000元/吨上方后回落，截止节前收盘07合约收于68930元/吨，上海1#电解铜价格69575元/吨，较上周五上涨765元/吨。现货升水周初持续上扬至600元/吨上方，上海地区库存持续表现去库，加之现货市场货源偏紧，货商挺价情绪浓烈；后续随着盘面走高，BACK结构月差随之拉大至300元/吨附近，且下游企业备货动作基本完毕，市场成交冷清，现货升水快速回落至升400元/吨附近。

预测：临近月底下游消费回升空间有限  现货升水或将继续表现承压

宏观方面，鲍威尔节中传递鹰派言论，表示年内加息是合适的，预计可能加息2次且短期内不会降息，市场加息预期回升，美元因此上涨，盘面上行仍有压力；但目前国内库存维持低位，加之现货市场货源偏紧亦有所支撑，因此短期铜价或波动于67000~69000元/吨。现货升水方面，由于节后归来，临近月底预计下游消费回升空间有限，叠加部分进口货源流入，现货升水仍将表现承压。

六、废铜原料市场

截止本周三广东市场电解铜报69340元/吨。含税含运费的报价1#光亮铜66674元/吨，2#铜64448元/吨，精废差分别为2666元/吨、4892元/吨，本周光亮铜不含税周均价为62633元/吨，较上个交易周上涨673元/吨，上涨幅度为1.09%，本周三精废差较上个交易周周五扩大196元/吨至2666元/吨，扩大幅度为7.94%，合理价差为1393元/吨，较上个交易周周五扩大6元/吨。

供应：废紫铜方面，节前国内利好消息频传，继续对新能源汽车税收优惠，节前铜价冲高，废铜价格随之跟涨。持货商畏高情绪逐渐转浓，节前降库以规避节后铜价波动风险，出货动作较为频繁，现货库存保持低位，整体上节前废铜货源供应有所放量。端午期间LME伦铜价格冲高回落，为本就交投氛围冷清的废铜市场再添一层阴影，废铜现货交易量寥寥无几。废黄铜方面，本周市场货源供应呈现地域差别，靠近南方沿海的再生金属市场，在得到进口废料的补充的背景下，货源供应紧张的局面得到一定缓解；而中部和华北地区的再生金属市场货源供应依旧比较紧张。总体上来说，虽然铜价波动刺激了持货商的出货意愿，但是废黄铜现货稀缺的问题并未得到解决，假期的到来，也让部分人提前休整，假期的贸易往来相对减少，因此供应整体仍旧偏紧。

需求：废紫铜方面，下游铜厂原料库存陆续补充到位，采购进程有所放缓，主要侧重成品销售，采购端多以销定采为主。而少部分厂家为按时交付订单，节前积极进行原料备库。节中多数厂家放假休息，采购需求也大幅降低，采购量十分有限。废黄铜方面，由于下游再生黄铜棒厂生产订单的减少，多数中小型企业都不做节前原料备库，少部分因厂内原料消耗，库存不足才有一定量的采购。而下游厂家方面也是对铜价上涨产生了一定的畏高情绪，不敢过多采购，保持谨慎，需求较弱。

七、市场热点

1、6月20日，印尼海亮新材料有限公司年产10万吨高性能电解铜箔材料项目在印尼吉配经济特区举行开工仪式。印度尼西亚总统佐科·维多多出席仪式，并亲自按下项目开工按钮。印尼海洋与投资统筹部长卢胡特，内阁秘书普拉莫诺，能源与矿产资源部长阿里芬，国有企业部长艾瑞克，印尼投资部长、投资协调委员会主席巴赫利尔，东爪哇省省长科菲法，中国驻泗水总领事徐永，海亮集团董事局主席、海亮股份董事长曹建国，以及中印各界代表共计200余人参加仪式。

据悉，印尼海亮年产10万吨高性能电解铜箔项目，投资总额8.6亿美元，建成后会是东南亚最大的铜箔制造企业，将以“领先的数字化和智能化、高效的海亮速度”打造海亮海外投资新典范。

印尼项目基本情况如下：

项目名称：年产10万吨高性能电解铜箔材料项目

项目建设主体：印尼海亮新材料有限公司

项目建设地点：印尼吉配园区

项目投资金额：项目投资总额8.6亿美元

项目产品方案：锂电铜箔10万吨/年

预计建设期：项目分二期建设，每期5万吨。项目一期计划于2023年-2025年建设完成；项目二期计划于2025年-2027年建设完成。

资金来源：公司自有资金或其他自筹资金本次投资事项不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组情形。

2、国际方面，5月份以来欧美主要国家经济持续恢复，但走势趋弱，导致全球制造业呈现波动下行趋势。月初美联储在5月议息会议上加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.0%~5.25%，但同时美联储表态，随后此次加息导致美国700多家银行因其资产负债表上存在大量浮亏而面临较大的安全和偿付风险，银行业危机重燃。目前全球经济以及制造业仍在艰难恢复过程中，内生动力不足。分地区来看，美欧主要国家的制造业走势趋弱，导致全球制造业呈现波动下行趋势。据中国物流与采购联合会6月6日发布的数据显示，5月份，美洲制造业PMI为47.3%，较上月下降0.1个百分点，连续7个月运行在50%以下，显示美洲制造业增速与上月变化不大，但整体维持弱势运行格局。当月美国非农新增就业33.9万人，远高于预期的19万人，失业率也超预期上升至3.7%。亚洲和非洲主要国家制造业走势相对稳定，成为当前稳定制造业运行的主要力量。其中，亚洲制造业今年以来PMI持续5个月运行在50%以上，显示亚洲经济保持平稳增长趋势。

国内方面，5月份，随着内、外部环境日益复杂多变，国内经济复苏速度进一步放缓，国内有效需求不足，生产、投资和消费复苏内生动力不强，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。根据国家统计局5月31日发布的数据，当月制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，景气度继续下滑，连续第2个月位于荣枯线之下，建筑业和服务业景气度扩张速度也较4月有所放缓。当月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%，环比下降0.9%，表明需求恢复相对于供给改善仍显不足。当前中下游由于出口、消费偏弱，且前期扩张较多，面临的经济恢复压力较大。总体而言，5月份，国内制造业主要呈现以下5大特点：产需两端有所放缓；价格指数持续回落，大型企业PMI升至临界点，部分重点行业景气水平有所回升，企业信心总体稳定。尽管供给端和需求端压力依然存在，但稳经济政策持续发力，为经济运行良好提供保障，或将助力国内生产需求和消费需求企稳回升。

产业方面，有色金属行业生产平稳，经季节调整后，2023年4月份全国十种有色金属产量为603.6万吨，同比增长6.1%；当月，精炼铜产量105.9万吨，同比增长14.2%；原铝产量333.4万吨，同比增长0.9%。5月初，受美联储再次加息影响，银行业危机重燃，且美国债务违约风险增加，市场担忧美国出现债务违约风险，主要金属价格因此出现不同程度的回落。以铜为例，5月份，LME当月和三个月期铜均价分别为8233.6美元/吨和8270.5美元/吨，同比分别回落12.1%和11.6%，环比分别回落6.6%和6.3%。上海期货交易所当月和三个月期铜均价分别为65116.6元/吨和64853.4元/吨，同比分别回落9.4%和9.0%，环比分别回落5.4%和5.3%。铝市场出现大致相仿的局面，LME三个月期铝均价为2268美元/吨，环比回落4.3%；上海期货交易所三个月期铝均价为17906元/吨，环比回落3.9%。

中国有色金属工业协会6月份制订的《中国有色金属企业信心指数报告（2023年二季度）》显示，二季度有色金属企业信心指数为49.4，比上季度回落0.4个点。信心指数在今年一季度出现后，再次回落，并低于临界点50。另外，本期即期指数为48.8，较上期上升0.2个点；预期指数为49.7，较上期回落0.8个点。同时，本期即期指数与预期指数也双双落在临界线下方，说明多数受调查企业对产品的下游市场需求和经营环境普遍表示忧虑。尽管如此，有一点值得关注，即本期预期指数（49.7）稍好于即期指数（48.8），说明参与调研的企业对下一阶段发展仍能保持相对乐观。有理由相信，在国内一系列稳经济措施落地等积极因素的推动下，国内经济虽然面临诸多不确定性因素，但恢复性增长态势逐渐显现，随着国内新能源汽车、人工智能在内的科技自主产业链不断得到提振，未来有色金属消费将会进一步扩大，广大有色企业对未来行业前景仍然抱有信心。

我们认为，近期有色金属景气指数预计有可能延“正常”区间下沿运行。

3、2023年5月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点。

一是铜冶炼企业生产经营基本平稳。5月份，铜冶炼企业中头部企业生产表现较为强劲，其他企业进入2023年以来则整体表现一般。5月份，仍有部分企业相对集中地进入检修期，对全行业整体产量造成一定影响，同时伴随市场需求的疲弱表现和副产品硫酸价格的持续走低，冶炼企业总体产量环比出现小幅回落，但较去年同期相比继续保持较好增长。

另外，5月份，铜精矿加工费延续此前上升趋势。月内铜精矿现货TC报价在85.4~89美元/吨区间波动，月末在89美元/吨附近。5月份，铜精矿供应端保持正常运营状态，干扰较少，海外运输维持正常，后续货源到货稳定，供应充足。

二是下游生产向好，终端市场逐渐恢复。5月份，铜下游铜材企业整体生产向好，其中，铜杆、铜管企业开工率环比均略有上升，同比均呈两位数增长。铜板带企业开工率环比小幅上升，同比小幅下滑。板带行业总体缓慢回升，高精专铜带大幅发力，高附加值产品同比增加，为企业利润的有力支撑。铜箔受下游复苏进度不一，市场供应小幅增长，增长仍以锂电铜箔为主。

整体上，5月份，仍为传统消费旺季，除房地产市场仍在调整期暂时表现疲软状态，其他终端市场表现良好。全国电源和电网完成投资均同比增长，电网工程完成投资额增速减缓，而电源工程完成投资额较上年同期大幅增长。线缆方面，受下游国网和地方电网影响，订单较好。汽车消费整体上尚处于缓慢恢复过程中，而新能源汽车则延续了高增长趋势。受旺季备货需求和原材料的影响，空调产销双双好转，排产同比呈两位数增长。

综合来看，终端市场需求虽有增长但不及预期，预计短期内各终端市场将延续此前弱复苏态势，带动铜消费缓慢回升。

三是5月份铜价震荡下行。5月份，LME铜价整体呈现震荡下行的趋势。受市场担忧美元加息、银行业危机、美债上限谈判前后的宏观情绪影响，铜价大幅下跌后月底有所反弹。LME三月铜开盘于8671.5美元/吨，最高为5月2日的8714美元/吨，最低为5月24日下探至7867美元/吨，收盘于8110美元/吨，较上月末下跌485.5美元/吨。

5月份，LME当月和三个月期铜均价分别为8233.6美元/吨和8270.5美元/吨，同比分别下跌12.1%和11.6%，环比分别下跌6.6%和6.3%。内盘沪铜与外盘走势基本一致，SHFE当月和三个月期铜均价分别为65116.6元/吨和64853.4元/吨，同比分别下跌9.4%和8.9%，环比分别下跌5.4%和5.3%。

四是精铜进口略有好转。4月份，铜精矿进口有所转好，进口量为210.3万吨，同比增长11.6%，环比增长4.0%。精铜进口依然处于亏损状态，但亏损幅度较上月有所收窄，4月份，精铜进口26.0万吨，同比下降10.2%，环比上升1.1%。再生铜进口量为14.54万吨，同比增长7.4%，环比减少18.1%。4月份，精废价差开始收窄，影响废铜需求，废铜进口量较上月有所下降，但去年同期正值疫情防控期间，基数较低，因此，同比仍有小幅增长。

综上所述，2023年5月份，中国铜产业景气指数较上月有所上升，初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。