2023年5月国内铜杆产量合计107.58万吨，环比增2.31%，其中精铜杆环比增幅明显，再生铜杆产出则相反。据调研样本企业计划6月产量来看，6月国内铜杆产量约为105.31万吨，环比减2.11%。
数据来源：Mysteel
一、月内精铜杆经济优势明显，订单、产出皆超预期增长
据Mystee调研国内61家精铜杆样本企业，总涉及产能1414.5万吨，2023年5月国内精铜杆产量为86.11万吨，环比增加7.65%；2023年5月国内精铜杆产能利用率为71.68%，环比提升2.87%，同比提升15.42%。另据调研样本企业生产计划，6月精铜杆产量为82.63万吨，环比减少4.04%；6月精铜杆企业产能利用率为71.07%，环比下降0.61%，同比提升5.23%。
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5月精铜杆产量环比大幅增长，且实际产出数据超此前预期。整体来看，5月由于价格优势，市场替代效应增强使得精铜杆消费相对可观，尤其以华北、东北、华中市场精铜杆增产幅度最为明显，三市场增幅皆在27%以上。月内精铜杆企业高负荷生产使得企业常规检修次数增加，从调研的检修、停炉情况来看，5月样本内精铜杆企业共计24次检修、停炉，涉及产能603万吨，影响产量为4.76万吨，影响量较4月增加1.08万吨。
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分区域来看，5月华北、东北、华中市场产量增幅分别为28.6%、27.78%和36.43%；其中值得一提的是，华北市场精铜杆增产的原因除了价格因素外，市场再生铜供应紧张也让精铜杆替代性更为明显，而整个北方区域内基建的发力也让精铜杆消费得到有效提振。华中市场产能利用率出现大幅回升表现的原因有二：一是区域内前期检修铜杆企业复产，二是精铜杆企业订单增加后开始增产。
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5月市场精铜杆加工费整体运行重心上移，尤其是在铜价回落后，再生铜杆订单回流至精铜杆端，叠加精铜现货市场升水走高，市场加工费稳步提升，至5月末方才有小幅回落。华东市场加工费上涨明显，月内一度达年内新高的900元/吨；华北市场延续近两月上升势头，加工费在下旬涨至950元/吨，后续虽有回调，但也基本稳定在800元/吨左右；华南市场虽然有明显增长，但较其他市场而言依然处于国内低点，价格也仅在700元/吨附近。
二、交易属性依旧偏弱，再生铜杆企业多次停炉休整
据Mysteel调研国内56家再生铜杆样本企业，总涉及产能629万吨，5月国内再生铜杆产量为21.47万吨，环比减14.67%；5月国内再生铜杆产能利用率为40.19%，环比下降8.48%，同比下降17.63%。另据调研样本企业生产计划，6月再生铜杆产量为22.68万吨，环比增5.64%；6月再生铜杆企业产能利用率为43.87%，环比提升3.68%，同比下降6.73%。
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从实际数据来看，5月再生铜杆企业产能利用率及产量皆有大幅下滑，且企业产能利用率依旧位于近年同期最低点；主要原因在于再生铜杆经济优势减弱，市场交易热度下降后加上铜杆企业原料供应不足，市场价格居高不下，虽有部分企业转采进口货源弥补空缺数量，但采购成本大幅增长，多数铜杆企业在亏损状态下多选择减产、停产规避风险，而5月企业停炉的次数较前几月有明显增加；从调研的停炉情况来看，5月样本内的再生铜杆企业因原料紧张停炉共计14次，涉及产能154万吨，影响产量为1.31万吨，影响量较4月增加0.63万吨，多数企业停炉时间基本集中在5月中下旬。
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分区域看，5月各市场产能利用率皆有不同程度下滑表现，其中以华中跌幅最为明显，达到15%以上，而华东市场因其企业数量多且产能占比大，产出影响相对小于华中市场，但仍有近7%左右的跌幅；从调研湖北、河南等地铜杆企业反馈来看，因原料不足而减产、停炉的情况比比皆是，月均产出铜杆炉数20炉不到的企业占比较大，故该市场影响较明显。
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精废铜杆价差方面，5月价差皆位于合理价差下方位置，月内市场精废杆价差一度收窄至300元/吨左右，部分市场甚至是更低。5月铜价处于下探阶段，精废杆价差更是长期保持较低水平，下游企业采购偏好倾向精铜杆企业，一度造成市场精铜杆无货可出，而再生铜杆企业月内出现多次无料可产，停炉休整的情况。
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5月再生铜杆与期铜倒挂值大致皆处于升水状态，月内升水值最高至300元/吨左右，直至5月底铜价开始走强，精废差、精废杆价差开始拉大，月末倒挂值重回贴水状态。显而易见，月内大部分时段处于升水状态的倒挂值，很大程度抑制市场对再生铜杆消费需求的提升，投机贸易活跃度极低。
三、需求：5月精铜杆订单占比明显，基建内需促市场整体消费
5月精铜杆市场订单依旧有集中性采购订单“爆发”，虽在5月初市场订单里表现并理想，但月中开始，铜价的大幅下挫以及精废杆价差的长期收窄，市场的采购偏好基本倾移至精铜杆端，精铜杆企业频现爆单现象。反观再生铜杆市场，由于经济效益的大幅减弱，下游采购热度明显降低，而再生铜杆企业由于原料供应偏紧也多次停炉休整。整体来看，5月市场消费延续了4月末火热态势，但5月订单集中性表现相对明显；5月中后期内需基建项目的推进对铜杆市场消费也有一定促进作用，但多集中于北方市场，故由北至南该类消费依次减弱的表现也较为明显。
四、预测：消费主流或仍集中精铜杆，后市消费面临一定阻碍
尽管目前铜杆企业维持较高的产出意愿，但生产所面临的难题也在不断增加；以精铜杆企业为例，6月面临着半年度结算，市场月末或将面临着资金收紧的影响；同时，近来精铜现货升水居高不下，叠加5月末铜价有所反弹表现，需求释放开始面临一定阻碍。再生铜杆端原料紧张问题依然严峻，虽部分企业供应有所缓和，但多数企业依然面临产出不达标的情况，增产预期虽在，但后期提升难度较大。
从消费角度来看，近来终端行业出口表现并不理想，出口订单缺乏亮眼表现；内需基建项目推进对铜杆带来的整体消费增量相对有限，新兴行业的需求增长暂时难以掩盖传统行业的需求下滑，增长动力不足。从精废替代表现来看，再生铜杆此前的低迷的经济效益随着市场陆续调整，其市场消费占比开始提升，但6月市场消费主流依旧将集中在精铜杆端。预计6月铜杆企业产能利用率回升的压力较大，需多关注月末的资金流转表现。
【注释】
旧样本口径：57家精铜杆样本企业（总产能1374.5万吨）+37家再生铜杆样本企业（总产能427万吨）=94家铜杆样本企业（总产能1801.5万吨）
新样本口径：61家精铜杆样本企业（总产能1414.5万吨）+56家再生铜杆样本企业（总产能629万吨）=117家铜杆样本企业（总产能2043.5万吨）