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Mysteel电解铜月度报告(4月)

一、价格回顾

数据来源:钢联数据

2023年4月国内外铜价区间震荡偏弱运行,截至4月28日LME3个月合约价收于8595.5美元/吨,较上月环比下跌4.43%。沪铜主力收于67410元/吨,较2月环比下跌2.59%。截至4月28日Mysteel电解铜均价为67390元/吨,较上月环比下跌3.24%。

二、电解铜产量

数据来源:钢联数据

Mysteel调研国内50家电解铜冶炼企业,涉及精炼产能1322万吨(含2023年新增产能),样本覆盖率96.7%。

调研数据显示:2023年4月国内电解铜实际产量91.35万吨,环比下降2.24%,同比增加4.06%。2023年1-4月国内电解铜实际产量累计360.06万吨,同比增加2.93%。4月产量小幅回落,一是因为部分冶炼在4月有常规检修;二是因为某冶炼企业投产计划延后,预计5月才开始投入生产,因此4月产量受损。

据Mysteel调研,5月国内电解铜产量预计92.61万吨,环比增加1.38%,同比增长7.61%。1-5月累计预计产量452.67万吨,同比增长3.85%。5月预计产量小幅回升,一是部分检修企业检修后恢复生产;二是新增产能在5月维持高产,因此产量有所回升。

三、电解铜库存

据Mysteel数据显示,截止4月27日国内电解铜现货库存16.23万吨,较4月3日的20.45万吨下降4.22万吨,降幅达20.64%,去库幅度表现放缓。主因一方面铜冶炼企业虽4月产量环比虽表现下降,但月中发往交割仓库现货量相对有限,更多表现为直发下游工厂为主。同时进口亏损幅度收窄,进口铜清关流入现货市场增多;另一方面由于铜价整体表现高位震荡,下游消费继续好转空间受限,日内接货仍为刚需采购为主,提前补库意愿不高。

数据来源:钢联数据

据Mysteel数据显示,截止4月27日保税区库存15.40万吨,较4月3日的16.75万吨下降1.35万吨,降幅达8.05%。保税区库存继续表现下降,主因前期进口出现盈利,进口商锁定比价下的部分仓单继续流入,同时到港货源并不多,仓库出库增加入库减少致使库存延续下降。

数据来源:钢联数据

四、总结与预测

3月铜价整体维持震荡偏弱运行,宏观方面,美国3月ISM制造业PMI为46.3,创2020年5月以来新低;且据美国劳工部数据,美国2月份职位空缺降至990万,释放就业市场降温信号;叠加美国4月企业活动超预期扩张,综合PMI创近一年新高等众多欧美经济数据出炉,市场衰退担忧加剧压低需求预期,美元回弹,月内有色金属呈现震荡走低态势。而国内方面,中国4月贷款市场报价利率(LPR)1年期品种报3.65%,5年期以上品种报4.3%,均与上期持平,连续八个月按兵不动;多项税收数据反映出我国经济发展实现了较好开局,加上中国制造业数据推涨乐观情绪,提振投资者和消费者信心使得国市场价格表现相对稳定,但仍需关注海外宏观层面对铜价的影响。

进入五月,宏观方面,美联储如期加息25个基点至5.00%-5.25%区间,为连续第10次加息;美国4月非农新增就业25.3万人远超预期;叠加美国银行业危机影响仍存,宏观情绪仍难显乐观。现货端,铜价维持高位震荡,下游消费仍有所抑制,4月份去库幅度放缓亦可证明消费好转有限,且国内经济复苏表现不及市场预期,铜价上涨动力有所不足,七万关口压力愈发凸显;且市场担忧情绪渐浓,因此市场需求的提升在一定程度上受到了限制。但整体价格走低下国内消费存较强韧性,下方亦有支撑,因此预计短期内铜价或将继续震荡运行,沪铜核心价格区间在66000~67500元/吨。

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