一、价格回顾
数据来源：钢联数据
2023年3月国内外铜价区间震荡偏强运行，截至3月31日LME3个月合约铜价收于8993.5美元/吨，较上月环比上涨0.15%。沪铜主力收于69200元/吨，较2月环比上涨0.22%。截至3月31日Mysteel电解铜均价为69650元/吨，较上月环比上涨1.62%。
二、电解铜产量
数据来源：钢联数据
Mysteel调研国内50家电解铜冶炼企业，涉及精炼产能1322万吨（含2023年新增产能），样本覆盖率96.7%。调研数据显示：2023年3月国内电解铜实际产量93.44万吨，环比增加4.97%，同比增加8.57%。2023年1-3月国内电解铜实际产量累计268.71万吨，同比增加2.55%。3月产量回升明显，一是因为部分检修企业检修后恢复生产；二是因为新增产能在3月维持高产；三是因为冶炼企业在3月继续追产，因此产量有所回升。
据Mysteel调研4月国内电解铜产量预计93.35万吨，环比下降0.10%，同比增长6.34%。1-4月累计预计产量362.06万吨，同比增长3.50%。4月预计产量小幅回落，主要因为4月有部分冶炼企业检修，因此产量受损产量受损。
三、电解铜库存
据Mysteel数据显示，截止3月30日国内电解铜现货库存20.01万吨，较3月2日的31.42万吨下降11.41万吨，降幅达36.31%，且月内国内社会库存连续四周表现去库。主因一方面铜冶炼企业3月产量环比虽表现增加，但前期出口盈利下，炼厂继续出口现货操作，致使前半月发往仓库现货量有限，仓库到货量偏少；另一方面由于铜价前半月受宏观避险情绪影响，月中大幅回落至66000元/吨，下游采购需求明显提振，日内入场补库情绪高涨，供强需弱局面开始转向，虽后半月铜价止跌回升抑制部分需求，但下游市场整体消费依旧表现好转。
数据来源：钢联数据
据Mysteel数据显示，截止3月30日保税区库存17.00万吨，较3月2日的18.48万吨下降1.48万吨，降幅达8.00%。保税区库存下降主因且进入3月份以来，沪伦比值持续修复，且日内出现盈利情况，进口商开始进口操作，现货市场进口货源涌入，仓库仓单出库量开始增加，且后半月炼厂出口现货减少，同时抵港货源偏少，入库有限致使整体库存亦下降。
数据来源：钢联数据
四、总结与预测
3月铜价整体震荡维持高位，宏观方面，月内美国硅谷银行宣告破产，此后美国多家银行股票大幅下挫，陆续传出银行危机，市场担忧情绪加重，美元维持低位，金属多上涨。但随着美经济数据高于预期，以及后续银行业担忧的降温、市场对加息预期的反映，月末铜价涨速放缓。而国内方面，中国制造业数据推涨乐观情绪，提振投资者和消费者信心，中国3月LPR报价为连续第七个月维持不变；加上工信部召开重点行业协会座谈会强调，要着力稳住汽车、消费电子等大宗消费的一系列消息使得国市场价格表现相对稳定，但仍需关注海外宏观层面对铜价的影响。
进入四月，宏观方面，美国劳工部数据显示2月份职位空缺降至990万，为2021年5月以来最低水平；申请失业救济人数高于预期又添就业放缓信号；叠加美国3月ISM制造业PMI为46.3，创2020年5月以来新低，使得市场衰退担忧加剧。现货端，当下市场供需矛盾并不突出，市场仍处于一个缓缓回升的趋势之中，但市场对于铜价近期波动较大的走势接受度较低，下游企业谨慎心理较为突出，消费短期仍受订单、高铜价、和精废价差等因素抑制。总的来看，进入二季度，虽房地产市场依然较为低迷，因此市场需求的提升在一定程度上受到了限制。但据了解，国内市场终端企业的利好消息提振需求前景，市场对4月的铜市消费仍有预期，因此预计短期内铜价或将继续震荡运行，沪铜核心价格区间在68500~70000元/吨。