2022年，全球新增铜矿产能项目主要来自英美资源在秘鲁的Quellaveco铜矿投产和紫金矿业在刚果（金）的Kamoa铜矿二期选厂投产、塞尔维亚Timok铜金矿投产以及中国西藏巨龙铜矿投产，Quellaveco铜矿在2022年7月投产，第二条加工线于2022年9月启动且在12月初获得监管许可，Quellaveco在2022年提供铜矿增量10.2万吨，预计2023年年中全面增长，产量将达到31万—35万吨。
紫金矿业Kamoa铜矿一期选厂于2021年5月建成投产，二期选厂于2022年3月建成投产，三期扩建及配套50万吨/年铜冶炼厂预计在2024年四季度建成投产，当项目产能提升至矿石处理量1900万吨/年，有望成为全球第二大产铜矿山，年产80多万吨铜。Kamoa铜矿2022年提供新增产量22.4万吨，达到计划量上限，2023年计划产量为43万吨，较2022年增加10万吨。
Timok铜金矿在2021年10月投产上部矿带，2022年提前完成年度计划产量10.3万吨，下部矿带还在规划中。
西藏巨龙铜矿2021年12月一期投产，产能16万吨，2022年实际产量11.51万吨，预计2023年达产，分阶段实施二、三期工程，最终可望实现年产铜60万吨。
另外，2022年，必和必拓Spence铜矿扩产项目提产提供增量4.6万吨、自由港Grasberg铜矿成功转为地下生产提供增量10.5万吨，2022年新增项目以及Grasberg铜矿成功转产累计提供增量69.5万吨。
2023年Kamoa铜矿、西藏巨龙和Quellaveco铜矿产能还将继续释放，分别带来增量10万吨、5万吨、21万吨，而且南方铜业在墨西哥也将投产两座小型矿山，累计产能5.5万吨。根据10大矿企对2023年产量的指引可以看出，除自由港未给出产量指引外，其他公司2023年铜矿都将较2022年增加，其中有明显增量的公司是紫金矿业、英美资源和力拓，力拓主要是蒙古Oyu Tolgoi地下铜矿开始开采，预计从2028年到2036年Oyu Tolgoi露天和地下矿山每年可产铜约50万吨，成为全球第四大铜矿；而其他在产矿山在2023年预计产量大体平稳。整体上全球前10大矿企2023年产量预计较2022年的增量在40万—109万吨；同时智利的QB2铜矿即将官宣投产，预计在2023年将带来增量18万吨。另外，Chuquicamata铜矿地下项目也将在2023年投产带来增量5.5万吨。由此可以看出2023年全球主要矿企矿山产量将保持明显增长，全球铜矿供应充裕。
根据对全球主流矿企年报的跟踪，我们发现2022年头部矿企对全球铜矿产量增速造成拖累，主要是受到智利干旱和铜矿品位下降的影响，不过随着矿企在当地建立海水淡化厂，预计干旱对后续铜矿生产影响减弱。智利在未来6年仍然是全球铜矿新增产能的主力军，智利的QB2铜矿以及Chuquicamata铜矿地下项目都将投产，智利铜矿产量达峰将在2030年左右。而其他地区的新增大矿投产带动增量可观，Kamoa铜矿、西藏巨龙和Quellaveco铜矿产能在2022—2023年集中释放，必和必拓Spence铜矿扩产项目提产和Grasberg铜矿成功转产，累计给市场带来近100万吨的铜矿增量。
虽然主流矿企资本开支增速在2023—2026年放缓，但据我们测算铜矿领域资本开支能满足未来铜矿需求量，因此整体预计未来6年铜矿供应充裕。不过由于通胀导致铜矿开采的投入成本增加，尽管许多大宗商品相关消耗品的价格已从2022年的高点回落，但相对于长期相关性而言，大多数成本要素仍然较高，预计全面维持成本为7000美元/吨。