一、再生铅市场回顾
2月铅价震荡偏弱，月均价跌幅1.4%，再生铅价格表现较为坚挺，尤其不含税价格不跌反涨。还原铅月均价14155元/吨，环比增20.63元/吨，涨幅0.15%；再生精铅月均价14342.5元/吨，环比增0.31元/吨，增幅0.00%；再生精铅含税月均价15036.25元/吨，环比下降120元/吨，降幅0.79%。
还原铅市场：还原铅市场货源紧俏，整体成交情况偏弱。月初多数冶炼厂及下游企业尚处于逐步复产之时，市场供应和需求都有所受限。月中还原铅价格持稳运行，北方炼企普遍反映原料收货困难，交易多集中在南方市场，整体还原市场延续清淡。月末还原铅价格随铅价上涨，下游电池厂散单接货意愿有限，逢低采购为主，炼企成品出货一般，还原铅维持刚需少采，成交平平。
再生精铅市场：电池厂接货意愿尚可，月内精废差持续收窄，且再生铅炼企交付长单为主，散单货源不多，电池厂倾向采购电解铅，再生铅市场散单交投活跃度一般。上旬，元宵节后复产再生铅企业增多，市场报价逐渐增加，含税普遍贴50-100元/吨出厂，电池厂开工率尚处于较低水平，补库意愿不明显。中下旬，下游电池厂开工率提升，积极采购原料，但再生铅企业长单交货为主，厂内散单货源不多，精铅报价不断减少，且精废差缩至百元以内，下游散单偏向采购电解铅。
数据来源：钢联数据
二、产能产量分析
据Mysteel统计：2023年2月国内持证再生铅企业铅锭产量29.51万吨（统计口径原料为废电瓶的产出），产能利用率为52.87%；2月国内持证再生铅企业铅锭产量24.46万吨（统计口径产出成品为再生精铅）。本次调研涵盖国内60家再生铅企业，涉及再生铅产能727.5万吨（其中一家企业年产能有调整），占全国再生铅总产能的83%。
数据来源：钢联数据
2月产量（统计口径原料为废电瓶的产出）较1月增加1.80万吨，环比增长6.49%。再生铅企业春节放假影响减弱，广东、内蒙、河南、江西市场部分企业于1月底2月初陆续复工复产，贡献增量；广东A企于2022年12月底换证结束，年后恢复正常产出，湖南A企、浙江A企完成设备常规检修，生产恢复正常，产量增幅较大。
同时部分企业因设备故障或常规检修，导致产量下滑，如河北A企2月中下旬由于设备故障，停产检修，预计检修时长一个月；安徽A企设备不稳定，日产量下降200来吨；安徽B企、安徽C企设备常规检修，中下旬才恢复产出；山东A企于2月21日开始进行为期约2个月的常规检修。虽然2月复产企业增多，但企业检修所影响的量对冲部分增量，因此实际增量有限。
三、成品库存明显下降
数据来源：钢联数据
2月再生铅企业厂内再生精铅库存为1.18万吨，环比大降6.04万吨，降幅83.66%。厂内成品库存下降的原因有：1）春节后各地物流逐渐恢复，安徽、宁夏、河南三地再生铅企业大量发运长单，节后首周厂内库存明显下滑；2）元宵节后，电池厂开工率逐步提升，中下旬大型电池厂开工率提升至85%以上，中小型电池厂开工率在75%左右，使得电池厂对铅锭需求量加大；3）2月铅价震荡下行，电池厂逢低采购。分地区来看，库存下降主要集中在安徽、宁夏、河南、湖北地区，以上四个地区成品下降量占总下降量的77%。
四、下月预测
一方面，河北A企、山东A企、安徽A企设备检修，产量下滑；另一方面，安徽B企2月21日检修结束复产，且日产量较检修前增加百十吨，3月份增量明显；安徽C企、湖北A企检修影响减弱，3月恢复正常生产；宁夏A企预计3月中上旬完成换证，江苏A企新投产能释放，届时也将贡献部分增量；且3月份为31天，炼企产出时间增加。整体来看，3月份再生铅企业多数恢复正常生产且伴有新投产能释放，而检修企业不多，预计3月再生铅产量或可增至35万吨上下。