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Mysteel周报:节后归来市场消费未能提振 需求有限铜价高位回调(1.20-2.3)

一、市场预测

宏观方面,随美联储议息会议落地,海外宏观因素对铜价驱动能力有所弱化。基本面方面,随着假期结束,下游企业的逐步复工,需求回暖,但由于春节期间市场交投基本停滞,社会库存大幅增加,因此预计价或面临一定回调风险,短期沪铜核心价格区间66000~71000元/吨。

-1 Mysteel电解铜一周价格

 

1.30

1.31

2.1

2.2

2.3

周均价

涨跌

上海市场

69725

69490

69510

69030

68315

69086

-382

佛山市场

69540

69370

69420

68950

68260

69000

-400

天津市场

69630

69370

69470

68930

68210

68995

-335

重庆市场

69770

69570

69510

69050

68380

69128

-356

鹰潭市场

69770

69530

69630

69110

68470

69185

-285

 

二、市场成交

上海市场:由于春节放假期间,冶炼企业并不停产,仍保持正产生产和发货,因此截止本周四上海地区社会库存17.10万吨,周内延续垒库势头,且受制于春节期间物流运输效率问题,仍有部分在途现货等待入库,供应表现增加。进口铜方面,周内进口亏损幅度收窄至千元附近波动,进口窗口仍未打开,因此保税区库存亦继续垒库,截止本周四上海保税区库存9.26万吨。本周为春节节假后第一周,由于下游企业未能全面复工复产,部分终端仍停产休假状态,且节前企业备货原料库存尚存,日内仍能维持日常生产,致使下游市场拿货意愿不佳,采购需求有限。且盘面节后归来,周内表现高位震荡走势,由于美联储周四利率决策公布,下游入场稍显谨慎,多数时间持观望为主,整体接货需求主以贸易商之间流转为主。本周盘面表现高位震荡,整体表现偏弱震荡运行,现货贴水波动于贴90~贴50元/吨区间。一方面,节前国内经济复苏及消费向好预期利多情绪基本已经反应在盘面价格上,市场本周静待后续预期验证,且由于国内社库如期垒库趋势下,市场供应充裕,盘面contango结构围绕100元/吨月差区间波动,加之短期缺乏进一步上涨驱动力,盘面高位回调。另一方面,现货市场成交活跃度同样表现不佳,日内货源充裕促使持货商报价高开低走,叠加垒库压力下,现货升水持续承压,整体企稳为主。1月份国内制造业PMI指数升至扩张区间,经济景气度明显回升,国内经济复苏预期初步得到检验,周内盘面维持高位震荡,短期铜价缺乏上涨驱动力,但下游节后下游补库将带动市场消费回暖,铜价或仍以高位震荡为主。现货市场方面,本周市场消费表现不佳,铜价虽震荡下跌但未能提振下游市场买兴,持货商静待节后补库预期,周内扩大贴水出货幅度不高,报价企稳为主。随着元宵节后归来,下周市场需求或将逐步回升,现货贴水局面有望转变。

上海洋山港现货市场:上海洋山港现货市场仓单和提单溢价整体下降,沪伦比值表现不佳,进口亏损,加上保税区货源较为充足,市场参与者多下调升水出货,导致现货溢价大幅下降。保税区现货市场依然呈现出报盘多、实盘少的局面;截止本周五仓单升水10~22美元/吨,均价16美元/吨,环比下跌15美元/吨;截至本周铜现货提单升水20~32美元/吨,均价26美元/吨,环比下跌10美元。

佛山市场:本周广东市场电解铜现货库存增加。春节期间,华南地区较早进入春节状态,多半企业小年后开始放假,但炼厂发货维持正常,导致当地库存激增。本周为节后第一周,虽然市场成交稍有好转,但多为贸易商拿货,下游需求还未凸显,因此广东库存增加。多数下游企业本周还未开工,但铜价的持续下跌有带动部分需求,因此总体而言市场需求一般,还未完全恢复正常。随着下游企业的逐步复工,需求将逐渐回暖,但目前广东库存增加,供应较为充足,因此市场认为后续广东升水或震荡调整,上涨幅度有限。铜价持续下调,市场交投氛围转好,后续下游企业复工复产后,预计市场的成交或持续好转。

天津市场:本周天津市场价格68210~69630元/吨,春节后现货价格有所回落。周内价格不断走低,市场消费不及预期,但市场复工复产仍较为乐观,铜价高位震荡偏强运行为主。平水铜贴220元/吨~贴140元/吨。现货维持大贴水,叠加持货商积极下调升水出货,升水仍有下行压力。本周冶炼企业大部分生产已恢复正常,叠加冶炼企业春节期间并未停产,市场上货源供应充足,出现磊库,库存持续增加。节后第一周,企业逐步复工,但下游生产企业复工较少,市场消费仍在缓慢恢复中,大部分企业在元宵节后陆续复工。北方市场现货价格虽有所回落,但终端消费恢复缓慢,市场交投氛围清淡需等待进一步复苏。本周天津市场库存维持0.02万吨,较上周增加0.01万吨。本周为春节后第一个交易周,随着市场消费复苏缓慢,叠加冶炼企业春节持续生产,社库增加。本周美联储如期加息25BP,整体来看,铜价短期缺乏进一步上涨驱动力,加之库存垒库压力下,周内持续回落,且市场需求或在节后回来逐步回暖,预计后续铜价高位震荡为主。下周下游生产企业逐步复工,市场消费有所回暖,但目前库存较大。预计升水维持贴水局面。

重庆市场:本周重庆市场电解铜价格持续回调,周一铜价较上周五下跌280/吨,报69770/吨,周内铜价接连小幅回落,运行区间68300-69800/吨,周五报68380/吨,较上周五下跌1670/吨。春节期间冶炼厂基本维持正常生产,车间调休,放假大多按照法定节假日安排,因此供应相对较稳定,而下游企业工厂春节期间基本放假停产,节后陆续复工,部分企业复工稍晚,预计元宵节后基本复工复产。节后归来首周,下游企业订单状况一般,加上铜价高企,库存持续增加,看空情绪有所回升,拿货补库需求尚未完全释放,后半周随着铜价接连回落,市场成交稍有好转。本周重庆市场现货库存0.13万吨,库存有所增加。春节期间冶炼厂维持生产,但下游企业工厂基本放假停产,仓库到货量增加。元宵节后,下游企业大多复工复产,市场交投热度将慢慢回升,下游企业在消耗完年前原料库存后,补库需求将逐渐释放,预计下周市场成交或有所好转。但当前仍有一定库存压力,近月合约contango结构预计仍将维持,升水或仍将承压,在贴水80~升水80/吨区间运行。

鹰潭市场:本周鹰潭电解铜市场成交表现欠佳,主因周内铜价虽持续回落但依旧维持高位震荡;叠加春节假期结束后,市场下游企业及工厂基本要在正月十五过后开工,因此市场交投积极性较弱,消费不及预期。市场部分贸易商并未入市报价。周五鹰潭市场电解铜现货价格68380-68560元/吨,中间价68470元/吨,较上一交易周下跌1630元/吨;升水铜升水60元/吨,较上周下跌140元/吨;平水铜贴水60元/吨,较上周下跌20元/吨。据市场反馈,目前冶炼厂及贸易商多以复工复产,但下游企业及工厂多于下周开工。目前来说鹰潭市场电解铜供应处于正常水平。需求方面,整体消费依旧偏清淡。目前来看,春节假期结束,因下游多未开工,因此本周市场消费难有回暖。但由于节后下游工厂库存不足,补库需求或将有所提升。综合来看,预计短期内铜价或将继续震荡运行。

三、电解铜库存变化分析

由于目前下游市场仍未全部复工复产,市场消费逐步回暖中,周内采购需求有限,加之前期春节期间冶炼厂发往华东地区现货陆续入库,库存继续增加。本周上海市场电解铜现货库存增加。节前下游企业受疫情影响提前进入假期状态,预计元宵节后才会全面复工,加之国内炼厂持续生产,导致上海地区在内的华东地区库存持续激增。节后第一周,市场成交一般,部分下游企业还未复工。本周广东市场电解铜现货库存增加。春节期间,华南地区较早进入春节状态,多半企业小年后开始放假,但炼厂发货维持正常,导致当地库存激增。本周为节后第一周,虽然市场成交稍有好转,但多为贸易商拿货,下游需求还未凸显,因此广东库存增加。本周上海广东两地保税区电解铜现货库存累计9.26万吨,较19日增2.25万吨,较30日增0.45万吨;上海保税区8.73万吨,较19日增2.20万吨,较30日增0.40万吨;
广东保税区0.53万吨,较19日增0.05万吨,较30日增0.05万吨;周内进口亏损幅度仍维持千元附近,进口窗口依旧处于关闭,保税区仓库亦继续垒库。

四、电解铜周度产量分析

Mysteel调研得知,本周(1.27~2.2)国内电解铜产量20.2万吨,环比增加0.30万吨;本周冶炼企业有检修,还有冶炼厂搬迁,对产量影响较大;但其他冶炼企业都已经恢复正常高产,产量仍有小幅增加。国内冶炼企业电解铜成品库存6.32万吨,较上周增加1.20万吨;春节期间冶炼企业持续生产,磊库较多。周内下游提货表现并不理想,市场交投异常清淡,而冶炼企业产出正常,因此成品库存增幅较大。

五、市场总结

本周电解铜价格下跌,但仍处较高位置,加之节后首周,多数下游企业还未复工,需求未见明显好转,因此本周整体成交一般。

六、一周新闻

1.金川铜业实现2023年生产经营 “开门红”

新年伊始,业有限公司以“开年即决战,起步即冲刺”的奋进姿态,凝心聚力,攻坚克难,圆满完成了1月份各项生产经营任务。截至1月31日,阴极铜、黄金、白银、铂族金属、硫酸铜、硫酸、铜箔等主要产品产量分别完成月计划的112.99%、116.82%、121.18%、173.25%、101.91%、111.03%、101.76%,顺利实现首月首战“开门红”,为全面完成年度各项目标任务打下了坚实基础。

2.江西铜业:1月德铜采矿场完成出剥总量1000万吨

截止1月28日,采矿场通过自我加压,精心组织生产,该场完成出剥总量1000万吨,富家坞出矿完成154万吨,不仅超额实现首月“开门红”,而且两项产量达到近五年同期最好水平。

3.淡水河谷2022年铜产量25.3万吨,同比降15%

1月31日,淡水河谷公布的报告显示,2022年产量为25.3万吨,同比下降15%。

原因在于上半年索塞古(Sossego)运营区钻机维修活动时间延长,以及索塞古和萨洛博(Salobo)运营区都需要进行额外的维修。得益于萨德伯里运营区生产稳定以及汤普森(Thompson)运营区从铜沉淀池对铜进行回收(减少废弃物是实现循环采矿的一部分),加拿大的铜产量增长,这部分抵消了上述影响。

 

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