一、市场总结

11月中国稀土镨钕价格呈震荡偏强走势；受废料供应持续偏紧影响，废料贸易企业惜售看涨废料较浓，废料价格居高难下，分离企业废料采购偏难，对应氧化物价格持续倒挂，且倒挂程度有扩大趋势，氧化物报价对应小幅上涨，金属企业金属价格随氧化物上调，磁材企业新增订单有限，主动补货意愿不高，随单对锁为主，金属成交量持续低迷，价格上涨承压。本月镝受收储消息面影响，市场寻货活跃度增加，价格触底反弹；铽贸易企业主动变现增加，金属企业采购意愿不高，价格走弱。

回顾11月市场，氧化镨钕价格在64.2-66.5万元区间偏强震荡；氧化镝由226万元/吨反弹至231万元/吨；氧化铽下跌至1300万元/吨。

二、挂牌价

2.1、南方稀土挂牌价

表2-1 2022年中国南方稀土产品挂牌价统计表

数据来源：南方稀土

2.2、北方稀土挂牌价

表2-2 2022年中国北方稀土挂牌价统计表

数据来源：北方稀土

三、国内市场回顾

3.1、镧铈金属

2022年11月镧铈金属（≥99%，Ce≥65%）价格依旧稳定，主要成交区间2.8-2.9万元/吨。供应端表现充足，商家挺价意愿明显。下游需求未有明显好转，维持按需补货态势，市场气氛表现平淡，整体成交较为稳定。

图3-1 2022年11月≥99%，Ce≥65%镧铈金属价格走势图

数据来源：上海钢联

3.2、金属铈

2022年11月金属铈（99.5%-99.99%）价格继续持稳运行，主要成交区间在2.7-2.9万元/吨。从金属铈供应来看，氧化铈市场保有量较多，供过于求导致氧化铈价格偏弱，部分金属企业减少金属铈电解炉台，但是仍然无法短时间内消化库存；需求方面，部分磁材企业生产受阻，加工率明显下降，尤其是中低端企业，新增订单有限消费减少询盘偏淡，金属铈供需双弱。

图3-2 2022年11月≥99.0%金属铈价格走势图

数据来源：上海钢联

3.3、氧化钕

2022年11月氧化钕（99.5%-99.9%）价格区间震荡，价格小幅上提，月初氧化钕主流价格72-73万元/吨，月初整体市场受消息面及需求影响，金属企业采购意愿较低，氧化钕整体成交较少，月中因市场需求较淡致分离厂家报价犹豫，价格小幅下调致71-72万元/吨，月末市场受原材料倒挂严重成本较高及镝铽询报盘活跃度影响致报价较坚挺，价格有所上调至72.5-73.5，因整体市场现货较少和市场情绪面有所回暖影响，预计短期内或稳中偏强运行。

图3-3 2022年11月99.5-99.9%氧化钕价格走势图

数据来源：上海钢联

3.4、金属钕

2022年11月金属钕（≥99.9%）整体价格对应氧化物呈“V”字行情走势，月初市场较为平稳报价90-92万元/吨，月中磁材企业订单较少，少量对应订单采购为主，终端消费并无明显增加，刚需降库询盘有限，价格下调至89-91万元/吨，月末稀土整体市场询报盘活跃度有所提升，刺激磁材订单有所新增，价格对应小幅上调至89.5-91.5万元/吨，但因应用终端订单较差新增订单有限，致实际成交未量未及预期，受市场情绪面影响预计短期价格或稳中偏强运行。

图3-4 2022年11月≥99.9%金属钕价格走势图

数据来源：上海钢联

3.5、氧化镨钕

2022年11月氧化镨钕（Nd2O3≥75.0%）价格震荡上行，月初金属企业采购较为犹豫，仍以消耗库存为主，分离企业出货较为困难且犹豫，主动报低多为贸易企业，加上近期磁材订单10月初并没有明显变化，市场情绪低迷，整体价格呈偏稳状运行，实际成交承压。价格由月初的64.5-64.8万元/吨持稳至月中的64.5-65.0万元/吨后，随后市场迎来小幅上涨，磁材企业逐步接单，订单较上个月有些许好转，但整体来看终端消费能力未及预期，磁材对锁补货，成交价格小幅上涨，氧化镨钕价格由月中的64.5-65.0万元/吨上调至月底的66.0-66.5万元/吨，震荡上行。综合来看：金属厂采购氧化物仍属于刚需采购，处于僵持阶段，但废料产量较少，价格较为坚挺，预期预计12月镨钕金属价格偏强震荡为主。

图3-5 2022年11月≥99.0%，Nd2O3≥75%氧化镨钕价格走势图

数据来源：上海钢联

3.6、镨钕金属

2022年11月镨钕金属（≥99.0%，Nd75-80%）价格相比氧化物较为平稳，月初价格主要以稳为主，磁材暂时还有有新增订单，补货意愿较低，刚需补货为主。且现阶段情况金属企业购买氧化物并不算紧张，成交高价成交承压，镨钕金属整体价格随氧化物缓慢运行价格整体变化不明显从月初的78.0-79.0万元/吨波动至月中的78.0-79.05万元/吨，缓步上调间，磁材企业观望情绪浓，消耗库存为主，但中下旬磁材新增订单有所增加，小幅补库价格在月底迎来小幅上调，价格由月中的78.0-79.0万元/吨上调到80.0-80.5万元/吨，市场询盘活跃度有所增加，成交有待观望。综合来看：磁材对金属价格接受度并未有明显变化，仍是压低采购。磁材下游订单虽有所小幅增加，但现阶段金属价格仍较为被动，预计12月镨钕金属价格偏强震荡为主。

图3-6 2022年11月≥99.90%，Nd75-80%镨钕金属价格走势图

数据来源：上海钢联

3.7、氧化钆

2022年11月氧化钆（99.5-99.9%）价格呈现平缓-上行，分离企业暂时观望居多长协客户交付，对外主动报价较少。金属企业仍是以销定产寻低对锁，但原材料价格坚挺对氧化物和金属还有一定支撑，磁材企业部分寻低，金属高价承压低价货源有限。前期处于上下游僵持状态，月末部分分离企业被迫加价采购或临时停产检修，原材料价格支撑分离企业报价出货犹豫，报价对应氧化物上调成交略有增加但仍有部分金属企业暂时观望，锁单过程中金属报价同步上扬但是磁材整体对价格接受度不高观望情绪较浓，截至月末氧化钆价格上行至36-36.5万元/吨。

图3-7 2022年11月99.95-99.99%氧化钆价格走势图

数据来源：上海钢联

3.8、钆铁合金

2022年11月钆铁合金（73±1%）价格随氧化物走势平缓-上行，月初主流产品价格偏稳行情，因原材料价格支撑，氧化物成交价格倒挂整体出货意愿不高，长协客户订单交付为主，再加上部分贸易企业为后面假期行情做准备出货谨慎，市场氧化物化物报价坚挺，金属企业前期空单现阶段补货询盘增加，氧化物成交价位上移，磁材整体观望情绪较浓对锁降库，新增订单未及预期，月末再加上消息面利好，上游持货观望，出货减少，金属企业难以对锁出货，价格小幅上行至34-35万元/吨。

图3-8 2022年11月Gd73±1%钆铁合金价格走势图

数据来源：上海钢联

3.9、氧化铽

2022年11月（99.95-99.99%）氧化铽价格整体呈震荡偏弱走势。月初受市场消息面影响，贸易企业低价寻货活跃，价格小幅上涨至13250-13300元/千克，随着时间推移，市场未有利好消息传来，贸易企业主动变现报货增加，但金属企业受磁材企业新增订单有限影响，金属成交持续低迷，采购氧化物意愿不高，氧化铽价格持续下跌至13000-13100元/千克，市场氧化铽现货供应量有限，部分贸易企业对后市看好，少量低价寻货，价格低位上移。

图3-9 2022年11月99.95%-99.99%氧化铽价格走势图

数据来源：上海钢联

3.10、金属铽

2022年11月（99.9%）金属铽价格整体偏运行。月初受氧化铽价格上涨影响，金属企业金属报价对应上调，磁材企业整体询盘活跃度不高，中高端板块新增订单有限，采购意愿不高，随单对锁为主，金属铽成交价格随市小幅上涨16500-16600元/千克，但立即随氧化物价格的下跌，金属铽价格随之下跌至月初的16400-16500元/千克，月末磁材企业新增订单仍未有起色，金属铽价格对应氧化物价格倒挂，金属企业主动下调意愿不高，价格持稳。

图3-10 2022年11月≥99.9%金属铽价格走势图

数据来源：上海钢联

3.11、氧化镝

2022年11月（99.5-99.9%）氧化镝价格呈“先跌后涨”走势，月初氧化镝市场价格稳定在2270-2290元/千克。需求方面，氧化镝市场整体以询货采购为主，少数企业跳高价格采购，市场价格上涨较快。月中受消息面影响，市场主动报货增多，且报价逐步降低，市场采购情绪较弱。月末少数企业低位建仓，成交价格止跌回暖，至月底主流稳定在2300-2310元/千克。供应方面，月中主动出货情绪最强烈，随着主动低价询货的企业增多，市场出货情绪逐渐降低。

图3-11 2022年11月99.5-99.9%氧化镝价格走势图

数据来源：上海钢联

3.12、镝铁合金

2022年11月（99.5-99.9%）镝铁合金价格整体呈“先跌后涨”走势，月初镝铁合金市场价格稳定在2270-2280元/千克。需求方面，磁材企业主动采购镝铁情绪变动不大，新增订单数量不多。月中镝铁合金对应氧化物报价，市场价格跌至2240-2260元/千克。供应方面，金属厂对应氧化物报价，月中镝铁合金报价降低，月末随着氧化镝价格上涨，镝铁对应氧化物价格上涨，且低价货源收紧。

图3-12 2022年11月Dy80%镝铁合金价格走势图

数据来源：上海钢联

3.13、氧化钬

2022年11月（99.5-99.9%）氧化钬价格整体呈现“先回调再稳步上涨”走势。磁材钬铁配分调整用量有所减少，市场询盘相较稍微降低，钬铁实际成交量未及预期，磁材刚需采购整体接受度不高，以致氧化钬价格下探，由月初72.0-73.0万元/吨下探至71.0-72.0万元/吨；而后市场贸易企业寻货增加，氧化钬低价货源难寻，成交价格上涨，分离企业出货犹豫报价坚挺，月底价格上涨至73.0-74.0万元/吨。预计氧化钬价格仍有上行行情，但空间有限。

图3-13 2022年11月99.5-99.9%氧化钬价格走势图

数据来源：上海钢联

3.14、钬铁合金

2022年11月（Ho80±1%）钬铁合金价格对应氧化物整体呈现“小幅回调再缓步上升”走势。因为前期价格上涨，磁材钬铁配分调整用量有所减少，市场询盘相较稍微降低，钬铁实际成交量未及预期，磁材刚需采购整体接受度不高，以致钬铁价格下行，由月初74.0-76.0万元/吨下探至73.0-75.0万元/吨；但是分离企业成本较高，观望情绪较浓，而后市场贸易企业寻货增加，氧化物低价货源难寻，钬铁价格对应氧化物成交价格上涨，分离企业出货犹豫报价坚挺，钬铁价格月底上涨至75.0-76.0万元/吨。

图3-14 2022年11月80±1% 钬铁合金价格走势图

数据来源：上海钢联

3.15、氧化铒

2022年11月（99.5-99.9%）氧化铒价格整体呈现“走稳”走势。月初，氧化铒市场含税主流价格26.0-26.5万元/吨，市场主动询盘活跃度不高，终端消费企业观望情绪较浓持续降库，贸易商主动报价出货有所增加，但是分离企业出货犹豫报价显坚挺，上下游僵持状态氧化铒价格持续走稳。月底市场成交有所增加，但分离企业报价犹豫，报出价格小幅上调。且个别贸易企业寻低采购锁单，原矿分离企业主动对外报货较少，月底氧化铒含税27.0-27.5万元/吨。预计氧化铒价格将延续当前走稳态势。

图3-15 2022年11月99.5-99.9% 氧化铒价格走势图

数据来源：上海钢联

四、后市预测

回顾11月市场，稀土主流产品价格稳中偏强震荡，上游分离企业受原材料成本考虑报价坚挺出货犹豫，金属企业刚需采购，磁材企业对锁订单，成交量未及预期。

本月轻稀土镨钕价格稳中偏强，氧化物询盘活跃，金属企业、贸易企业逢低采购，市场低价货源收紧，氧化镨钕价格小幅上涨，金属企业金属报价坚挺，磁材企业新增订单较少，随单刚需采购，金属价格上涨承压；镝铽询盘活跃度减弱，工厂报价坚挺，贸易企业主动采购意愿不高，价格较僵持，钆钬寻货活跃，市场现货报出量较少，价格偏弱运行。

上海钢联认为：本月稀土主流产品价格稳中偏强震荡，原矿和废料价格坚挺现货报出量有限，部分分离企业被迫加价采购或临时停产检修，原材料价格支撑分离企业报价出货犹豫，报价对应氧化物上调成交略有增加但仍有部分金属企业暂时观望，锁单过程中金属报价同步上扬但是磁材整体对价格接受度不高观望情绪较浓，刚需降库金属成交未及预期，另外磁材新增订单不佳且价格难以对锁，上下游僵持持续，短期轻稀土镨钕稳中偏强小幅上扬空间或有限，中重稀土询盘活跃度不高，成交低位下移，部分贸易企业变现，预计短期稀土主流品种区间弱稳震荡居多。