市场综述
据Mysteel统计，11月全国预焙阳极价格小幅上行，山东大型电解铝企业11月预焙阳极采购基准价格为7200元/吨，较上月上调20元/吨，环比上涨0.28%，原料价格上行，依旧是影响本次价格上调的主要因素。虽然本月价格继续调涨但涨幅弱于预期，企业经营压力较大，部分企业原料库存低位，多按需采购。
图1 中国主流地区预焙阳极价格走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
从供应面看，11 月全国预焙阳极整体供应小幅减少。本月北方地区迎来一轮大范围重污染天气，山东、河南、河北等地陆续发布重污染天气橙色预警并启动应急响应，受环保政策影响，阳极企业在应急响应期间均需执行不同程度的减排措施，另外山东部分阳极企业执行秋冬季错峰生产，开工负荷小幅降低。新疆部分企业受疫情影响，原料采购受限，产量小幅下滑。西南地区新投预焙阳极项目运行良好，产量继续释放，贵州新建预焙阳极项目预计年底投产，预焙阳极整体供应减少但降幅有限。
从需求面看，11月国内外电解铝新投复产与减产并存，预焙阳极需求良好。国内方面，广西、四川地区电解铝复产仍在进行中，内蒙古新投产产能至13万吨左右，国内电解铝产能高位运行。海外方面，受海德鲁减产影响，中国出口至欧洲的预焙阳极数量有一定程度的减少，但海外电解铝新投与复产项目仍在推进中，力拓旗下基蒂马特（Kitimat）电解铝厂持续增产，博因（Boyne）电解铝厂的电解槽如预期复产。据海关总署数据显示，10月中国其他碳电极出口量为23.13万吨，环比增加70.02%，海运船期恢复，港口发运正常，10月中国预焙阳极出口数量较上个月有一定幅度的增加。
从成本面看，11月原料价格涨跌互现，阳极成本小幅回落。近期国内延迟焦化装置产能利用率处于全年的高位水平，叠加进口石油焦集中到港，石油焦供应充足，炼厂受疫情影响出货不畅，导致石油焦价格走跌，山东市场3A石油焦当前价格4534元/吨，较10月末下跌61元/吨，3B石油焦当前价格3753元/吨，较10月末下跌224元/吨，3C石油焦当前价格3533元/吨，较10月末下跌284元/吨。11月中国煤沥青市场整体延续上行走势，近期深加工企业开工偏低，煤沥青供应紧张局面加剧，支撑煤沥青新单价格继续上涨，其中山东市场改质沥青当前价格7900元/吨，较10月末上涨300元/吨，河南市场改质沥青当前价格7700元/吨，较10月末上涨200元/吨。
后市预测
据Mysteel了解，山东大型电解铝企业12月预焙阳极采购基准价格为6980元/吨，较上月下调220元/吨，原料石油焦价格持续下跌，失去成本支撑的预焙阳极价格止涨回调，重回7000元下方。近期预焙阳极供需端运行平稳，虽然石油焦走势偏弱，但煤沥青价格延续涨势，叠加近期运费上涨，在12月预焙阳极价格下调后，生产企业利润空间收窄，经营压力依旧较大。
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