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Mysteel周报:铜终端需求出现转好迹象 宏观及微观双向支撑铜价回升(11.7-11.11)

一、市场预测

目前来看,美加息周期进入后半段,宏观压力边际消退,全球经济格局变化,新兴经济体表现活跃以及中国经济的逐渐复苏意味着全球整体经济环境有望逐渐企稳。加之供应紧张局面的延续,预计后市铜价或转强,区间在62000~68000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

11.7 11.8 11.9 11.10 11.11 周均价 涨跌

上海市场 66285 66275 66800 67340 68530 67046 2646

佛山市场 66400 66370 66860 67330 68550 67102 2576

天津市场 66030 66160 66630 67150 68390 66872 2656

重庆市场 66400 66470 66970 67440 68700 67196 2806

鹰潭市场 66510 66300 66875 67420 68610 67635 3147

二、市场成交

上海市场:据Mysteel数据统计本周四上海市场库存6.53w吨,较上周四减少0.70w吨,较周一0.95w吨。一方面,由于本周盘面不断走高,现货市场转换成贴水行情,华东等周边地区冶炼厂发货量有所减少;另一方面,沪伦比值不断下滑,多数时间处于盈亏线附近,甚至有所亏损,境外货源清关相对上周较少。受美联储加息靴子落地,短期市场情绪修复,盘面周内表现强势,同时叠加海外库存以及国内社库继续维持低位运行,一定程度上也支撑铜价。但铜价走高,下游畏高情绪逐渐升温,日内多保持谨慎观望,虽back月差周内收敛至600元/吨以上,但仍难达加工企业入市接货心理预期,本周整体市场交投氛围表现清淡。本周上海市场1#电解铜价格持续走高,叠加月差继续高位运行,现货贴水行情持续,但盘面日内不断攀升,成交基本维持清淡。后续持货商转而清扫低价货源用作仓单交割,市场可流通货源偏紧,致使货商上调报价,现货贴水幅度有所收窄。隔夜美cpi数据出炉,低于市场预期,美元指数重挫,宏观情绪回暖,铜价继续表现强势,加之四季度电网、新能源汽车消费仍值得预期,铜价短期或将保持强势,但目前下游市场畏高谨慎采买,仍需谨慎铜价高位回落风险。

上海洋山港现货市场:上海洋山港现货市场仓单和提单溢价整体回落,沪伦比值表现收缩,进口总体处于亏损状态,不过由于市场下游接货需求不佳,导致成交较少,现货溢价回落。

保税区现货市场依然呈现出高价报盘多、低价实盘少的局面;截止本周五仓单升水135~145美元/吨,均价140美元/吨,环比下降3美元/吨;截至本周铜现货提单升水130~138美元/吨,均价134美元/吨,环比下降2美元/吨。

佛山市场:本周广东市场电解铜现货库存减少;目前盘面铜价持续走高,下游畏高情绪浓厚,加之临近交割,高基差抑制市场拿货需求;因此冶炼厂多将现货直接发往下游交付长单;另一方面由于冷料紧张,部分冶炼厂产出受限。目前铜价持续走高,下游对铜价畏高情绪依旧浓厚,加之下游消费不佳,因此采购需求较弱。贸易商方面,基本以满足长单交付为主,散单成交较少。整体而言,本周广东市场需求较差。当前铜价高位运行,加之基差维持高位,因此下游依然观望居然;但广东库存减少,低库存下,市场参与者多认为升水难有大幅下调空间。临近交割换月,加之目前铜价超出下游心理预期,因此预计下周市场将仍持谨慎观望态度,成交难有较大改善。

天津市场:本周天津市场价格66030~68390元/吨。铜价整体走高,但始终处于高位维稳,较上周有一个大幅上涨。下游畏高情绪浓厚,入市拿货情绪降至冰点。现货始终维持一个大贴水状态,本周升水维持在贴250~贴220元/吨。前期冶炼厂受疫情影响出货基本恢复,目前天津市场供应正常。下游市场消费趋弱,整体交投分为较为清淡,叠加终端企业畏高情绪浓厚,持货商积极下调升水出货,但下游入市拿货情绪降到冰点,刚需难以体现,市场需求持续低迷。本周天津市场库存维持0.0万吨。社库仍保持清零状态,下游市场消费持续低迷,市场交投趋于平静。本周铜价大幅走高,下游畏高情绪浓厚,叠加北方市场即将进入传统淡季,升水持续走低为能够提振市场消费,后续临近交割换月,预计升水仍有下调空间。宏观上,铜价上行因素较多,造成本周盘面铜价大幅上涨。但基本面维持弱势运行,对目前一个高价难以支撑。

重庆市场:本周重庆市场电解铜价格持续上行,周一铜价较上周五上涨1870元/吨,报66400元/吨,周内铜价继续走强,运行区间66300-68800元/吨,周五报68700元/吨,较上周五上涨4170元/吨。本周重庆地区疫情形势有所反复,部分区域进一步加强防控,汽运持续受影响。铜价持续走高,月差虽有所收窄,但仍在600元/吨上下波动,下游畏高情绪浓厚,多观望等待交割换月,买货意愿始终低迷,基本长单拿货为主,逢低刚需补库。本周重庆市场现货库存0.20万吨,较上周0.13万吨小幅累库,铜价大幅上行抑制下游拿货情绪,加上西南地区疫情形势反复,部分地区确诊人数仍在不断增加,汽运持续受影响,西南市场交投情绪低迷。本周库存虽有小幅累库,但低库存状况恐难改变,叠加当前宏观情绪有所转暖,铜价预计仍将保持高位震荡。下周后半周便交割换月,面对当前宏观预期转暖,部分市场参与者此前悲观预期有所改变,预计下周换月后成交或有小幅好转,升水或有小幅回升,预计区间升水50~200元/吨。

鹰潭市场:本周鹰潭电解铜市场整体成交依旧较为清淡,一方面因为铜价震荡上涨抑制消费;加上基差仍处于较高水平,因此市场下游拿货意愿弱,逢低刚需采购的特征明显;另一方面是由于本周临近交割换月,下游观望情绪较浓,部分工厂等待换月后再入市交易。周五鹰潭市场电解铜现货价格68590-68620元/吨,中间价68610元/吨,较上周上涨3940元/吨;升水铜升水30元/吨,较上周下跌220元/吨;平水铜报平水,较上周下跌100元/吨。据市场反馈,目前江西地区冶炼企业生产正常,产量稳定,因此铜现货供应处于正常水平。从需求来看,终端订单表现始终不太理想;叠加周内精废差扩大,因此消费未有较大改善。总的来说,由于铜价震荡偏强运行叠加临近换月,电解铜市场成交趋弱,下游拿货愈发谨慎,终端消费难有提振。但从基本面来看,低库存、高Back、加上新兴需求增加与供应干扰并存,预计铜价或将仍有上涨空间。

三、电解铜库存变化分析

本周沪铜基差收缩,且铜价并未出现明显下降趋势,因此部分下游企业开始接受市场目前高价,同时现货贴水幅度扩大,下游刚需采购依然存在,因此库存出现一定下降;据市场反馈近期有不少境外铜开始抵达,后市社会库存有增加可能。周内期铜月差扩大,持货商出货积极,但下游接货意愿较弱,加上临近交割,因此下游接货成交并不理想。不过市场供应情况同样表现不佳。由于目前铜价高位运行,市场均贴水出货,因此发货减少。本周广东市场电解铜现货库存减少;目前盘面铜价持续走高,下游畏高情绪浓厚,加之临近交割,高基差抑制市场拿货需求;因此冶炼厂多将现货直接发往下游交付长单;另一方面由于冷料紧张,部分冶炼厂产出受限。本周部分现货抵达上海港,不过保税区出入库均有增加,另有现货还没有抵港,但预计近期抵达并入库,因此保税区库存仅小幅下降。

四、电解铜周度产量分析

本周(11.03~11.10)国内电解铜产量19.58万吨,环比增0.17万吨;目前华南地区福建市场铜冶炼企业检修结束,产量逐步回升;另外河南、新疆、辽宁、内蒙古等地疫情干扰虽持续,但并没有影响到生产,更多影响在于运输和发货速度,因此短期电解铜产出将小幅持续增加。国内铜冶炼企业电解铜成品库存4.52万吨,较上周增0.06万吨;本周市场基差继续收缩,由于市场社库依然不多,部分冶炼企业因疫情干扰运输,导致发货出现延期,成品库存稍有增加。

五、市场总结

本周电解铜价格处于较高水平,下游畏高情绪浓厚,抑制拿货需求,整体成交一般;现货库存下降,一方面受成交不佳影响,另一方面本周进口铜清关量尚可。

六、一周企业动态

1.海亮股份:1.25万吨高性能锂电铜箔产能已投产

11月5日,海亮股份披露投资者关系活动记录表,内容显示,2022 年前三季度公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量67万吨。目前,年产15万吨高性能铜箔材料项目一期1.25万吨高性能锂电铜箔产能已投产,实现4.5-8微米铜箔的规模量产,产品良率稳步提升。公司已通过质量、环境、职业健康三体系认证审核工作,并与国内主流下游电池客户建立了业务联系,加快推进产品认证及导 入工作。

2.西部矿业5万吨阴极铜扩能改造项目顺利投产

11月9日,西部矿业青海铜业公司5万吨阴极铜扩能改造项目顺利投产,阴极铜产量提升至15万吨/年,该项目生产系统更先进、更智能、更高效、更环保,实现生产过程从自动化制造向智能化制造转变,是西部矿业落实新发展理念、坚持生态优先、促进绿色发展的新实践。2018年9月,青海铜业公司一期年产10万吨阴极铜项目建成投产,“青海造”首槽阴极铜正式问世,开创了青海铜冶炼先河,实现青藏地区现代化铜冶炼企业从无到有的突破,青海有色金属冶炼产业结构和发展自此迈上了新高度。

3.金隆铜业公司月度阳极板产量创新高

据“铜陵日报”消息,金隆铜业公司10月合格阳极板实现超产2400吨,创下了自该公司投产以来单月产量新高,为完成全年生产经营目标奠定了良好基础。该公司强化转炉源头管理,根据上游工艺状况灵活调整,将月度生产计划安排细化到每天每小时,各工序生产环环相扣、紧密相连。严格按照既定炉次稳定炉况,使生产各环节高效有序衔接。在稳定工艺流程的同时,全面推进TPM设备管理,使设备故障率大大降低,全月设备作业率达到99.2%。稳抓阳极板合格率的提升,尤其是阳极炉工序不放过出铜前准备工作中的任何一个小细节,全面提高整体工作质量。同时,在生产中不断查找不足、总结经验,最大限度保障了稳定高效生产态势。

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