概述：终端消费呈现出“旺季不旺”特点，铅价处于14800-15200元/吨震荡。随着国庆假期来临，下游企业节前积极备货，市场氛围逐渐回暖，节后铅价走势如何，我们从供需角度做了以下分析：
一、9月铅价格重心震荡下移
9月份，国内铅蓄电池消费表现环比8月有所改善，但美联储加息一定程度上抑制有色金属价格，铅价整体处于区间内窄幅震荡运行，价格重心逐渐下移。且9月份1#铅锭月均价（取价周期8月26日-9月25日）为14880元/吨，处于今年1-9月的最低价。截止到9月28日，1#铅价格14800元/吨，较上月同期的14900元/吨降100元/吨，降幅0.68%，年同比增2.4%。
二、供应端方面
原生铅冶炼企业生产较为稳定，产出稳中有增，青海西豫已于9月20日结束常规检修恢复正常生产；江西两家冶炼厂为追赶年度产量，生产有提量计划。另外目前云南电力紧张对当地产量影响有限。再生铅冶炼企业由于原料紧张，副产品价格下跌，生产持续亏损。9月份原料废电瓶价格持续走低，尤其下旬调价幅度大，多数地区废电瓶采购价下跌100元/吨，再生铅冶炼成本下移，但仍处亏损区间，企业生产积极性不高。Mysteel调研显示1-8月国内原生铅产量同比增加1.2%，再生铅产量同比下降7.1%。
截至9月26日，Mysteel统计全国主要市场铅锭社会库存为7万吨，较月初7.25万吨下降0.25万吨，降幅3.45%。主要为下游电池厂国庆节前提仓单备货所致，预计国庆节后铅锭社会库存或将维持降库趋势。
三、节前电池厂积极备货
电池厂开工率持续好转，江苏、安徽、江西等市场开工率普遍在85%左右，且电池厂厂内成品库存持续下降，多数降至5-10天。自9月下旬开始，市场逐渐显露电池厂节前备货氛围，电池厂积极采购原料。据Mysteel调研，部分电池厂订单排产较满，今年电池厂国庆放假时间少于往年，普遍放1-2天，部分没有放假计划。
短期来看，原生铅产出趋稳，再生铅由于生产亏损，产出低于去年，铅锭社会库存下降，且当前终端消费需求改善，预计国庆节后铅价或可出现反弹行情。长期来看，目前利润被压缩，但是再生产能仍处于扩张周期。汽车保有量支撑铅蓄电池的更换需求，但新增需求部分受到来自锂电池的压力，中长期价格大概率偏弱为主。