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黄瑞阳:铜期权在铜杆市场风险管理的应用

2022年9月22-23日,“2022年(第一届)华南地区杆及线缆行业高峰论坛”在广东佛山保利洲际酒店盛大召开。

本次会议由上海钢联电子商务股份有限公司与广东省电线电缆行业协会主办,江西禧泽铜业有限公司联合主办,广州市聚立新材料有限公司、江西宝帝新材料科技有限公司协办,江西旭祥电力科技有限公司、中船重工物资贸易集团广州有限公司、江西铜业(深圳)国际投资控股有限公司(深圳江铜南方有限公司)特邀支持。此次交流会旨在深化交流、加强合作、共谋发展!

23日上午,华泰长城资本管理有限公司产品经理黄瑞阳以《铜期权在铜杆市场风险管理的应用》为题发表演讲。

华泰长城资本管理有限公司产品经理 黄瑞阳

首先,黄瑞阳对期权的概念及特点进行了细致的阐述。他表示期权是一种价格保险(也是一种投资策略),由“标的物、市场价格、执行价格、到期日、波动率”五个要素组成,具有灵活性、杠杆率、风险性、操作性四个特点,具体体现为——买方支付保费规避风险,卖方承担风险赚取保费。而后,以具体图例分析了期权与期货在实际操作中的差别;并期权可构建的多种结构,即跨式期权、蝶式期权、看涨价差期权以及看跌价差期权在实际运用中的优势进行了分析。

紧接着,黄瑞阳对场外期权的六大运用模式通过案例例举分别从交易结构、交易要素、各模式的优缺点及其适用场景进行了详尽的介绍。场外期权的运用模式主要分为:买入看涨期权、牛市价差期权组合、领口期权组合、亚式看涨期权、卖出看跌期权、累积期权。

最后,黄瑞阳认为“期货+期权=有效的套保”。并通过行情回溯的方式,固定本金、交易期限等影响因素,对比分析企业在相同行情下通过不同方案进行套期保值后的盈亏数据,具体展示了各套保方案的特点,并提出以下观点:

1、期权在期初套保所需资金小于期货;

2、顺势行情中,期货保值效果优于期权;

3、逆势行情下,期权保值效果优于期货;

4、期货套保效果更直观,模式可复制;

5、期权结构多样性可以更有效的匹配企业现货风险。

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