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Mysteel调研:进口铜流入量增加显著 社库或成“垒库”趋势

自2022年二季度开始国内电解铜库存表现持续去库态势直至9月初;据Mysteel数据显示,2022年2月国内电解社会库存最高达22.0万吨,持续去库至今年8月31日的5.07万吨,此阶段库存下降达16.93万吨,降幅73.9%。

国内库存持续下降,主因有四;第一,自二季度开始,由于一季度市场疫情干扰明显,导致部分终端产业、工程项目停工修整;使一季度部分市场消费在二季度初开始“阶段性爆发”。第二,国内冶炼企业受制于疫情、电力供应紧张、冷料供应紧张等主要干扰因素,导致实际产出低于计划产量。第三,境外铜因进口盈利窗口阶段性关闭,加上国外市场溢价高于中国市场,导致境外铜流入国内市场增量有限。第四,国内大型铜进口企业出现资金风险,风险事件导致部分境外铜进口受阻。

进入9月开始,国内库存开始回升;而保税区库存继续维持下降趋势,并且港口到港量及清关量明显回升。据Mysteel调研跟踪,9月第一周,上海港清关量达到7-8万吨,其中60%来自境外船只抵达,直接清关进国内市场;另有40%来自保税区现货清关。

自今年6月以来,国内保税区进口铜表现持续下降趋势;其因主要在三个方面;一方面,国内自6月开始,市场消费有所转好,现货升水表现坚挺局势,一定程度上使沪伦比值收缩,境外铜进口盈利窗口打开机会较多。另一方面,二季度国际市场电解铜供应偏紧,其中欧洲市场因能源价格居高不下,影响欧洲市场电解铜产出;其次南美市场因疫情干扰持续,加上地方出现政策性变动,使电解铜整体产出出现下滑,从而使除长单以外电解铜现货供应下降;最后周边国家市场电解铜终端消费有所起色,铜进口溢价高于中国市场,从而使部分境外铜流入周边国家。

综合来看,9月随着进口铜不断增加,加上国内电力供应逐步恢复,虽然疫情干扰因素仍存,但对冶炼企业生产影响较弱;而9月国内新增电解产能投放52万吨,实际运行产能12~32万吨,后期电解铜月产量基本居于90万吨以上;因此市场电解铜供应紧张局面已然开始缓解,社会库存将出现“垒库”趋势。

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