8月16日一则海外消息欧洲主要锌冶炼厂因能源成本高企而被迫关闭令锌内外盘动荡不已。此次涉及的是全球最大锌冶炼企业之一Nyrstar旗下的一家荷兰锌冶炼厂Budel将于9月1日关闭停产。在去年10月份，Nystar就宣布把三个欧洲冶炼厂的锌产量削减50%。这三家分别是法国年产能17万吨的Auby冶炼厂、比利时年产能29万吨的Balen冶炼厂和荷兰年产能29万吨的Budel冶炼厂。按上面情况，可以得出欧洲9月后将削减年产能52万吨左右。而欧洲冶炼厂年产能在250万吨左右，占据全球精炼锌总产能18%左右，产能利用率97%，其削减产能占比20.8%。在原本锌供应紧缺的欧洲，此次停产无疑是雪上加霜。据最新LME锌库存显示，8月16日LME锌库存为75175吨，较年内历史高点减少62.29%，从图中可看出，目前LME锌库存也处于历年较低位。
数据来源：钢联数据
究其根本原因，还是在于能源成本价格上涨速度大于锌价上涨速度。早在3月，欧洲便因为能源供应紧缺问题，令LME锌价一度上涨，在4月底LME锌价高达4540美元/吨。在7月27日，北溪1号管道的天然气流量削减至输气能力的20%左右。近期由于高温天气，能源电力需求再度增长，而俄罗斯方面又限制了能源供应，欧洲能源价格正接近有记录以来的最高水平。锌炼厂生产锌锭时，电力成本占比较大，据了解，生产一吨锌锭需要3800千瓦时。而随着天然气和电力价格不断上升，其不断降低冶炼厂利润，甚至冶炼利润为负值时，便将引发锌冶炼厂减产或停产而减少损失。
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下半年来看，欧洲需要天然气度过寒冬，在天然气等能源得不到缓解情况下，天然气和电价将居高不下，继续维持震荡上涨趋势。即，在现金成本不足以支撑或欧洲电力供给不够的情况下，后期欧洲或将继续发生锌冶炼减停产情况。短期来看，若有更多锌冶炼企业加入减停产行列，欧洲精炼锌库存将进一步被消耗，紧缺程度扩大，锌价则有进一步的上涨空间。
近期，国内因高温而导致多地电力紧张。四川6家锌锌冶炼厂便因为电力紧张从8月15日起停产到8月20日24时，日产量影响1500吨左右，预计累计锌产量影响0.9万吨。湖南、江西等地区的锌冶炼厂也受不同程度的影响。那此次影响对市场供给影响多大？
从国内周产量来看，近期周产量呈上升趋势，可因为此次四川停产而显示下降，此次停产影响产量约占周产量9%，短期对南方市场锌供应影响较大。中国锌年产能为650万吨，7月全国精炼锌产量为54.95万吨，环比增加2.06%，从月度趋势看，总体趋向较为稳定；从长期看，此次四川因电力紧张而减少的产量影响不大。但若持续扩大受限影响或者延续，则将会供给端产生较大影响，锌价将维持强势。
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从厂内库存来看，近期国内厂内库存表现偏低，维持在5-7万吨，但此次四川锌影响量可控，不会大幅度影响市场供给。
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从国内主要市场库存来看，8月15日中国主要市场锌锭市场库存为12.82万吨，较11日增加0.34万吨，较8日增加1.02万吨，近期表现累库。但从走势来看，总体在降低，处于近几年的偏低位。且近期国内现货升水一直维持较高位，表现较为坚挺，据最新数据显示，17日上海主流品牌升水260-330元/吨，佛山主流品牌升水150-220元/吨，天津主流品牌升水350-600元/吨。0.9万吨的产量减少对国内市场库存整体影响不大，但若其他地区扩大影响或者继续受限，则将会加剧库存下降。
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从以上数据可看出，我国市场库存和厂内库存都处于一个较低位，市场供给还处于一个供应偏紧状态。从最近调研得知，此次国内电力紧张已经开始辐射国内其他锌冶炼地区，将会扩大锌供应紧张影响。
总体来看，因能源紧张而造成的锌产量降低，对国内外影响不一。
对海外来看，首先海外供应本就偏紧，市场精炼锌库存居历年较低位，因为能源紧张，且冶炼端产量较为集中，天然气和电力成本上升导致锌冶炼利润降低所引发的一连串的减停产效应，将对海外锌供应严重打击，为了平衡成本，锌价将上涨从而抵消冶炼厂成本增加的。其次，8月9日欧盟削减天然气用量协议正式生效，该协议中要求将天然气需求在过去5年平均消费量的基础上减少15%。针对这一措施，未来锌冶炼端将因为缺乏天然气或者电力而被迫减停产。总之，天然气和电力供应紧缺若将延续，锌价将继续维持强势。
对国内来看，因为电价较为稳定，电力成本较为稳定，国内锌冶炼供给端主要受限于锌精矿的成本和减少碳排放及降低能耗政策影响。在双碳年度任务中指出：推进有色行业节能降碳；坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。为满足“双碳”任务和环保要求，国内冶炼厂对产能产量都有所控制。随着国内经济的恢复，下半年锌下游及终端消费有向好趋势，在国内市场精炼锌库存偏低情况下，锌供应将相对偏紧，锌价将维持强势。