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Mysteel周报:国内电解铜供应紧张加剧 宏观向好铜价重现涨势(8.5-8.12)

一、市场预测

国家统计局将于8月15日发布7月份宏观经济数据,目前市场预计7月经济数据将继续回暖,工业、消费、投资等指标将小幅改善。国内市场库存低位运行,市场供应紧张局势延续。境外进入国内量依然处于减少阶段;各地电力供应紧张局势加剧,冶炼企业虽已开始和本地协调,但产量损失依然形成;加上近期市场消息国储有收铜计划,因此近期电解铜供应紧张局势延续。目前来看,国内宏观经济面依然较为乐观,下半年市场对经济恢复信心较足;短期市场供不应求局势不改,因此铜价下周依然将表现回升趋势,受制于消费增长预期不佳影响,铜价预计在62000-65000元/吨徘徊。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

8.8

8.9

8.10

8.11

8.12

周均价

涨跌

上海市场

61415

61535

61765

62510

63010

62047

1560

佛山市场

61520

61680

62410

62940

63440

62398

1850

天津市场

61430

61540

61940

62450

62930

62058

1530

重庆市场

61630

61660

62020

62750

63300

62272

1802

鹰潭市场

61470

61640

61870

62620

62960

62112

1540

二、市场成交

上海市场:本周上海市场供应较充足。尽管国内部分大型冶炼企业检修减产,但华东地区冶炼厂检修结束发货量稳定回升,叠加国内铜价上行,进口窗口持续打开,进口铜清关补充现货市场,本周上海电解铜供应稳定,以各品级进口铜为主。临近交割,上期所铜仓单较当月合约持仓量较低,逼仓风险下持货商有让价抛售意愿,但随着宏观面转好,看涨情绪渐浓亦导致挺价情绪。临近交割,月差依然维持Back结构400元/吨以上高位,上海市场下游采购意愿不佳,多选择谨慎观望,待换月后再入市买货。前半周下游畏高升水,成交低迷。后半周随着升水逐渐回落至平水一线,叠加买涨情绪,成交有所回暖,但实际消费仍以湿法铜货源为主。好铜及平水铜价差难以体现。贸易商走量成交尚可。本周接近交割日,上海电解铜升水高位回落。周五少数贸易商开始对09合约报价,在持货商持续挺价下,升水下行趋势在对08合约平水附近僵持。下周国内现货供应格局基本稳定,西南大型冶炼企业检修尚未结束,但对上海市场影响有限。下周一逢交割日,月差将是现货升水主要影响因素。换月后,随着铜价上行趋势打开,消费或将出现回暖,消费淡季或将提前展开。升水偏强运行,在200~400元/吨区间。

上海洋山港现货市场:上海洋山港现货市场仓单和提单溢价回升趋势明显,沪伦比值表现不错,盈利空间超过市场预期,因此持货商纷纷抬价出货,不过接货商采购意愿较弱,因此持货商直接选择进口清关。保税区现货市场依然呈现出高价报盘多、低价实盘少的局面;截止本周五仓单升水96~108美元/吨,均价102美元/吨,依然处于高位;截至本周铜现货提单升水84~100美元/吨,均价98美元/吨。

佛山市场:广东市场库存稍有增加,但总体依然偏少。一方面广西某冶炼厂检修还未结束,产出持续减少,另外广东进口铜较少,加之各冶炼厂交付长单居多,因此整体入库并不多;同时本周贸易商出货积极,但下游接货成交少,因此整体成交较为清淡,从而使广东库存小幅回升。据贸易商反馈,近期广东精铜杆零单成交依旧不佳,由于区域电解铜升水维持高位,精铜杆加工费报盘高企,下游企业畏高拿货意愿较低,多以提取长单为主。近期广东市场货源紧缺,下游消费一般,贸易商多持谨慎观望态度。近期广东电解铜长单交付居多,散单较少,库存较少,升水维持高位,因此预计下周成交难有较大好转。

天津市场:本周天津市场电解铜价格从61400元/吨持续上涨至62920元/吨,涨幅3.8%;市场现货升水继续下调,自周一200元/吨下跌至周五平水,升水下调主因持货商出货积极,另外月差扩大,下游对高价货较为谨慎。本周天津市场散货供应依然紧张,市场出货成交均以长单为主,贸易商散货处于缺货当中。赤峰检修企业即将结束,本周已开始少量出货;不过本周山东冶炼企业发货天津较少,因此天津市场供应依然紧张;另外天津市场升水走低,山东货源无优势,后市山东现货转售天津市场困难,下游虽继续双线开工,但原料库存充足,高价货源接货意愿不强。本周天津社库最终维持在0.10万吨,周内库存先下降至0.05万吨,之后回升至0.10万吨,不过多数赤峰云铜现货,且为交付长单;散货库存基本为零;下游铜杆企业双线开工,对原料采购需求稳定,不过后半段市场接货意愿逐步减弱,因此库存依然较低。随着赤峰检修结束时间的临近,冶炼企业产出开始回升,预计下周赤峰现货发货量增加;目前天津市场下游铜杆企业双线生产,下游企业日均最少消耗1800吨电解铜;本周由于沪铜基差扩大,下游表示交割后订货更加符合采购利益,因此下周天津市场铜供应紧张局势或有缓解,铜消费回升,贴水格局将有反向。

重庆市场:本周重庆市场电解铜价格呈上行趋势,周一报61630元/吨,在内外宏观环境转好,以及国内低库存背景下,铜价持续回升,周五报63300元/吨,较上周五上涨2780元/吨,涨幅4.59%。本周西南市场供应紧张,部分贸易商反馈缺货不报价,基本只有铁峰散货报价。西南及西北冶炼企业检修发货减少,导致华南及西南升水持续高位。铜价持续上涨,叠加月差维持高位,下游接货意愿不佳,每日成交很少,基本维持长单满足需求。本周重庆市场现货库存0.10万吨,较上周0.25万吨去库较多,供应紧张导致入库量大幅下降。冶炼厂检修仍在持续,产量恢复尚需时日。宏观向好背景下,市场预期逐渐恢复乐观,下周交割结束后,预计需求将部分回暖。供弱需强下,升水仍将维持坚挺。

鹰潭市场:本周鹰潭电解铜市场供应偏紧,据市场反馈,贵溪实施静态管理,火车运输正常,但汽运基本中断,目前货物无法进出;只除了部分大型企业经过特殊申请能够正常发货,现货流通较为困难,对市场供应有一定影响。周内铜价持续上涨,周五鹰潭市场电解铜现货价格62870-63050元/吨,中间价62960元/吨,较上周上涨2280元/吨;升水铜升水150元/吨,较上周下跌250元/吨;平水铜升水200元/吨,较上周下跌180元/吨;本周鹰潭市场成交较为清淡,一是因为市场供应偏紧,部分企业因缺货而未入市交易;二是因为周内铜价持续上涨抑制消费;加上临近交割换月,月差Back结构维持高位。在高月差的背景下,市场接货情绪不高,部分企业静待交割换月过后再入市交易。目前来看,近期供应紧张局势不断加剧,对铜价有一定支撑,加上去库趋势依然显现,短期铜价将维持回升趋势;但市场的需求表现预期不佳,尤其在部分地区出现能源紧张的问题后,市场担忧心态回升,因此预计短期内市场消费难有较大改善。

三、电解铜库存变化分析

国内冶炼企业电解铜成品库存5.75万吨,较上周下降0.30万吨;周内铜价反弹回升为主,下游接货意愿尚可,加上周内供应整体下降,因此冶炼企业成品库存出现回落。上海市场库存表现持续下降,降幅稍有收缩,周内期铜月差扩大,持货商出货积极,但下游接货意愿较弱,加上临近交割,因此下游接货成交并不理想。不过市场供应情况同样表现不佳,其中安徽铜陵市因电力供应紧张而出现产出受损;江西贵溪市因静态管理而交通受限,加剧市场现货供应紧张局势。广东市场库存稍有增加,但总体依然偏少。一方面广西某冶炼厂检修还未结束,产出持续减少,另外广东进口铜较少,加之各冶炼厂交付长单居多,因此整体入库并不多;同时本周贸易商出货积极,但下游接货成交少,因此整体成交较为清淡,从而使广东库存小幅回升。本周沪伦比值依然处于进口盈利窗口打开局面,继续刺激电解铜清关进口,由于盈利幅度并未扩大加上保税区库存相对偏低,因此清关量仅维持少量;从而使保税区库存表现持续小幅下降趋势。近期沪伦比值表现不错,由此可见保税区库存下降趋势或将延续,加上铜价表现平稳弱势运行,下游补库需求将逐步回升,后市国内现货升水有止跌反弹回升趋势,社库或再次步入下降通道。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知,本周国内电解铜产量18.85万吨,环比降0.27万吨;安徽陵铜企因电力供应紧张而停产,产量受损;赤峰冶炼企业继续检修当中,周影响产量0.10万吨,产量影响下降,8月中旬检修结束。广西铜冶炼企业检修持续,周产量影响0.25万吨。广东铜冶炼企业检修持续,月影响0.85万吨,周影响0.25万吨。

五、市场总结

周内干净铜精矿TC为73.9美元/干吨,较上周回升1.1美元/吨;铜精矿市场突发事件继续发酵,市场依然担忧铜精矿交易环节,因此部分冶炼企业开始清理库存,市场成交活跃度回升。目前冶炼企业原料依然相对充足,海外铜精矿生产虽有收缩迹象,但并未影响铜精矿发货至中国市场,突发事件或影响后市铜精矿供应。

六、一周要闻

1.五鑫铜业:预计全年产值突破100亿元

五鑫业公司副总经理赵金龙称:五鑫铜业公司今年计划生产阴极铜15万吨,比2021年增产40%;生产硫酸56万吨。今年上半年完成销售产值37亿元,预计全年产值突破100亿元。下一步,企业重点项目稀有贵金属厂将投入运行,实现产品结构多元化,不断打造多金属回收、节能降耗的绿色生产模式。

2.江西铜业集团主要负责同志调整

8月11日上午,江西业集团有限公司召开领导干部大会,省委组织部副部长、省委非公有制经济组织和社会组织工委书记周训国同志出席会议,宣布省委关于江西铜业股份有限公司主要负责同志职务调整的决定:周少兵同志任江西铜业股份有限公司党委副书记,提名为副董事长、总经理人选;郑高清同志不再兼任江西铜业股份有限公司总经理职务。

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