中共中央政治局于7月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。核心围绕扩大需求，稳定房地产及促进基础设施建设。会议提出坚持稳中求进工作总基调，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。
货币政策层面提出要保持流动性合理充裕，用好各类货币工具。
财政政策在扩大需求上积极作为，有效弥补社会需求不足，用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。
地产方面提及稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。
基建和制造业方面提及用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额、用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金、支持中西部地区改善基础设施和营商环境。总体而言，对有色需求方面有一定的提振和前景期待。
我们在前期报告中提及，今年上半年全国地方政府新增地方政府专项债券规模约3.4万亿元，创近年新高，占已下达的3.45万亿元专项债券发行额度的99%。过去一年新增债券资金中投资基础设施的金额占新增专项债发行量的比重为68.5%，2022年1月其占比达到了80%，总体上一直维持在较高的水平。下半年或提前发放明年专项债额度，提振基础设施建设。
5月以来各项政策的落实和落地在6月经济数据中初显成效，6月固定资产投资当月同比增长6.1%，1-6月累计同比6.1%，分项来看6月基建投资当月同比12%，制造业投资当月同比9.9%。其中6月电网投资完成额实现了26%的同比增长，为近年来最高水平。预计在价格大幅回调后叠加稳经济政策的落地，电网等基建类投资仍将维持增速。
数据来源：财政部
数据来源：钢联数据
首提保交楼有望在一定程度上平抑近期停贷潮，但大概率不能扭转当前房地产负增长的局面。当前最弱的板块及海外对国内的最大担忧依然是房地产，以及地产板块高度相关的家电等需求同样出现下滑。
当前仍应关注疫情对生产和物流带来的干扰和对经济带来的潜在拖累。会议指出，要坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，出现了疫情必须立即严格防控，该管的要坚决管住，决不能松懈厌战。要坚决认真贯彻党中央确定的新冠肺炎防控政策举措，保证影响经济社会发展的重点功能有序运转，该保的要坚决保住。要做好病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发。
我们在昨日报告《加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？》中提及，在美联储75个bp加息的落地，国内经济数据回暖，以及原料价格下行的背景下，铜价及铜需求有望得到提振，扎实稳住经济一揽子政策措施的落地、原料价格下行后部分下游订单的增加均将在一定程度上支撑铜需求。主流生产地对铜企业的资金支持也在一定程度上减轻前期市场担忧的流动性风险和违约风险。预计三季度传统旺季的补库需求会有所前置并在短期内提振铜需求。
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