Mysteel：再生铝合金锭2022年上半年回顾及下半年展望

一、2022上半年市场回顾

（一）2022上半年价格走势回顾

1. 再生铝合金锭市场行情回顾

上半年ADC12价格因成本坍塌一路下行，叠加需求持续低迷，价格反弹无力。从三月份开始价格一直保持下跌的趋势，随之而来的是合金锭厂企业纷纷开始减产。其主要因素是受上海疫情影响，逐步传导至整个产业链，行业利润不断被压缩。另一方面，进口铝合金锭的冲击、国内贸易商保值货物的大甩卖，都对合金锭厂家造成巨大压力。

Mysteel主流地区ADC12价格走势

数据来源：Mysteel
铝合金锭ADC12成本利润分析

据Mysteel调研统计，中国铝合金锭行业1-6月加权平均完全成本20658元/吨，同比去年成本增加了3282元/吨。上半年铝合金锭成本一直是处于下跌趋势，主要原因是现货铝价快速下跌。整个上半年的跌幅冲二月最高21457元/吨跌到六月的19556元/吨，跌幅将近2000元/吨。目前各区域成本变化，无锡地区上半年平均完全成本在20457元/吨，佛山地区上半年平均完成成本20752元/吨，重庆地区平均完全成本在20556元/吨。上半年比较高的是佛山地区，主要原因是当地废料成本偏高 整体废铝原料成本下跌少。

中国铝合金锭ADC12加权平均成本走势（单位：元/吨）

数据来源：Mysteel

成本项分析

通过对比2022年上半年及2021年上半年中国铝合金锭成本比重，废铝占比增加了1.56个百分点，金属硅占比大幅减少。金属硅从去年上半年6.55个百分点的占比下降至4.12个百分点，废铝去年上半年是85.12个百分点上涨到今年86.68个百分点。环比来看成本项的占比发生比较大的变化，主要成本金属硅占比大幅下浮，主要硅价回归理性成本占比减少。废铝价格相比去年价格上面整体上涨，占比也略有增加。预计下下半年整体的占比变化幅度不大，整体成本表现下降趋势。

2022年6月中国铝合金锭成本占比分析

数据来源：Mysteel
（二）2022上半年基本面情况回顾

1. 供应格局及变化趋势分析

从供需表来看，2022年上半年整体都处于供大于求的格局，一季度铝合金锭价格处于相对高位，且参照往年3月消费小阳春预期，铝合金锭市场企业则产能利用率相对较高，供应端表现较为充裕，而压铸企业因传统春节假期开机率未及时提升，部分压铸企业因铝合金锭价格高位压制需求，而二季度开始，疫情多点散发，许多企业被迫停工停产，加上运输严重受阻，运费飙升，供需两端均有较大程度减小，3月中下旬开始，压铸企业的订单急转直下，原有大量出口订单回流至东南亚国家，压铸企业的需求一直萎靡至今，传导至铝合金锭企业则供应过剩，加上废铝价格一直较为坚挺，铝合金锭成本与售价形成倒挂，迫使铝合金锭企业纷纷减产，据Mysteel统计，二季度后国内铝合金锭企业减产率达98%。未锻轧的铝合金进口数量预计为86万吨，与国内铝合金锭行情同步，二季度以来，进口铝合金锭持货商亏损面扩大，买卖贸易活跃度逐渐降低。

铝合金锭市场供需平衡表

1. 消费及变化趋势分析

上半年汽车产销分别完成1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7％和6.6%。上半年汽车产销总体呈现＂ U 型”走势：1-2月开局良好，产销稳定增长，3月中下旬快速下滑，3-5月损失销量约100万辆，6月明显增长。汽车产业是国民经济的重要支柱产业，产业链长、带动作用强，是稳定经济增长的重要着力点。上半年疫情防控形势最严峻的时刻，各主管部委采取了一系列畅通汽车产业链供应链的有效措施，将疫情给产业链带来的影响降低到最小程度，5月以来党中央、国务院根据形势的变化及时推出了一系列稳汽车增长、促汽车消费的政策措施，地方政府出台的促进消费政策也主要以汽车消费为主，今年以来，新能源汽车表现较为亮眼，产销量都保持了正增长的态势。

中国全行业汽车产量统计（万辆）

数据来源：中汽协

中国全行业汽车销量统计（万辆）

数据来源：中汽协

2022年上半年总结

2022年上半年铝合金锭上下游的生产企业和贸易企业均面临了巨大的挑战，海外政治地缘风险不断，扰动大宗商品价格不动，国内则有疫情、运输、订单下滑、持续亏损等等不利因素制约着铝合金锭市场行业的发展，同时各企业也针对自身和市场情况采取了积极的自救措施，同时也有不少市场参与者从市场中发现了机遇，逆势扩张，提前布局新能源供应产业链，势要抓住新能源这个风口，吃到汽车行业变革的“新蛋糕”。

二、2022下半年市场展望

（一）2022下半年供需格局展望

1、供应趋势预测

2022年上半年国内再生铝合金锭产量总共243.47万吨，同比减少了14.30%，进口的未锻轧的铝合金55万吨，同比增加了39.04%。整个二季度国内铝合金锭价格一路下滑，再生铝合金锭企业生产积极性不高，加上疫情的原因，部分合金锭企业和压铸企业中间有过较长时间的减产甚至停产，由于需求的疲软，整个上半年铝合金锭新投产量13万吨，整个上半年供需处于一个双弱的格局。下半年国内将迎来传统的金九银十旺季，大部分合金锭厂会在8月份开始陆续新增产量，预计九、十月新投产能会集中释放。由于上半年进口铝合金锭优势减少，海内外价格价差逐步缩减甚至倒挂，使得大部分进口贸易商下半年海外新签铝合金锭订单大幅度减少，预计整个下半年国内的供应将会略大于市场需求。

2.消费趋势预测

短期内全球经济进入滞胀期，经济增长放缓。预计全球通胀水平年中见顶可期，但供给冲击不确定性仍大，本轮通胀或持续时间更久、中枢水平更高；同时随着乌克兰危机的解决、疫情的控制、国内支持性政策的共同作用下被抑制的需求将会被逐步释放。再生铝合金锭下游消费最大的汽车和家电板块而言，目前国家鼓励疫情后大家积极消费出台了一系列的优惠政策，比如家电下乡补贴政策，汽车全国层面阶段性减征部分乘用车购置税等系列政策已从6月份开始执行，这一系列鼓励消费政策将带动铝合金锭的消费。

据公安部统计，截至2022年6月底，全国机动车保有量达4.06亿辆，与2021年相比，增加了1082万辆（除去报废注销量）增长2.74%，新能源汽车1001万辆，与2021年底相比增加了27.8%。目前新能源汽车受国家政策支持，车企补贴优惠力度大，新能源汽车在不久将取代传统燃油汽车，加上油价的上涨，新能源汽车的消费也是逐步快速增长，这也将增加铝合金锭的需求，但值得注意的是新能源汽车所需合金锭原料将更加偏向于原铝系列的合金锭。

3、进出口趋势预测

2022年1-5月国内进口的未锻轧的铝合金55万吨，同比增加了39.04%。从前五个月数据可以看出，马来进口过来的未锻轧的铝合金不管行情涨跌一直保有比较高的进口量，主要原因是国内部分工厂在马来有建厂，生产的量基本都发往国内，因此如果下半年海内外行情仍处于低利润或者倒挂的话，那么下半年到国内的进口铝合金锭主要以马来为主。美国为了抑制国内通货继续膨胀，通过不断加息让控制膨胀速度，这使得美元就会升值,是不利于大宗商品的进口的,有利于出口，从而进口量将会大幅度下降。俄乌冲突变化，若局势明朗，大宗商品、原油等价格都将恢复，金融市场波动也将收窄，这也将会有利于未锻轧的铝合金的进口。若俄乌局势僵持，欧美对俄金融制裁影响扩大，加息难以抵挡油价持续飙升带来的通胀，通胀预期继续上行。在这种情况下，美国就得继续加息来控制通胀，从而不利于进口。海外局势瞬息万变，但国内在下半年需求会有所上升，预计下半年进口的未锻轧的铝合金将会有所增加。

4、供需平衡展望

国家发改委发布《关于印发“十四五”循环经济发展规划的通知》，通知中指出，到2025年，再生有色金属产量达到2000万吨，其中再生铝1150万吨。再生铝行业尽管较电解铝行业污染较低，但其作为有色金属行业，与其他行业相比仍然对环境影响较大。考虑到环境污染因素，全国各省市针对再生铝行业出台了相应政策，例如《上海市2018-2020年环境保护和建设三年行动计划》提出要在2020年前完成再生铝行业整体退出；江苏省早在2013年即规划淘汰年产规模小于5万吨的再生铝项目；浙江省禁止新建10万吨／年以下再生铝项目等。山西、河南、辽宁等，则为达到碳达峰目标鼓励和支持再生铝行业发展，力求将原本的电解铝产能转化为再生铝产能。国家政策偏向于再生行业，部分电解铝厂都开始进军再生行业，未来再生行业将更加规范，更加环保绿色，也将会逐步淘汰落后产能。随着新能源汽车的崛起，燃油车的逐步淘汰，对再生铝合金锭的性能有了重新的定义与要求，需求与供应都会等到增加。总体而言，下半年供应将会大于需求。
（二）2022下半年价格行情展望

上半年再生铝合金锭企业及下游消费企业受国际大环境及疫情影响，生产经营困难，市场一直处于供需双弱状态。随着时间的推移，市场消费疲软情况持续，下游铝压铸企业出现大范围减产及停产现象，整体减产60%-70%。在此背景下，铝合金锭企业订单出现断崖式下滑，部分企业仅靠老客户订单勉强维持，减产情况屡见不鲜，市场悲观情绪浓厚，持续蔓延，预计短期内铝合金锭价格恐难止跌。展望后市，随着传统消费旺季“金九银十”的到来，因原材料价格的下跌，及订单情况上应有所好转，届时铝合金锭价格将会有一定程度的上涨空间。整体来看，下半年铝合金锭价格或将呈“V”型走势。