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Mysteel:地方专项债发行量增长显著,国内有色金属需求有望企稳

今年上半年全国地方政府新增地方政府专项债券规模约3.4万亿元,创近年新高,占已下达的3.45万亿元专项债券发行额度的99%,基本完成了国务院要求的上半年完成发债任务目标。

将2019年至2022年月度数据进行横向对比,新增专项债发行量虽然波动较大,但在地方债发行总量中的占比变动趋势基本上是越靠近年末越大;将月度数据进行纵向对比,2022年新增专项债发行量占比远远大于前三年的水平,每一月基本都保持在80%以上。

数据来源:中国财政部

自2015年来,新增专项债发行量快速增长,在地方债发行总量中的占比也随之上升。虽然在2021年专项债出现了新增发行量和占比出现了略微下降的情况,但与过去相比仍然处于较高的水平。在2022年1-5月期间,地方政府债券累计发行了33165亿元,新增地方政府专项债券累计发行了20339亿元,占比达到新高,达到了61.33%。

数据来源:中国财政部

基于此利好消息,有色金属市场快速反馈出向好的趋势。今日,铜市场中的电解铜、精铜杆、铜板带箔、铜管的价格都上涨了1100元/吨以上的幅度;锌市场中的氧化锌、锌锭、锌合金、锌粉的价格都上涨了500元/吨以上的幅度。

新增专项债发行量占比能保持上涨势头,宏观经济情况成为了重要的促进因素。政府支出能为国家的GDP带来很强的拉动作用,对基础设施建设的投资是政府支出中重要的一环。尤其是在当前经济形势下,我国非常看重基础设施建设的作用。据统计,从2021年6月至2022年5月这一整年的期间内,新增债券资金中投资基础设施的金额占新增专项债发行量的比重为68.50%,2022年1月其占比达到了80.00%,总体上一直维持在较高的水平。

2022年第一季度GDP增速4.8%,低于5.5%的预期增长目标。为稳住当前经济,2022年1-5月期间新增专项债发行量达到了2021年的56.74%,新增债券资金中投资基础设施的金额占新增专项债发行量的比重为74.32%,基础建设成为托底经济的有力抓手。

数据来源:中国财政部

财政部会同国家发改委印发了申报2022年新增专项债券项目资金需求的通知,明确了2022年专项债券重点用于9个大的方向:一是交通基础设施,二是能源,三是农林水利,四是生态环保,五是社会事业,六是城乡冷链等物流基础设施,七是市政和产业园区基础设施,八是国家重大战略项目,九是保障性安居工程。其中基础设施项目包括:交通基础设施、市政和产业园区基础设施、城乡冷链等物流基础设施和农林水利。

在2022年1-5月期间,市政建设及产业园区基础设施资金投入占比达到了38%,位居第一;交通基础设施资金投入占比达到了23%,位居第二;农林水利资金投入占比不高,只有12%;城乡冷链等物流基础设施占比最低,只有1%左右。

数据来源:中国财政部

为应对海外经济衰退压力和国内疫情对需求带来的负面影响,我们预计地方政府专项债发行仍会增加,以促进基础设施的建设,这将在一定程度上支撑有色金属需求,铜、、锌等有色金属的需求有望逐渐回暖。

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