前言：2022年上半年废铜市场可谓是一波未平一波又起，开年之后围绕着税改40号文件为热点，由于政策细则指导性不明朗，2-3月份废铜市场呈现半停摆状态，相关生产、贸易企业观望情绪浓厚，停产、减产居多。4-5月份因疫情导致，供应紧张，交通运力下降，废铜生产企业面对高昂的废铜原料，艰难生产。6月又因世界主要经济体为抑制高通货采取的加息、缩表策略，铜价大幅下跌，废铜市场交投情绪将至冰点，下游利废企业生产举步维艰。
一、价格：高位运行到大反转
2022年上半年1-5月铜价高位平稳运行，全球通货膨胀率居高不下，加之国内疫情，供应受阻，铜价高位企稳，电解铜价格在70000-75000元/吨区间震荡，涨跌幅度有限，以光亮铜为代表的废铜价格维持在63000-67000元/吨。但6月初铜价受宏观偏空情绪影响，铜价急剧下跌，一个月跌幅近万元，跌破七万，七月初再次击穿六万。
数据来源：Mysteel
二、供需：供需双弱 举步维艰
开年以来，再生行业备受关注的财税40号落地，对废铜产业链冲击较大，其一，财税40号从2022年3月1日正式落地实施，但地方政府对40号文件的落地细则较为模糊，导致相关利废生产企业徘徊观望，压低产量，采购需求有限，下游利废企业以再生铜杆为代表的生产企业，上半年产能利用率一直处于50%一下，为近几年最低的水平。其二，由于政策变动，导致废铜市场票点有之前的5.3%左右到目前的6.0%-6.5%不等，下游企业成本增加，企业利润收窄，抑制相关企业生产积极性。到了4-5月，随着国内疫情多点复发，废铜拆解、报废量有限，叠加各地因疫情对交通的管制，运费猛涨，运力下降，加剧了废铜供应紧张局面，各地区废铜价差收窄，北货南流减少，废铜市场延续2-3月较为冷清的氛围。6月美联储加息，欧洲央行紧随其后，纷纷宣布加息以抑制当前高通货膨胀，市场预计全球经济或将进入衰退期，市场担忧情绪浓厚，铜价持续大幅下跌，废铜价格跟跌明显，废铜市场交投氛围降至冰点，叠加国内高温、雨季来临，有废铜贸易商关门歇业观望，下游利废企业也因铜价持续下跌，采销步调失衡，导致亏损扩大，利废企业选择停产、减产观望。
三、精废差低位运行 抑制需求
2022年1-6月光亮铜精废差整体走势偏弱下行，全年平均精废差在1592元/吨，其中第一季度平均精废差在2019元/吨，第二季度平均精废差在1171元/吨。
第一季度精废差运行较为合理，但第二季度精废差长期处于合理精废差之下，废铜经济优势减弱，主要是受政策影响，3月1日财税40号文件落地，相对之前78号文件，废铜市场票点增加，企业生产成本抬升，精废差价差收窄。其次是因为第二季度疫情影响，废铜拆解、报废量有限，供应趋于紧张，持货商挺价销售，导致价差收窄。
数据来源：Mysteel
四、废铜进口增速有限
据海关总署统计显示，2022年1-5月份累计进口量为71.61万吨，同比增长6.7%。
上半年废铜进口量依然保持稳定的增加，其一受再生铜进口政策的刺激，再生铜进口政策已经落地近两年，相关进口检验标准完善。其二国内需求的有利推动，作为全世界主要的金属消费国，我国自身供应有限，进口缺口较大，废铜作为铜供应环节的平衡调节器，发挥着巨大作用，对海外废铜吸引作用明显，其三，第二季度废铜进口盈利空间打开，进一步刺激废铜进口贸易商积极性。但1-5月废铜进口增速有限，主要是因为主要废铜出口国马来西亚新政策落地，减少废铜出口，叠加海外疫情并未得到有效控制，海外废铜出口有限。
数据来源：海关总署
五、预测
对于价格方面，当前市场偏空情绪仍在发酵，短期内铜价仍有下滑可能，此外7-8月是铜下游传统淡季，预计第三季度铜价震荡偏弱下行。不过随着市场悲观情绪逐步消耗殆尽，市场有望筑底反弹。同时随着国内对房地产、基建、汽车等行业的支持，对铜价提供底部支撑，第四季度有望反弹，但回调幅度有限，全球主要的经济体施行加息手段抑制高通货膨胀的策略不变，预计四季度铜价有望重新回到65000-68000元/吨附近，以光亮铜为代表的废铜价格维持在59000-62300元/吨。
对于供需方面，当前废铜供应依然处于紧张局面，国内废铜报废量和拆解量随基建、房地产行业不景气而减少，而今年进口废铜虽有小幅增加，但因全球疫情、全球经济下行影响，废铜进口并未达到预期增速，当前全球经济形势并不乐观，疫情扰动，预计下半年供应紧张局面或将继续，供应缺口仍然存在。