2022年7月4日-5日，“2022年中国铜杆及线缆行业供需交流会暨金瑞期货铜市场研讨会”在河北宁晋童泰方舟酒店盛大召开。
本次会议由上海钢联电子商务股份有限公司主办，金瑞期货股份有限公司北京营业部联合举办，宁晋县工业与信息化局、宁晋县电线电缆行业协会共同指导，天津鑫宏再生资源有限公司、安徽红润铜业有限公司共同协办，江铜华北（天津）铜业有限公司特邀支持。此次交流会旨在深化交流、加强合作、共谋发展！
4日下午，金瑞期货研究所铜品种研究员龚鸣以《2022下半年铜市场分析及后市展望》为题发表演讲。
从货币政策走向，到美元与美债受益、经济增长前景等宏观层面展望市场等，而后对库存周期、原料供应及境内消费需求端进行全方位分析，龚鸣立足于数据统计与分析，指出宏观持续偏空下的基本面弱支撑、价格面临下行压力，以独特的眼光为大家带来了一场内容丰富讲解生动的演讲。
演讲开始，龚鸣从宏观面进行剖析，详细阐述了美国高通胀压力下政策走向，即货币政策收紧恐难放缓，美联储近期温和表态可能再度转鹰。龚鸣指出，在5月议息会议后，美联储官员释放温和信号，暗示6、7月加息后，或根据经济情况放缓政策节奏。同时，考虑到通胀居高不下，高通胀且仍是掣肘政策变化的重要因素，美联储有再度转鹰可能。
第二部分是分析美元与美债受益，龚鸣强调，美债收益率与美元未来持续回落可能性不高，美债由于加息、缩表在即，长端收益率均有上行空间。而欧元兑美元保持强势不可持续，利于美元上行。此外，由于通胀高企，欧央行被迫在欧洲经济景气度尚不均衡的背景下着手7月开启加息，叠加极度扩张的CPI与PPI倒挂水平，严重侵蚀企业利润，欧元区经济增长风险显著抬升，欧元强势不可持续。
第三部分是展望经济增长前景，龚鸣表示，海外韧性仍在，驱动边际减弱。海外经济从从PMI宏观指标来看，欧美经济仍处于扩张区间。但美国超额储蓄同比增速回落显著，支撑有限，叠加货币政策收紧下，流动性对经济增长支撑减弱，海外经济驱动或将持续放缓。
紧接着，龚鸣又从原料端及供应端分别阐述，分析出目前从中国海关进出口总量看，铜矿进口增量仍较为显著，精铜矿港口库存重心不断抬升。整体来看一、二季度原料供应均有干扰，但供应仍较为充足。分季度来看，一季度有折损，二季度后海外供应开始修复。而消费端上半年度受疫情影响，建筑、基建、汽车、其他交运、家电、电子、工业均受到不同程度影响，其中地产行业负增长是主要拖累。此外，境外消费流动性加速收紧，表现在新屋销售开始回落及美国耐用品出货量剔除通胀因素转负增长，下半年消费增速承压。
演讲最后，龚鸣进行总结并作出价格判断，宏观层面市场已经开始交易衰退预期，而价格上Q3有修复空间，Q4仍有下行压力。当前至7月上旬市场情绪持续悲观，铜价短期有惯性下行的可能，但考虑到当前铜价已经较充分反映现有市场悲观预期，而进一步验证经济衰退风险需待宏观经济数据真空期过后，下行空间预计相对有限，短期价格可能在8000-8800美元区间僵持。7月至10月美联储加息预期沟通充分的情况下，加之国内8月前后是政策窗口期，铜价有望在“现实“环比改善的情况下进行弱反弹，核心运行在8500 -9700美元区间。经济方面，年末海外叠加国内继续趋弱，拖累未来预期，叠加需求降温后，能源尤其是油价或面临下行压力，铜价可能再度走弱。而存在的风险点是政策力度与预期不符，国际地缘政治格局情况超预期等。
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