【价格回顾】
本周国产氧化铝市场成交清淡，下游谨慎观望情绪较浓。供应方面：本周晋豫地区部分氧化铝厂受矿石采购困难、企业生产成本较高等因素的影响陆续出现减产检修的现象，导致整体北方市场流通的现货量逐渐偏紧。需求方面：广西电解铝复产持续进行，且云南及甘肃电解铝新增产能陆续投产。另外，海外对华氧化铝的刚需采购也带动了国内的下游消费。成本方面，晋豫贵地区氧化铝企业成本基本都突破3000元/吨以上，氧化铝行业亏损率逐渐提高，部分氧化铝厂已开始压价采购原材料从而控制成本。截止到6月30日，北方氧化铝现货价格在2850-3050元/吨，南方氧化铝现货价格在2900-2980元/吨。
从影响因素来看，本周利好氧化铝价格因素仍主要集中在：第一，由于国内铝土矿供应持续紧张且成本压力下企业亏损加剧，导致晋豫贵地区氧化铝企业生产状态不稳定，压减产规模持续上升，库存处于偏低水平，市场可流通的现货量偏紧。第二，部分氧化铝新投产能落地推迟，产量释放低于预期。据悉，今年广西及重庆氧化铝新建项目整体投产进度低于预期，且当前剩余新建产能的投产时间再推迟至7月份。第三，前期大规模的电解铝増复产释放的需求红利仍在惠及氧化铝，而且后期电解铝仍有一定量的増复产规模。据Mysteel统计，截止到今年5月份电解铝运行产能增加269万吨左右，单月对氧化铝需求量超过660万吨。第四，无论是从内外价差考量，还是海外氧化铝供应情况考量，短期东欧对国内氧化铝的出口需求仍存。
然而当周利空氧化铝价格的因素也不容忽视，主要在于三点：第一，氧化铝新建项目仍在有序推进投产，尤其是广西及重庆，氧化铝产量增加预期释放利空。第二，对铝土矿供应紧张及成本高企倒逼氧化铝企业减停产的规模及周期，多数市场人士仍存疑虑。在铝土矿保障能力提升情况下，部分氧化铝企业还是选择及时复工复产。第三，国内铝价跌破19000元/吨关口，铝冶炼厂的盈利空间大幅下降，企业产业利润收缩的压力可能向上游转移。
【市场综述】
晋豫地区氧化铝企业减产检修规模扩大
随着矿石、烧碱等原料价格不断上涨，氧化铝企业生产成本明显增加，晋豫地区多数氧化铝厂已处于亏损运营，上周晋中希望和三门峡希望已停炉压产。本周晋豫地区氧化铝厂减压产规模进一步扩大，兴安化工以及开曼铝业亦实施停焙烧压产的行为，虽然目前没有对北方地区的长单供应造成影响，但整体北方地区流通的现货逐渐趋紧。
成本及晋豫价差的驱动下山西报价小幅反弹
晋豫贵地区氧化铝企业成本基本都突破3000元/吨以上，氧化铝行业亏损率逐渐提高，部分氧化铝厂计划通过实施压价采购原材料从而控制采购成本。另外，在山西地区经历过一波去库之后，前期晋豫地区之间拉大的价差会逐渐收窄。这两点因素导致山西地区持货商挺价惜售情绪逐渐增加，市场报价已经有小幅反弹的迹象。
【库存分析】
截止6月30日，据Mysteel统计10个主流港口氧化铝现货库存量为32.5万吨，较上周（2022年6月23日）增加0.1万吨。本周国内氧化铝港口库存微幅上升，但整体变化并不大。一方面，当前海外对氧化铝出口刚需仍存，然港口发货速度有所下降。另一方面，当前受内外价差以及国内北方氧化铝产能新投的影响，国内采购进口氧化铝的意愿仍较低，氧化铝到港量还是偏少。
【下周预测】
在高成本支撑下，晋豫地区氧化铝价格逐渐企稳，持货商挺价惜售意愿增加。并且随着晋豫地区部分氧化铝企业减产检修情况发生以及晋豫地区之间价差扩大，山西氧化铝报价有小幅反弹的迹象。虽然南方地区下游电解铝企业新投和复产持续，但西南地区氧化铝产能不断释放，整体市场流通的现货量相对充裕，持货商悲观情绪依旧较浓，价格不排除有继续回调的风险。短期来看，南北方市场的供需错配可能会导致价格呈现差异化走势，预计南方价格运行区间在2850-2950元/吨，北方价格运行区间在2880-3050元/吨。