一、“通胀见顶论”破产，联储创纪录加息
本周三晚间，美联储6月议息会举行，最终确定本月加息75BP，为1995 年以来首次。尽管在上周五美国CPI出炉，正式宣告“通胀见顶 论”破产时，市场已经预期到了本次创纪录的75BP加息，，自周五以来，商品和美股普遍已经提前开启了回调，基本金属也普遍下跌。此次会议美联储还下调了2022年至2024 年的经济增速预测，上调了失业率预测，2022年PCE增速预测值从4.3%上调至5.2%，2023年、2024年PCE增速预测值分别下调至2.6%、2.2%。虽然鲍威尔指出美国经济存在软着陆的可能，但由于俄乌冲突和疫情发 展不受货币政策控制，如果相关事件影响持续，美国整体通胀将继续保 持较强韧性，为防止通胀预期脱锚，不排除美联储激进加息引发经济硬着陆风险，这应该是笼罩在全球金融资产头上的最大的“灰犀牛”。、
二、锌价回调较小，基本面仍有支撑
锌作为有色金属品种本身自然受到全球宏观层面的影响，本周开盘以来至今日15：00，LME锌价已经下跌了2.47%，沪锌主力合约下跌了1.53%，相比与有其他有色品种与铜、铝和锡的下跌幅度要小的多。这主要是其基本面的支撑尚存，核心是供应端和成本端，短期内锌价的大幅下跌的空间并不大。
冶炼企业检修较多，锌锭产量维持低位。自今年2月以来，国内冶炼企业依旧受限于原料紧张的问题，检修减产较多。根据Mysteel统计2022年1-5月国内冶炼企业直接因检修影响的产量合计达13.60万吨，同比下降了25.68%，但同比2019年增加了98.27%，可见仍然维持高位。
数据来源：Mysteel
除了因为检修直接的减停产，部分冶炼企业即使正常生产也同样受咸鱼原料紧张，锌矿加工费低迷的影响未能满产。根据Mysteel统计的45家锌冶炼周度产量显示，自3月以来国内冶炼企业产量持续下滑，一直低于10万吨/周，远低于去年的平均水平。
数据来源：Mysteel
锌矿加工费依旧低迷，冶炼成本限制锌锭增产。国产锌矿加工费自今年春节后以来不断下滑，部分地区已经低至3000元/吨。进口矿加工费虽然此前有大幅回升，但由于内外比价价差较大，进口矿绝对价依旧高于国产矿，导致其经济性很低。因此冶炼企业的更多选择国产矿作为原料，更进一步加剧的了国产矿的供需紧张的格局。
数据来源：Mysteel
在这种情况下，国内锌冶炼（不包含副产品受益）已经面临亏损，到这在4月末锌价回调之后，国内冶炼的开工进一步的下滑。供应端已经成为多方的最大的依仗，在加工费没有明显的回升的情况下，锌价在25000元/吨有者成本端的支撑，因此短期内锌价进一步大幅下跌的空间并不大。
数据来源：Mysteel