一、再生铅市场回顾
5月再生铅价格高位回落后区间震荡运行，还原铅月均价13992.11元/吨，环比下降254.47元/吨，降幅1.79%；再生精铅月均价14168.42元/吨，环比下降237.63元/吨，降幅1.65%。再生精铅含税价格在14800-14950元/吨之间上下波动，月均价14947.37元/吨，环比下降265.79元/吨，降幅1.75%。
还原铅市场：5月还原铅总体成交情况整体下滑。月初多数冶炼厂反映收货难度不大，但南方再生铅企业节前备库量较多，厂内仍有原料库存，收货谨慎；北方市场刚需采购为主。月中还原铅价格下调，企业拿货积极，对铅价较为看好，南方地区最高日成交量达500吨；北方市场价差较大，企业逢低采购，成交量较月初有好转。月底企业反映成品出货困难，电池厂拿货不积极，再生企业成品累库，还原铅成交量继续走低，整体市场偏向刚需采购，平进平出为主。
再生精铅市场：5月上旬，铅价冲高后快速回落，河南、安徽因有企业进入检修阶段，市场散单货源供应不多，市场成交尚可。中旬，铅价跌破万五关口，再生铅冶炼利润急剧收缩，企业挺价惜售情绪浓郁，含税精铅贴水收窄，精废差出现倒挂，再生铅无价格优势，下游仅有的需求转向电解铅。下旬，虽然再生贴水扩大，但部分大型电池厂减少散单接货量，甚至不采购散单，且端午节前电池厂几无节前备货需求，多数企业放假2-3天，再生铅炼企普遍反映出货不畅，成交量远不及月初。
数据来源：钢联数据
二、产能产量分析
据Mysteel统计：2022年5月国内持证再生铅企业铅锭产量27.70万吨，产能利用率为44.22%。本次调研涵盖国内59家再生铅企业，涉及再生铅产能737.54万吨，占全国再生铅总产能的80%。
数据来源：钢联数据
5月产量较4月产量小增0.15万吨，环比增幅0.54%。月内再生铅企业复产与检修并存，产量增幅主要来自：1）河南C企、D企废电瓶处理量增加，产量增长；2）湖北A企、江西A企4月均处于检修期，5月恢复正常生产，大幅贡献增量；3）江西B企、宁夏A企生产恢复正常，产量增加。
Mysteel预计5月再生铅月度产量为28.86万吨，但受以下几点因素影响，导致实际增量不及预期：1）河南A企、安徽A企均于5月上旬进行常规设备检修，检修时长为期一个月；2）贵州A企自4月底换证后，新证暂未下发，月内无产出；3）江西A企、河南B企设备突发故障，导致生产受到影响，月内产出下滑；4）广东A企和B企因废电瓶价格高企，生产亏损，炼企生产积极性下降。
三、企业成品库存分析
数据来源：钢联数据
5月，再生铅企业厂内再生精铅库存为3.84万吨，环比大增1.88万吨，增幅高达95.92%；同比增加1.99万吨，增幅超100%，同比和环比均出现较大幅增加。分地区来看，库存增量主要集中在内蒙古、河南、江西、宁夏地区，以上四个地区库存增量占总量的39%。导致厂内成品库存大幅增加的主要原因为：1）正值铅蓄电池消费淡季，市场需求有限；2）国内疫情反复，上海尤其严重，居民出行受限，进一步降低市场对铅蓄电池的需求，电池厂新电池出货受阻，开工率持续下降，部分企业开工率降至30-50%，电池厂（包括大型电池厂）普遍以长单接货为主，散单接货稀少，导致再生铅炼企成品累库。
四、下月预测
6月份安徽某企进行设备常规检修，检修时长40-50天；内蒙地区突发疫情，个别企业月初已停产，且物流管控，当地企业进出货受限，产出将下滑；宁夏某企因原料到货问题，有减产计划。但河南永续、安徽骆驼检修结束，英德鸿星月初复产，均可贡献增量；并且安徽华鑫、江苏天鹏冶金6月有投产预期。整体来看，预计6月再生铅产量或小幅增至27.89万吨。