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Mysteel周报:电解铜持货商节前让价抛货升水回落(5.27-6.2)

一、市场预测

5月国内精生产检修多,供应仍受到一定限制,消费随着疫情的逐渐缓和有修复,去库持续。对加息悲观政策预期的情绪暂缓,国内刺激性政策开始部署;但全球经济衰退担忧仍强目前铜价仍处于弱反弹格局,反弹高度有限,因此料下周铜价运行区间为70500~73500元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

5.30

5.31

6.1

6.2

6.3

周均价

涨跌

上海市场

72720

72610

72155

72540

-

72506

165

佛山市场

72595

72505

72100

72395

-

72399

199

天津市场

72540

72580

72160

72460

-

72435

203

重庆市场

72620

72605

72110

72510

-

72461

190

鹰潭市场

72750

72790

72370

72680

-

72648

340

二、市场成交

上海市场:本周上海市场依然维持供应偏紧,国内冶炼企业检修延续,支撑上海市场升水。后半周祥光复产,开始预售电解铜,抑制华北市场价格,部分货源流入上海补充市场供应。后半周临近假期,叠加华南某仓库锭重复质押事件影响,贸易商交投情绪减弱,多保持谨慎观望,交易量不多。进入6月上海地区全面解封,企业将陆续复工复产,物流运输成本回落。但临近端午节,下游买货意愿不强,按需补库为主,叠加风险事件导致市场参与者更加谨慎,影响交易活跃度。本周在供应预期转好背景下,现货升水持续回落,从周初370~420元/吨回落至250~290元/吨。买方持续压价,但考虑到进口窗口仍维持小幅亏损状态,以及国内现货库存持续走低等因素,持货商不愿大幅让价出货,每日试探性高开报价后仅小幅下调。高升水下市场消费一般。6月份国内冶炼企业检修程度减弱,逐步复产,上海地区解封将对进口货源清关有利,供应有望持续恢复。需求也将同步回升,上海周边市场高升水将对上海市场价格提供支撑,具体需关注节后下游补库情况及月差变化。多空交织下,预计下周上海市场价格将持稳,在升水200~400元/吨区间运行。

上海洋山港现货市场:上海洋山港现货市场仓单和提单溢价再次下降,由于市场货源依然偏紧,因此溢价走弱趋势不明显;现货市场依然呈现出报盘多、实盘少,挺价情绪依然较浓;截止本周五仓单升水71~75美元/吨,均价73美元/吨,较上周维持平稳;提单溢价同样出现下降,截至本周铜现货提单升水62~70美元/吨,均价66美元/吨较上周降5美金。

佛山市场:周内炼厂以长单供应为主,零单入库量减少,使得周内广东货源持续紧张。近期进口窗口转为小幅亏损,市场进口量减少。加之原本疫情以前上海港口清关发往广东的货源在疫情以后大幅减少,市场供应持续缩减。周内铜价区间震荡,下游市场逢低采购意愿强烈,以补充前期的低库存;贸易市场由于近期贴现率下降,票据业务需求较高,推高现货升水。周内成交主要以下游需求为主。周内持货商由于库存持续回落,挺价意愿较为明显;进入6月上海疫情得到大幅缓解,若市场开工率大幅回升,则会带动市场消费。周内广东货源较为紧张,下游逢低采购较为积极,市场当月票需求推高升水。随着月差的逐渐收窄,加之库存持续去化,后续现货升水仍较为坚挺。

天津市场:本周天津市场电解铜价格从72580元/吨下降至72160元/吨,之后回升至72460元/吨,波动420元/吨,现货升水持续下降,基本在220-280元/吨,升水环比下降明显。本周天津市场散货依然供应偏少,贸易商基本散货出货少;抵达天津市场现货资源小幅增加,但多数用于交付长单;本周长单交付量较上周同期增长10%;由于跨月,端午节前两个交易日成交有所回暖。本周天津社库维持0.00万吨,铜杆订单消费6月初表现回升,补库需求有所增加,长单接货维持正常;由于冶炼企业检修恢复达产需要到7月,因此市场现货供应依然偏紧,社库库存维持零状态。节后冶炼检修企业20万产线基本达产,另外20万吨产线6月中旬达产,因此6月前市场紧张局势有望在节后改善,节后市场交投将有所回暖,加上下游企业所在地疫情管控缓解,料想下游企业原料补库需求将有所回升,预计节后铜现货供应充足,现货升水回落。

重庆市场:本周重庆市场现货价格维持高位窄幅震荡,周内保持在72000~72700元/吨区间运行。周五报中间价72510元/吨,较上周五下跌10元/吨,基本持平。本周重庆市场前期供应紧张的局面得到缓解,升水高位回落。临近端午假期,为防止压货并回笼资金,持货商调价积极出货。前半周市场成交一般,后半周受到华南某仓库事件的影响,市场交投情绪减弱,下游也基本完成备货,保持观望为主。本周重庆市场现货库存0.12万吨,较上周0.10万吨小幅回升,前半周出入库较上周明显改善,回归正常水平。后半周出入库减少,市场流动性差,但考虑到特殊事件及假期影响,节后市场流动性将恢复常规水平。目前随着国内主要市场逐渐复工复产,国内电解铜消费预计像提振以修复前期所受影响。叠加国内现货库存持续去化,预计节后西南市场供应依然维持紧平衡状态,升水或将维持较高水平,在升水200~400元/吨区间运行。

鹰潭市场:本周鹰潭电解铜市场整体交投氛围延续冷清态势。目前下游企业原料补库需求不高,基本都以刚需采购为主;叠加铜价整体呈现为区间震荡,下游企业观望情绪较浓,市场消费清淡格局不变,成交未有明显改善。周内铜价涨跌互现,在周三下跌近420元/吨之后,周五又上涨了300元/吨左右,周四鹰潭市场电解铜现货价格72390-72680元/吨,中间价72535元/吨,较上周下跌105元/吨;升水铜升水420元/吨,较上周下跌110元/吨;平水铜升水180元/吨,较上周下跌20元/吨;周五铜价上涨,且受限于供应紧张,升水下调空间有限,因此成交不多。目前市场多空因素纠结,铜价区间震荡,使得市场参与者在看涨和看跌的情绪之间徘徊不定,叠加铝锭质押事件使得多数企业保持谨慎观望态度,因此节前备货不及预期;而上海地区开始全面解封,企业复工复产,贸易商业务将陆续恢复正常状态,或将有助于市场需求回升,节后成交或将有望回暖。

三、电解铜库存变化分析

据Mysteel调研本周冶炼企业库存下降至6.9万吨,较上周8.2万吨下降0.18万吨。国内本周跨月阶段,下游接货意愿不强,虽有端午节备货需求,但由于前期原料补充较多,因此本周并没有出现补库增量,冶炼企业库存下降不明显。

上海市场运输及出入库受疫情影响较弱,本周由于临近月底,下游企业资金紧张,原料补库意愿较弱,因此市场出货下游现货量不理想,出库少;另外国内冶炼企业供应同样处于紧张局势,无力发货至上海市场;加上进口盈利窗口临近关闭,进口量收缩,因此上海社库表现小幅下降趋势。

广东库存持续回落,周内冶炼厂发货量有所减少,部分炼厂以长单交付为主,以直发下游为主,使得入库量减少;加上福建炼厂依旧处于检修当中,产量压缩使得发往广东货源持续缩减。周内铜价下跌,市场对当月票仍有较强需求,市场逢低采购,共同促使库存回落。

江苏市场下游消费不佳,补库需求导致库存变动较小;部分下游企业已停止前往外省采购电解铜原料。

5月底,市场消费呈现弱势,下周端午节前备货需求估计难有起色;不过市场消息上海疫情进入6月缓解可能性较大,因此国内现货惜售情绪依然较浓,升水坚挺,预计下周库存延续小幅下降趋势。

本周沪伦比值表现不佳,进口盈利空间开始有关闭迹象,市场仓单和提单供应紧张,因此惜售情绪较浓,从而使本周提单、仓单溢价坚挺;市场呈现报盘多,实盘少,成交清淡局面。广东美金铜市场不受疫情影响,进口利润缩水限制保税区铜清关,不过广东市场社库下降影响,一定程度带动广东保税区库存小幅下降,预计下周广东保税区铜库存将表现持续下降态势。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知,本周(5.27-6.02)冶炼企业产量数据统计19.8万吨,较上周增长0.6万吨。本周赤峰检修企业恢复产线产能利用率逐步回升,产出有所增加;市场消费小幅回暖,冶炼企业成品库存小幅下降;目前铜矿原料及粗铜供应基本维持充裕,给予冶炼企业恢复产量提供支撑,后续随着进口量进一步回升以及冶炼企业检修产线的恢复,预计市场供应将继续增加。

五、市场总结

通胀压力依旧明显,欧洲央行退出宽松迫在眉睫。此外欧盟对俄原油制裁达成共识,将立即覆盖2/3以上的对俄原油进口。中国5月PMI为49.6,虽低于临界点,但比上月上升2.2个百分点,5月制造业供需整体仍处于紧缩区间,但疫情后复工复产以来,环比改善超预期,物流虽有明显好转,但尚未回归正常水平。工信部联合相关部门印发通知,组织开展新一轮新能源汽车下乡活动;随着汽车下乡政策的出台,550万辆的产销目标大概率有望超额完成,拉动新能源汽车铜需求48万吨以上。周内铜精矿现货市场询报价以非标矿为主,现货市场标准矿货源较为紧俏。由于涉及重复质押问题,周三晚间佛山某仓库发生集体提货事件,引发市场担忧,受此影响多家贸易企业暂停业务。国内精铜杆加工费下跌明显,主流市场跌幅均在100元/吨左右;再生铜杆交易小有好转,但现货紧张交付期长的现状未改。周初废铜现货市场价格较高,贸易利差无法打开,捂货惜售,逢高出货。而假日临近,市场进入节前收尾阶段,节前避险情绪较浓,适当抛售货物,以缓解库存压力。

六、一周要闻

1.金森达铜业公司圆满完成2022年年度检修工作

5月23日,金川集团金森达业公司顺利完成所有年检项目,为2022年下半年稳产高效生产打下坚实基础。

根据设备检修周期及实际情况,金森达铜业公司决定停产开展年度检修。检修工作涉及16个重大检修项目、50个主要检修项目、120余台设备设施,主要围绕磨机衬板更换、运输带胶结、自动控制系统检查维护、供电系统变电所检修、架空线路检修等展开 。年检涉及人员广泛、交叉作业多、安全风险高、且时间紧、任务重,为保证各项工作安全有序开展,金森达铜业公司全面统筹、精心编制检修计划,从人员组织、安全措施、技术措施、工器具、物资器材、仪器仪表、试验检验设备等方面检查落实,并针对各个检修项目全面评估安全风险,设立检修负责人、安全负责人进行进度及安全管控,每日形成检修日报,对存在安全风险较大的检修项目,实行24小时检查监督,经过128小时奋战,较检修计划提前20小时。自主完成所有检修项目,保障金森达铜业公司供电系统稳定运行、提高设备运行效率和下半年正常生产运行。

2.迪庆有色首次采用的反井钻一次成井施工工艺获得成功

近日,迪庆有色在前期无人铲运机出矿运用成功的基础上,在南部采切工程溜井的施工中,首次采用反井钻一次成井施工工艺并获得成功,取得公司溜井施工史上的新突破。

据悉,为提高溜井工程施工安全和质量,加快施工进度,在前期,迪庆有色组织设计单位、施工单位开展了技术研讨和设计优化,最终拟定了采用反井钻一次成井施工方案。经过多方努力,2022年4月23日CY-R120VD反井钻机进场施工,至5月19日完成S9-2和S10-2两条溜井的施工。工期由原计划的70天缩短至27天。成型的溜井井壁光滑,围岩稳定性好,工程质量优秀。

值得一提的是,这次溜井施工工艺的突破,在实现安全风险大幅降低的同时,还让成本实现节约,劳动强度大幅降低,现场安全文明卫生状况等得到全面改善。初步测算,这次完成施工的2条溜井预计可节约投资204万元。

矿山智能化是矿业发展的必然趋势,加大科技投入,运用新技术手段,实现科技兴安、减员提效,迪庆有色一直在努力,大力推进公司机械化换人、自动化减人、智能化无人的智能矿山建设。承继以往经验、做法,今年以来,在采矿工程智能化和高质量发展上,迪庆有色持续创新,结出硕果,贡献出管理智慧和科技力量。

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