【价格回顾】
本周国内氧化铝现货价格整体以下跌为主，当周氧化铝现货价格下跌14元/吨，跌幅为0.46%。伴随着北方物流运输趋于畅通，山西氧化铝公路运输得到进一步改善，市场可流通的现货量明显增加，持货商低价出货意愿有所上升，而国内下游铝厂稳产保供需求仍存，现货成交量略有增加。然而与上周相比，本周氧化铝现货成交价格波动幅度有所扩大，高低价差达到230元/吨左右，其中最高成交价格达到3100元/吨，市场观望氛围浓厚，买卖双方价格分歧仍较大，当周成交的下游需求主要集中在河南部分电解铝厂刚需及部分出口需求。而本周受限于现货供应紧张等影响，本周南方氧化铝现货市场表现较为平静，询盘活跃度尚可。截止到5月26日，北方氧化铝现货价格在2860-3090元/吨，南方氧化铝现货价格在2960-3060元/吨，其中南方价格抗跌性略强一些。
从影响因素来看，本周利空氧化铝因素主要集中在：第一，随着北方物流运输趋于畅通及河北新投陆续释放，北方氧化铝供需矛盾加剧，部分氧化铝企业去库需求较强，买方主导倾向较为明显，氧化铝价格易跌难涨。第二，在外矿供应有保障的情况下，重庆及广西氧化铝新投稳步推进，氧化铝供应增加趋势不改。而本周利好氧化铝价格因素主要集中在当前氧化铝成本压力较大，在产销基本平衡及库存可控情况下，多数氧化铝企业挺价意愿比较强，短期价格底部支撑仍存。
【市场综述】
贵州矿山整治 当地氧化铝企业原料采购困难
目前国务院调查组驻扎在贵州各企业进行安全督查，当地多数矿山已停止开采，导致贵州铝矿供应十分紧张，部分氧化铝企业通过外购低品位的矿石或者高价进口外矿勉强保证生产。铝土矿供应紧张阶段性的限制了当地氧化铝企业的生产能力，个别企业已被迫减停产，整体贵州氧化铝现货供应紧张。
山西氧化铝价格领跌 带动周边河南价格有所松动
在高库存压力下，山西市场悲观情绪较浓，部分持货商低价抛售意愿增加，导致价格进入快速下行通道。河南前期部分企业减产检修，并且月初在山西发运困难的情况下，西北地区部分铝厂的补库需求转移至河南，导致河南现货相对偏紧，当地生产企业报价坚挺。但随着山西发运的好转，河南流通的现货量逐渐增加，价格有松动的迹象。
下游需求仍呈增长趋势
西南地区下游电解铝企业新投及复产进度加快，虽然后期产能增速会有所放缓，并且有个别企业发生减产行为，但近期电解铝整体产量依旧有所增加，带动氧化铝需求。另外，目前对俄出口仍存在一定“刚需”，导致整体国内下游需求呈增长趋势。
【库存分析】
截止5月26日，据Mysteel统计10个主流港口氧化铝现货库存量为47.1万吨，较上周（2022年5月19日）减少8.2万吨。
随着国内多地港口物流逐步恢复，港口库存去库速度有所加快，氧化铝库存出现明显下降。另外，国内外价差导致氧化铝进口量偏少，而且国内氧化铝出口需求仍存，氧化铝港口库存处于下降态势。
【下周预测】
供应方面，虽然铝土矿供应紧张导致部分氧化铝企业原料保障能力下降，但随着新投产能释放，氧化铝供应保持稳中有增。并且前期受疫情影响山西运输压力较大，导致山西库存积压明显，短期流通市场的现货量较前期有所增加。需求方面，电解铝新投和复产项目进度加快以及中国氧化铝出口需求仍存，短期对需求有提振作用。成本方面，受矿石、烧碱等原料价格上涨的影响，晋豫贵地区氧化铝厂生产成本居高不下，当地部分氧化铝企业已处于亏损状态。短期来看，市场悲观情绪较浓，部分持货商低价抛售意愿增加，部分地区价格开始回落。但生产成本高、下游需求增加等因素短期对价格形成底部支撑，预计下周各主流地区市场价格可能呈差异化走势，南方地区运行区间在2750-3000元/吨，北方地区运行区间在2800-3000元/吨。