一、沪铝市场回顾：周四沪铝主力合约收于20560元/吨，较前一交易日上涨0.76%。
二、宏观面：
1.国家发改委：大宗商品价格大幅上涨、国际通胀高企的背景下，我国PPI涨幅持续回落，成绩来之不易，充分彰显了保供稳价工作成效。展望后期，随着保供稳价政策效果持续显现，我国PPI涨幅有望延续回落态势。
2.当地时间19日，乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，乌俄之间的谈判没有结束而是暂停了。波多利亚克表示，如果在必要的时候，乌克兰总统泽连斯基将与俄罗斯总统普京举行会谈。
3.印尼政府今年将禁止铝土矿和锡出口：印尼投资部长兼投资统筹机构(BKPM)主任巴利(BahlilLahadalia)称，政府今年将禁止铝土矿和锡出口，以支持矿业下游化建设。
三、基本面：
1.供应端：当前的国外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内方面：随着全国各地电解铝厂复产，电解铝供应充足且先国内电解铝产能可能接近饱和。
8.库存端：：截止5月19日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存99.7万吨，较本周一（5月16日）下降2.3万吨。
9.需求端：国内疫情逐渐好转，需求将逐步复苏，旺季将显。
四、观点：前段时间澳大利亚制裁俄铝导致铝价上涨，现印尼政府将在今年禁止铝土矿出口，这对当前国外偏紧的铝锭供应端进一步压缩。当前出台相关政策刺激消费不断，加之国内电解铝供应偏近饱和；国外能源价格居高不下，通胀数据继续高企，美、英在内的多国央行不断推进加息进程，市场整体承压。虽有宽松的货币政策不断发力，但下游消费仍较低迷；终端消费上，汽车和房建行业未见明显好转。需求预期反馈向好，当前社会电解铝库存有所减少，助力铝价攀升。目前铝价受美联储加息影响较大，且美联储鲍威尔意保持激进加息步调，且未来可能2次采取50个基点加息来缓解当前过重的通胀。当前铝价反弹是下游需求预期向好的反馈，市场目前逐渐向好，仍需关注铝价的反弹力度以及去库情况，积极做好风险控制。参考震荡区间20500-21000。