一、沪铝市场回顾：周三沪铝主力合约收于20360元/吨，较前一交易日下跌涨0.42%。
二、宏观面：
1.美股抛售潮愈发猛烈，标普创两年最大跌幅，道指收跌约1200点，大型零售商最新业绩加剧衰退担忧
2.俄罗斯央行：预计2023年通胀率将放缓至5-7%，2024年达到4%的目标。卢布坚挺以及近期消费需求上升放缓是通胀放缓的主要因素。消费市场价格波动加剧的问题将在短期内继续存在。
3.EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为1954.5万桶/日，较去年同期增加1.7%。美国上周原油出口增加64.1万桶/日至352万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少339.4万桶至4.208亿桶，减少0.8%。
三、基本面：
1.供应端：当前的国外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内方面：随着全国各地电解铝厂复产，电解铝供应充足且先国内电解铝产能可能接近饱和。
8.库存端：：截止5月16日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存102万吨，较上周四（5月12日）下降1.2万吨。
9.需求端：旺季不旺，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。
四、观点：当前出台相关政策刺激消费不断，加之国内电解铝供应偏近饱和；国外能源价格居高不下，通胀数据继续高企，美、英在内的多国央行不断推进加息进程，市场整体承压。虽有宽松的货币政策不断发力，但下游消费仍较低迷；终端消费上，汽车和房建行业未见明显好转。上游供应端缓慢增加，电解铝企业开工率稳步增加，当前社会电解铝库存有所减少，助力铝价止跌反弹。目前铝价受美联储加息影响较大，且美联储鲍威尔意保持激进加息步调，且未来可能2次采取50个基点加息来缓解当前过重的通胀。当前铝价反弹是下游需求预期向好的反馈，但在疫情影响下消费较差的基本面并没有发生改变，仍需关注铝价的反弹力度以及去库情况，积极做好风险控制。参考震荡区间20100-20500。