Mysteel周报：电解铜进口货源增加临近交割下游需求清淡（5.6-5.13）

一、市场预测

美元持续大涨之下，人民币兑美元汇率连跌不止，离岸人民币兑美元昨日接连跌破6.83关口，叠加拜登或取消对华加征关税，对出口到美国的空调等家电产品形成一定缓和，预计间接带动铜加工消费1.4万吨左右。但目前受疫情影响4月乘用车零售量以及出口家用电器同比均走弱，国内地产行业景气度接连回落，国内消费短期内难以支撑铜价。料下周铜价运行区间为69000~72000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：本周上海周边江浙地区冶炼厂货源持续到货，叠加上海地区疫情形势逐渐好转，以及进口铜供应有所增加，上海市场现货库存出现小幅反弹。临近交割，周中月差Back结构扩大，持货商积极下调报价出货，推动升水下行。但据了解，由于上海地区仍处于静默管理，进口铜换单存在困难，实际清关量不多，对供应改善有限。本周铜价延续前期跌势，加之临近交割，月差保持高位，下游企业接货意愿始终较差。本周上海市场成交主要为贸易商货源流转。本周上海现货升水先抑后扬，主要受月差波动影响。周初月差Back结构扩大至600元/吨，叠加上期所仓单和期货库存有限，贸易商为减仓合约，持续下调升水以求成交，现货升水从周一120~180元/吨下调至周二最低贴水20元/吨。后半周月差小幅收窄，升水再次上涨，周四达到升水150~200元/吨。周五进口铜到货打压升水，平水铜跌至升水80~120元/吨，好铜和湿法铜价格变化不大。下周一交割前最后交易日，市场将开始对06合约报价。仍需关注月差波动对升水影响。近期期铜价格连续下跌，市场下游观望情绪较浓。在下方成本支撑基础上，预计铜价继续下跌空间不大，下周有望逐步持稳，消费或将得到提振。疫情形势转好，市场流动性将持续恢复，供需面将同步回暖。预计下周对06合约升水在200~400元/吨。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价明显回升，不过成交仅略有回暖；现货市场依然呈现出报盘多、询盘少、还盘少局面；截止本周五仓单升水44~100美元/吨，均价72美元/吨较上周升30美金；提单溢价同样出现较大回升，截至本周铜现货提单升水42~82美元/吨，均价62美元/吨较上周升23美金，成交稍有回暖，不明显。

佛山市场：周内广东库存整体持稳，出库入库量均有所减少，近期由于广东部分地区出现暴雨影响防汛升级，货车较为紧张，近期出入库速度放缓，临近交割换月，虽有部分货源到达广东，但目前难以入库。周内广东消费依旧较为薄弱，终端订单较少，目前家电、地产行业疲软，难以带动铜杆、线缆企业入市采购，多数厂家以销定产，周内铜价所以下跌，但保持刚需采购，等待换月后视情况而定。情绪：心态持续悲观消费薄弱难以带动市场情绪，多数企业心态仍旧悲观；月差逐渐收窄后，现货升水难以大幅上涨，依旧保持贴水。目前难以入库货源预计下周将陆续入库，料交割换月后，市场流通货源将大幅增加，换月后升水恐难有大幅上涨空间。

天津市场：本周天津市场电解铜价格从72440元/吨下降至71050元/吨，下降1390元/吨，降幅1.9%。本周天津市场散货供应紧张，贸易商基本无货可出，长单交付量较上周减少近30%。本周天津社库从0.15万吨下降至0.02万吨，因货源地紧张，而下游在周中逢低补库略有回升，因此库存下降趋势明显。部分现货已开始铁运输送至天津市场，料想下周三后抵达，因此下周现货供应将会回升，成交活跃度回暖。

重庆市场：本周重庆市场现货价格延续了下跌趋势，周一至周四现货中间价在72000~72500元/吨区间弱势运行，周五下跌至71260元/吨，较上周五下跌1530元/吨，跌幅2.10%。前半周重庆市场供应充足，而受统计持续下跌和月差Back结构高企影响，市场观望情绪较浓，多等待交割后再行买货。本周散货成交始终较差，升水基本维持在130~160元/吨不变。后半周听闻有下游企业长单大量提货，导致市场暂时供应偏紧，部分贸易商缺货不报价。据Mysteel统计，本周重庆电解铜库存为0.1万吨，较上周0.19万吨出现回落，主因长单集中提货所致，本周出入库量较少，市场活跃性一般。下周交割换月后，预计成交将有小幅回暖，但整体消费格局依然难改清淡。下周升水在130~180元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体成交表现一般，周内铜价持续下探，部分下游企业看跌铜价，叠加月差Back结构虽有小幅收窄，但仍在300~350元/吨，因此下游采购情绪不佳，想等待换月后再入市采购，因此周内市场成交表现平平；周五鹰潭市场电解铜现货价格71100-71290元/吨，中间价71200元/吨，较上周下跌1400元/吨；升水铜升水240元/吨，较上周下跌80元/吨；平水铜升水100元/吨，较上周下跌100元/吨，周五市场多数贸易商现货不足，06合约普遍提货期在换月交割之后，因此供应偏紧。下周市场将开始对06合约报价。但交割换月后，市场流通货源将有所增加，或对铜价形成支撑，因此预计铜价下跌空间不大，下周有望逐步持稳。交割换月后，贸易端需求将增加，交投氛围有望得到提升。

三、电解铜库存变化分析

本周沪伦比值依然有利进口，且上海市场清关进口环节稍有“松动”，进口清关量开始小幅回升。江苏市场因疫情影响，出库正常入库少，因此库存出现一定下降；天津市场因货源地赤峰铜企检修，产出少，因此现货紧张而库存走低。

广东库存企稳，周内消费较为薄弱，多数杆厂以产定销，买盘仅保持刚需。下游漆包线厂目前成品库存较高，家电行业低迷未能带动市场消费。周内出库量较上周大幅减少，但目前沪粤两地价差再次扩大，后续江浙下游有望跨地域采购。

本周沪铜月差依然较为明显，月差从800元/吨收缩至300元/吨，下游采购从观望情绪转变为少量拿货，因此月差收缩之后成交略有好转，不过由于临近交割换月，成交回暖迹象依然受其影响，随着进口铜的逐步流入，预计后市库存有增加趋势。

上海美金铜市场自5月1日开始港口及银行换单困难，制约美金铜进入上海市场直至本周；本周美金铜清关业务渠道开始通畅，加上近日沪伦比值有利于铜进口，因此部分保税区铜开始流入国内市场，保税区库存出现小幅下降。

广东美金铜市场不受疫情影响，因进口利润回升，库存出现小幅下降，预计下周广东保税区铜库存继续小幅下降。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知，本周（5.5-5.12）冶炼企业产量数据统计18.5万吨，较上周值降1.0万吨。本周5月检修企业检修，且规模较大，此现象导致中部和北方市场铜现货供应紧张局势延续。

五、市场总结

据Mysteel调研本周冶炼企业库存回升至8.9万吨，较上周6.5万吨增加2.4万吨。由于上海、江苏、河南等铜消费地疫情影响持续，自五一节后以来，消费并未有太大起色，适逢本周交割换月，且月差扩大至300-900元/吨，致使下游消费更加低迷，观望情绪较浓；同时冶炼企业发货出现一定收缩，厂库再次出现回升。

六、一周要闻

1.云南铜业：迪庆有色铜钼混合精矿磁预选系统带料试车成功

近日，迪庆有色选矿厂铜钼分离磁选预处理工业试验流程实现了系统带料试车，并一次试车成功。据悉，为解决铜钼分离浮选存在无法全部处理铜钼混选产出的混合精矿问题，为金属产能提升和选矿成本下降开辟出新的途径，迪庆有色联合昆明理工大学，开展项目攻关。经过努力，项目先后完成了小型试验、半工业试验，并开展了“针对性磁介质”和“专用设备”的研发，取得实质性成果。从2021年7月开始，为加快推进磁预选工业试验系统建设，迪庆有色组织科技人员聚力攻关，历经8个月，先后完成设备安装、单机试车、联动试车、工艺流程完善等工作，为带料试车奠定了基础。这次试车成功，标志着迪庆有色铜钼混合精矿磁预选科研项目从实验阶段正式走向工业化生产调试阶段。

2.深部矿业公司开展防洪防汛检查

5月6日,深部矿业公司组成2个专业检查组，对地表工业场地和井下作业区域进行了拉网式、无死角的防洪防汛检查。地表检查组对辖区内的水库、尾矿库、排洪沟、管沟、公路、涵洞、仓库、厂房、宿舍、泵房、高低压供电线路、通讯线路及变电所、母线沟等部位进行了全面检查；井下检查组对各中段岔点口、斜坡道入口的防洪沙袋，各中段上、下沿的水沟清理情况进行了检查。检查组还检查了各单位防汛物资准备情况，要求全矿立足防大汛、抢大险、救大灾、加强巡查监控，强化值班值守，严密防范风险隐患，确保矿区安全度汛。

3.西部矿业集团实现首季“开门红”

一季度，西部矿业集团坚持稳中求进总基调，科学统筹推进疫情防控和生产经营各项工作，以三大变革为动力，以精益化管理为抓手，科学组织生产，优化工艺流程，狠抓安全管控，加大创新力度，生产运行平稳有序，经营效益再创新高，呈现效益“增”、管理“精”、质量“高”的发展态势，集团公司一季度实现营业收入109亿元，实现利润总额12.63亿元，较上年同期增幅88%，实现首季“开门红”。“漂亮开局”为 “全年精彩”奠定了坚实基础，下一步，公司全体干部职工将进一步提振精神，铆足干劲，攻坚突破，紧扣各项工作重点，撸起袖子加油干、只争朝夕竞一流，全力完成全年各项生产经营任务目标，以优异成绩迎接党的二十大和省第十四次党代会胜利召开。

4.江铜中试基地正式揭牌

1月21日，江铜在“三年创新倍增”收官大捷、建设“现代化美丽新江铜”全面开启之际，隆重举行江铜中试基地揭牌仪式，标志着江铜打通科技成果转化的“最后一公里”，形成了从科技研发到成果转化，再到产业孵化的完整创新链条。江铜集团公司领导郑高清、汪波、胡庆文、刘方云、廖新庚、余彤、陈羽年、涂东阳、江文波、彭曦宏，监事会主席李元本，专职外部董事林金良、吴金星出席揭牌仪式。公司党委书记、董事长、总经理郑高清为中试基地揭牌。揭牌仪式结束后，与会人员依次参观了江铜创新展示中心和党建展示中心。他们也是“两中心”迎来的首批客人。

5.金冠铜业分公司奥炉电解新增8万吨阴极铜项目正式开工建设

4月26日，金冠铜业分公司奥炉电解新增8万吨阴极铜项目正式开工建设。该项目是在该公司现有奥炉电解系统基础上，利用电解车间主厂房西侧场地实施挖潜改造。项目估算总投资4.48亿元，建设工期7个月。奥炉电解新增8万吨阴极铜项目作为金冠铜业分公司奥炉厂区挖潜改造重要组成部分，项目建成后，年新增阴极铜产品8万吨，年均销售收入增加46.8亿元，吨铜能耗和二氧化碳排放量进一步降低，企业竞争力进一步增强。项目设计、施工、监理单位和该公司相关人员参加了开工仪式。

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