Mysteel周报：电解铜多空因素博弈市场情绪谨慎（4.22-4.29）

一、市场预测

跨周期调节政策持续发力，铜价底部支撑仍强。目前华东地区疫情虽有所好转，但管控政策依然未有全面开放迹象，市场情绪保持谨慎观望，虽五一假期下游企业开工率预计不及往年水平，但国内持续去库背景下的有效支撑，与宏观偏空的博弈仍处于僵持局面。因此预计节后铜价运行区间为72000~75000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：目前上海市场提货依然受到一定限制，发货成本较高。货物运输多不愿进入上海地区，因担心返程被隔离等不确定性因素，导致上海地区仓库出库量持续低迷，流通依然维持较低水平。受到疫情影响，上海地区开票受阻，前半周隔月价差在50元/吨左右，至后半周降至30元/吨左右。本周沪伦比值持续修复，进口亏损缩小，周中进口铜大量清关补充现货市场，本周供应较充足。本周铜价回落至74000元/吨以下，提振上海市场买兴，本周临近五一假期，上海市场周边下游企业备货意愿较积极，逢低补库。高通胀与低库存对铜价形成支撑，市场看涨情绪较浓导致当前铜价存在一定吸引。至周五上海市场成交较清淡，下游企业基本完成备货，贸易商采购意愿也不佳。周初上海市场平水铜及湿法铜货源较稀少，持货商挺价惜售，升水达到400元/吨一线，周中随着进口铜大量补充市场，叠加月差Back结构扩大，升水出现回落，最低达到好铜升水290元吨，平水铜升水270元/吨。但后半周贸易商再次挺价，周五开盘升水达到500元/吨，而后持续让价，最低回落至升水300元/吨附近，成交一般。目前上海地区疫情管控政策依然未有全面开放迹象，市场情绪保持谨慎观望，五一假期周边下游企业开工率预计不及往年水平，对升水支撑不强。预计下周升水在300~400元/吨，与周边地区价差将持续缩小。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场成交表现依然不理想；现货市场呈现少报盘、少询盘、无还盘局面；截止本周五仓单升水18~40美元/吨，均价29美元/吨较上周略升2美金；提单溢价同样变化较小，截至本周铜现货提单升水20~42美元/吨，均价31美元/吨较上周略升2美金，成交均显清淡。

佛山市场：目前国内疫情影响，运力收到较大干扰，汽运价格较疫情前大幅上涨，汽运司机难寻，使得货物流转较为缓慢；部分供应端选择相对稳定的铁运，但车皮目前较为紧张，周内广东仅保持长单供应，市场流通货源较少。虽周内进口窗口逐渐打开，但进口货源以湿法铜为主，未能缓解供应紧张的局面。本周为五一节前的最后一个交易周，但广东地区消费依旧清淡；据Mysteel调研，目前广东10家大型杆厂，近9成五一假期为放假模式，以放假3-5天不等，下游反馈由于目前终端订单较少，不考虑大量备库，观望节后铜价走势后再做打算。由于国内疫情影响，物流运输受限，加上广东地区呈现供需两弱局势，终端订单减少，难以提振下游情绪。由于目前广东持续减库，多数运往江浙地区。若节后上海市场防疫政策有所变化，推高市场交投情绪，若沪粤两地升水持续扩大，部分供应端或将改运上海市场。

天津市场：本周天津市场电解铜散货成交较少，市场供应依然紧张局势加剧；其因一方面赤峰地区疫情并未转好，铁运输送再次出现困难，而周内极少汽运到货量用于交付长单，从而使贸易商无散单可出；另一方面天津市场下游大户因新增订单较少，生产不积极，原料消耗速度下降，原料库存回升，对外采购散单需求量大减。成交方面以清淡局面结束一周交易；周内下游企业询盘贴水最高60元/吨，报盘基本升50-升200元/吨区间，好在华东地区升水坚挺局势带动华北市场持货商挺价，因此整车成交升水处于小幅回升态势，但成交量较少。

重庆市场：本周重庆市场现货价格高位回落，跌至73500~74000元/吨区间震荡，周五报中间价73770元/吨，较上周五下跌1175元/吨，跌幅1.57%。本周临近五一假期，西南电解铜供应偏紧，主因冶炼企业为降低库存，向西南市场发货减少，贸易商货源偏紧，挺价惜售，首先保长单供应，散货限量成交。逢铜价回落，下游企业节前适量备货，但采购情绪并不特别明显，周五成交表现清淡。据Mysteel统计，本周重庆电解铜库存为0.12万吨，较上周0.14万吨基本持平，本周西南市场流动性有所提升，出入库量均出现增加。下周预计重庆市场成交将趋于清淡，铜价高位震荡，下游企业观望情绪较浓。但目前下游再生铜材价格优势不明显，下游企业对电解铜的需求预期将对升水形成支撑。预计下周升水在150~220元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体成交表现一般，周内铜价虽有所回落，但依旧未达下游企业采购预期；叠加市场流通货源减少，备货情绪渐起刺激升水上行，在二者压制下鹰潭市场消费较弱。周中下游市场节前有备货需求，因此市场成交有所好转。周五鹰潭市场电解铜现货价格73840-74090元/吨，中间价73970元/吨，较上周下跌1070元/吨；升水铜升水510元/吨，较上周上涨170元/吨；平水铜升水300元/吨，较上周上涨150元/吨，市场交投氛围冷清，主因铜市节前备货已至收尾阶段，市场备货情绪减弱明显。节后供应端紧张局面将有所缓解，因进口铜已开始入保税区仓库，但5月大型冶炼企业检修会对产量有一定影响，因此预计消费走弱或将持续至5月。

三、电解铜库存变化分析

本周（4.21-4.28）国内市场电解铜现货库存8.05万吨，较21日减2.83万吨，较25日减1.51万吨；其中上海库存4.88万吨，较21日减1.01万吨，较25日减0.78万吨；广东库存2.55万吨较21日减1.61万吨，较25日减0.68万吨，江苏库存0.27万吨较21日减0.16万吨，较25日减0.14万吨。上海仓库出库不受限制，运输有所缓解，并且五一节前备货需求稍有拉动，加上入库和进口均基本处于“停滞”，从而库存持续下降。

上海、广东本周降幅明显，因临近五一节假，上海周边市场备货需求小幅回升，不过备货时间并未持续多久，基本在周一至周三，周四收尾。五一长假五天假期，由于靠近周末，实际备货时间需要7-9天，部分市场下游考虑9天备货期。

周内广东库存减少21%，去库速度明显加快，出库量大幅增加。前期由于广东库存中包含大部分为仓单，仓单流出较多，加快了广东的去库。其中部分仓单流向江浙地区，五一假期临近，广东本地下游多数处于停产放假，消费依旧较为薄弱；而江浙地区节前备货意愿较为明显，部分江浙下游在广东进行采购，使得广东库存迅速回落。

本周（4.21-4.28）上海、广东两地保税区铜现货库存累计28.7万吨，较21日增1.0万吨，较25日增0.6万吨；其中上海保税区24.6万吨较21日增1.1万吨，较25日增0.6万吨，广东保税区4.1万吨，维持不变。近期上海港换单作业稍有好转，因此有部分港口堆积现货开始入库，不过出库依然困难，因此保税区铜现货库存增幅开始回升。广东保税区到港量不多，因此入库增幅有限，不过沪伦比值开始利于进口，因此下周广东保税区部分湿法铜现货由流入广东社库的可能。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知，本周（422-4.29）冶炼企业产量数据统计仅20.6万吨，较上周值增1.4万吨。本周4月检修企业基本恢复，产量出现回升且由于节前下游市场备货不佳，因此冶炼企业成品库存同样出现回升。

五、市场总结

本周国内电解铜库存8.05万吨，周环比减少26.01%，同比减少33.69%，较去年同期减少75.57%；今年的国内社库基数是自2016年以来最低，其因受境外铜因国内疫情复发原因进口量明显下降，导致国内社库持续处于低位；加上冶炼企业发货运输困难，从而使社库入库持续减少。周内进口窗口逐渐打开，利于后期进口铜清关进入国内。

六、一周要闻

1.弘盛铜业：110kV智能变电站成功受电

4月23日，弘盛铜业110kV智能变电站受电成功。公司党委书记、董事长张晋军，党委副书记、总经理王焱，副总经理万军到弘盛铜业110kV智能变电站查看受电情况。

弘盛铜业110kV智能变电站作为目前智慧化程度最高的变电站，项目建成后能够实现倒闸操作一键顺控、站内设备自动巡检、主辅设备智能联动、设备异常主动预警、故障跳闸智能决策，达到状态全面感知、信息互联共享、设备诊断高度智能、运检效率大幅提升的目的。与常规变电站相比，大大减少了运维人员的投入，最终实现全站运行无人值守。110kV智能变电站一次性受电成功，为后续进行全厂二级配电送电工作提供了有力保障，为项目顺利点火投产打下了坚实基础。

2.富邦铜业顺利通过能源管理体系认证

近日，富邦铜业顺利通过北京联合智业认证有限公司组织的能源管理体系认证审核。此次审核从2月14日开始，到4月15日结束。经过各单位的积极努力，顺利通过了专家组的审查。

此次评审中，审核组分组对公司的生产、经营、能源等硬件环境和软件资料进行线上和现场查看。重点检查了能源管理系统运行策划和控制、生产系统运行策划和控制、人员管理和供销物料系统运行策划和控制等多方面内容。审核组充分肯定了富邦铜业在能源管理体系方面的成效。认为富邦铜业领导重视，基础扎实，管理到位，效果明显，具备认证资格，一致同意富邦铜业能源管理体系通过认证审核，于4月15日颁发了能源管理体系认证证书。

3.中铝集团董事长姚林带队启动赤峰云铜重要危险源安全生产大排查工作

4月25日，中铝集团党组书记、董事长姚林带队对赤峰云铜重要危险源安全生产大排查工作进行安排部署，以落实集团领导分头带队全面开展重要危险源安全生产大排查工作的要求。

姚林作为集团重要危险源大排查第一检查组组长，负责赤峰云铜重要危险源的安全大排查工作。因疫情防控原因，对赤峰云铜重要危险源安全生产大排查先期采取视频会议形式进行对接。

会上，赤峰云铜汇报了该企业重要危险源事故隐患大排查工作开展情况、排查发现的问题及下步整改计划。中铝集团安全环保健康部对赤峰云铜重要危险源安全大排查内容、方法提出进一步要求。

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