【价格回顾】
本周国内氧化铝现货价格呈现先涨后稳态势，整体价格重心微幅上移，当周氧化铝现货价格上涨8元/吨，涨幅为0.27%。本周国内市场交投氛围有所下降，整体成交表现偏淡，下游铝厂及贸易商拿货意愿不强，多以长单采购为主，但市场可流通现货持续偏紧，持货商报价依然坚挺。当前国内疫情防控形势依然严峻，多地基本处于解封不解防状态，而且临近五一小长假，下游铝厂存在补库需求，对氧化铝价格支撑较强。截止到4月28日，北方氧化铝现货价格在2940-3080元/吨，南方氧化铝现货价格在2960-3060元/吨。
从影响因素来看，本周利好氧化铝价格因素主要集中在：第一，山西疫情防控形势严峻，氧化铝整体发运仍未恢复正常，而西北下游铝厂原材料库存低，采购备库意愿较强，转向鲁豫地区完成补库需求，推升当地氧化铝价格。第二，疫情期间，多地铝土矿等原材料供应保障压力较大，多数氧化铝企业提产受限，且贵州部分氧化铝存减压产可能，使得市场可流通的现货依然偏紧。第三，受环保因素影响，河南洛阳部分氧化铝企业降低生产负荷。第四，西南地区前期复产及新投的电解铝生产进入稳定期，氧化铝增量指标落地，国内刚需稳步增长。
当前市场处于多空交织阶段，本周利空氧化铝价格因素主要在于：第一，广西氧化铝复产规模持续增加，重庆氧化铝新建产能已逐步开始释放，短期南方氧化铝供应量有望明显增加。第二，第二季度以来，西南地区已成为国内电解铝增复产主战场，后续电解铝扩能空间比较有限，氧化铝需求增长预期将降低。第三，北方疫情形势持续好转，各地多措并举推进疫情防控和物流保通保畅，晋豫鲁地区车辆滞留、物流不畅等问题得到缓解，氧化铝发运及原材料供应明显改善。第四，当周国内铝价遭遇重挫，电解铝企业盈利空间大幅缩小，对氧化铝价格可接受度有所下降，多以执行长单为主，按需采购，而现货采购意愿受到抑制。第五，海外氧化铝价格表现偏弱，内外价差持续维持偏低水平运行，氧化铝出口逐步失去竞争优势。
【市场综述】
北方运力恢复较慢，下游接货困难
北方地区汽运跨省运输难度较大，以火运为主，虽然上周发运的铁路车皮所有增加，但近期车皮依旧紧张。近期北方下游企业生产原料保供压力减轻，但新疆、东北部分铝厂原料库存依旧偏紧，甚至部分企业从南方地区接货，短期下游接货备库意愿较强。
南方氧化铝供应呈增长趋势
西南地区下游需求复产及新投已经到达瓶颈期，云南神火及云铝基本完成初期投产目标，后期需求的增量相对有限。虽然贵州部分企业由于缺煤缺矿等因素有减压产计划，但广西信发近期计划复产，并且博赛矿业新投产能已开始出产品，短期南方地区供应呈增长趋势，预计市场流通的现货量会有所增加。
运费上调导致氧化铝厂原料采购成本增加
随着物流运输压力的增加，运费上涨明显，导致企业原料采购成本增加，企业生产成本上移。由于短途汽运的跨省运输难度较大，山西、河南、贵州等地区矿石、煤炭、烧碱等原料供应偏紧，山西、贵州部分企业甚至有减产检修的计划。
【库存分析】
截止4月28日，据Mysteel统计10个主流港口氧化铝现货库存量为60.1万吨，较上周（2022年4月21日）增加1.1万吨。
本周国内氧化铝港口库存小幅增加。疫情期间港口氧化铝发运仍受限，当周北方港口车皮较上周有所减少，港口氧化铝整体出货效率偏低，库存下降缓慢，导致存在一定积压。
【下周预测】
供应方面，贵州铝土矿供应持续紧张，部分氧化铝企业仍处于减产状态，但近期进口矿补充能力提升，部分氧化铝产能复产可能性较大。广西氧化铝复产增加，且重庆氧化铝新投陆续释放，南方氧化铝供应仍处于增长局面。另外，北方运输受阻有所缓解，氧化铝发运有所改善，而且原材料供应能力增强，区域氧化铝供应逐步上升。需求方面，当前国内电解铝复产积极性较高，且前期已投产电解铝的产量正处于稳定爬坡中，氧化铝刚需仍有增长空间。同时，受疫情影响，西北下游铝厂原材料库存较低，持续存在采购备库需求。然而，近期铝价下跌，导致铝厂利润缩窄，下游对氧化铝价格上涨接受度下降。成本方面，虽然国内煤炭价格偏弱运行，但是铝土矿及烧碱等原材料价格居高不下，且疫情期间运费明显上涨，氧化铝企业成本压力不减，企业意向报价较为坚挺。
总体来看，在各地全力攻坚物流保通保畅之下，晋豫鲁地区铁路及公路运输有所改善，但当前国内疫情防控形势依然严峻，且五一假期后需防范疫情反弹风险，故短期北方跨省公路运输仍受限，现货流通效率难有较大提升。而节前节后下游补库需求强烈，同时考虑到优先保障长单执行，短期现货供应有望持续偏紧，买方报价较为坚挺。当然，节后广西、重庆及河北氧化铝新投逐步正常释放，产量贡献逐步增加，市场观望情绪不减。短期来看，预计下周国内氧化铝价格有望延续稳中偏强局面，南方地区运行区间在2900-3150元/吨，北方地区运行区间在2900-3200元/吨。