一，沪铝市场回顾：周三沪铝主力合约收于21800元/吨，较前一交易日下跌1.2%。
二，宏观面：
1.美联储褐皮书：经济以温和速度增长，通胀及地缘政治带来变数。美联储在近日公布的褐皮书报告中指出，美国经济从2月中旬至4月初以温和速度增长，但物价上涨和地缘政治发展带来不确定性，给未来增长前景蒙上阴影。
2.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
3.据海关总署统计，2022年3月中国进口铝土矿总量为1170.45万吨，破单月进口总量新高，较上月增加139.95万吨，环比增13.58%，同比增15.79%。其中，几内亚进口量618.12万吨，在总进口量中占比52.81%，环比增长2.89%，同比增7.83%，再次刷新中国自几内亚进口铝土矿的历史单月最高值。
三，基本面：
1.供应端：原油储备释放，大宗商品价格普遍下调，一定程度上释放部分铝锭产能，但当前的铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少。国内部分地区开始推荐电解铝复产工作。
2.库存端：截止4月18日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存106.5万吨，较上周四（4月11日）减少2.6万吨。
3.需求端：传统季节性淡季，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。
四，观点：央行于4月25日降准0.25百分点，共计释放长期资金5300亿元，此次降准增加市场上流动性资金，稳定市场信心，对大宗商品有保价稳供的作用。当前铝锭社会库存开始去库，拐点已至，部分地区疫情清零，需求和消费有转好迹象。当前俄乌局势变幻莫测，俄乌局势的演变对市场影响仍在。此前俄乌地缘政治冲突带来部分国家间的制裁和反制裁，影响全球铝锭供应链效率，引发对铝锭市场供应的担忧，国内疫情再起，商品运输和交易成本上升，加大了价格上涨的压力，迫使铝价重回高位。现市场普遍认为美联储下一轮加息或将提前，美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为，可能需要1次或者多次加息50个基点，其可能性非常坚实。从基本面的供需及库存角度展开来看，总体呈现供需双弱的特点，国内铝价基本面未出现较大变化，且国内疫情多地发散，目前下游需求下滑较为明显。目前多方因素不太明朗，沪铝价格依旧将高位震荡。建议密切关注俄乌事件进展和疫情防控、美联储加息等事件，积极做好风险控制。参考震荡区间21600-22000。