Mysteel周报：疫情难掩电解铜下游消费需求（4.8-4.15）

一、市场预测

疫情干扰市场持续，运力不足问题凸显，各地货源流转效率下降，但下游复产欲望强烈，疫情难掩强烈的消费需求。国内库存仍处于较低水平，同时海外库存表现去库状态。国家将放宽对房地产的政策，同时扩大基建增加消费，汽车需求仍然强势，叠加低库存为铜价提供较强支撑；因此预计下周铜价震荡偏强为主，运行区间为73000~76000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：上海地区疫情形势严峻，虽有拐点预期，但短期内全面解封无望。仓库提货受阻导致下游企业纷纷搜寻周边江浙地区甚至赣皖鄂三地冶炼企业货源，亦有企业在华南市场采购，导致周边市场升水大幅上涨。江浙地区升水一度达到500元/吨左右，货源稀缺。后半周上海及周边地区交通运输稍有缓解，上海市场出库出现回升，而上海周边地区疫情管控逐渐严格，后半周升水出现回落。疫情管控升级导致许多下游加工企业停工停产。部分贸易商转而交易周边地区现货。上海市场则以少量贸易商之间货源流转为主。后半周铜价持续攀升，叠加月差持续扩大，上海及周边市场交投情绪受阻，成交愈发清淡，下游企业基本等待换月后再考虑采购。前半周上海市场升水企稳，运行在好铜升水150~180元/吨，平水铜升水130~160元/吨。后半周随着交割临近，月差Back结构从300元/吨一路上升至周五最高680元/吨，升水承压下行。周五市场对05合约报价，转换为04合约成交价格最低达到贴水近百元。受通胀持续走高及近期外部局势紧张影响，铜价再次冲高，对下游消费造成抑制。目前市场依然以看涨情绪为主，随着市场交通运输有所恢复，下周交割换月结束，上海及周边地区现货成交活跃度有望得到部分提振，预计下周上海市场升贴水在升水50~250元/吨区间运行。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场成交表现基本“停滞”，由于沪伦比值继续扩大，市场仓单及提单溢价略有增加，但成交清淡；现货市场呈现极少报盘、无询盘、无还盘格局；截止本周五仓单升水14~38美元/吨，均价26美元/吨较上周略升1美金；提单溢价同样变化较小，截至本周铜现货提单升水18~38美元/吨，均价28美元/吨较上周略升1美金；由于境内外需求均较弱，因此成交较差。

佛山市场：周内随着进口窗口亏损逐渐收窄，部分进口清关入库；目前供应端受疫情影响逐步得到缓解，发运仍需要48小时核酸证明，前期发运货源周内多数已入库，使得广东库存再次回到4.5万吨以上。周初由于上周末，广州疫情有所反复，部分下游市场担忧受疫情影响后续货源运输受限，集中进行囤货；临近交割，铜价大幅拉涨，下游畏高情绪浓厚，加之前期进行检修的部分企业并未完全复产，需求受到抑制，市场成交低迷。周内随着铜价持续上涨，下游市场日渐低迷；多数企业保持观望为主，等待下周下游企业复产后，再入市进行交易。目前铜价过高，下游难有消费；若下周铜价维持高位，目前库存偏松的情况下，若市场为促成成交，持货商大概率被迫让利出货。

天津市场：本周天津市场电解铜散货成交表现不佳，长单交付量再次出现下降；一方面因疫情并未转好，导致铁运运货时间推迟至本周末才抵达天津市场，而周内汽运到货量较少，从而使贸易商无货可出，另因塘沽地区疫情依然较重，区域内现货无法提货；另一方面临近交割换月，月差扩大至500-600元/吨，下游观望情绪浓厚，成交弱。成交方面周内贴水最高200元/吨询盘，报盘基本平水-升80元/吨区间，实际成交区间在升30元/吨左右，缺货致使升水坚挺。天津市场A贸易商本周散货成交150吨总量，成交平水-30元/吨为主，长单交付600吨；B贸易商出散货0吨，企业长单交付1500吨。C贸易商由于赤峰疫情本周不报价，不出货。

重庆市场：本周铜现货价格持续走强，周一重庆市场电解铜中间价73710元/吨，较上周五基本持平，而后持续上涨，周五报中间价75450元/吨，较上周五上涨1700元/吨，涨幅2.31%。本周华南及西南部分地区疫情再起，对电解铜贸易商货源运输造成阻碍，西南市场本周货源偏紧，库存下降，贸易商有一定挺价意愿。下游铜杆企业再生铜原料紧缺，报价坚挺，也对电解铜升水提供支撑，部分平水铜货源依然缺货，市面流通货源基本为铁峰。后半周临近交割，铜盘面价格Back结构持续扩大，叠加铜价持续走强，下游企业移仓需求凸显，点价难度大，交投情绪下降。本周重庆市场流动性差，下游接货少。据Mysteel统计，本周重庆电解铜库存为0.19万吨，较上周0.3万吨下跌，电解铜供需两弱，维持紧平衡。铜价维持强势，且市场看涨情绪浓厚。下周交割换月结束，预计下游企业将存在一定刚需采购，再生铜紧缺将提振电解铜需求，但高铜价对消费抑制明显，预计升水在100~180元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体交投氛围较为冷清，主因周内受通胀预期以及外部局势影响，铜价高位震荡叠加恰逢交割换月，导致下游消费较为低迷，市场询盘拿货积极性不高。周五鹰潭市场电解铜现货价格75470-75600元/吨，中间价在75540元/吨，较上周上涨1740元/吨；升水铜升水200元/吨，较上周上涨20元/吨；平水铜升水120元/吨，较上周下跌30元/吨。因升水及绝对价太高，因此周五有部分贸易商暂时不报价。本周因铜价上涨抑制消费，若下周铜价仍旧维持高位，贸易商为了促成成交，将下调升水出货。因此预计下周市场现货升水或将以偏弱运行为主。

三、电解铜库存变化分析

国内市场电解铜现货库存12.00万吨，较6日减1.15万吨，较11日减0.22万吨；其中上海库存6.56万吨，较6日减0.89万吨，较11日减0.55万吨；广东库存4.56万吨较6日增0.09万吨，较11日增0.48万吨，江苏库存0.40万吨较6日减0.40万吨，较11日减0.11万吨。

上海市场自静态管理以来，交通基本以受限，仓库需要预约提货且做好核酸检测；而铁运在3月28日已经停止运输，因此4月以来上海市场基本只有少量出库，并无入库；而出库因市场无法租车且交通管制日均出库仅200-400吨/天直至本周；本周交通管制依然存在，不过货车数量相对增加，虽无法和正常状态相比，但出库量有所回升。

周初广东库存快速回落，主因受到广州疫情影响，部分企业担忧后续市场流通货源紧缺，提前进行囤货导致库存快速回落。周内随着进口窗口亏损逐渐收窄，少量进口铜清关入库，给予国内库存一定补给；加之国内电解铜到货，入库增加使得周内库存重回4.5万吨以上，但临近周末随着铜价快速攀升，下游畏高情绪浓厚，采购意愿明显下降，使得库存未出现明显波动。

本周上海、广东两地保税区铜现货库存累计27.0万吨，较6日增0.9万吨，较11日增0.6万吨；其中上海保税区23.1万吨较6日和11日均增0.4万吨，广东保税区3.7万吨较6日增0.5万吨，较11日增0.2万吨。疫情干扰因素延续，上海保税区处于可少量入库，但无法出库状态，港口同样面临作业困难局面，因此上海保税区库存出现小幅增加。广东保税区由于本周疫情防控再度升级，港口作业较为缓慢，入库少量增加，仅有少量出库。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知，本周（4.7-4.15）冶炼企业产量数据统计仅19.7万吨，较上周值增0.2万吨。本周市场高速交通运输有所缓解，另有3月检修企业开始恢复产量，因此产量出现一定量增长；4月产量环比3月有回升趋势，其因：一来4月检修企业少，二来3月检修完毕的企业开始在4月追赶3月因检修而减少的量；由此可见4月后两周产量或持续出现周环比回升迹象。

五、市场总结

本周国内电解铜库存12万吨，周环比减少8.74%，同比减少37.79%，较去年同期减少63.61%；周内进口亏损幅度逐渐收窄，但由于上海疫情未能有大量进口铜清关入库，目前仅有广东附近港口可正常清关入库；目前上海市场持有通行证得企业可在上海中储和上港仓库提货，运输效力有所提升，持有通行证车辆可运输至江浙，但目前通行证办理较为困难。

六、一周要闻

1.中铜东南铜业公司码头输酸系统电磁流量计及时送检

公司年度停产检修在即，维保计控中心提前部署包保单位的设备巡检工作，近日在对仓储中心码头输酸系统检查时发现，贸易计量用电磁流量计检定到期，需立即送检。

具备该流量计检定能力的单位是福建省计量科学院，是福建省属社会公益型科研事业单位，是依法设置的全省最高法定计量检定机构，承担国家法定计量检测任务，检定作业项目繁多，正常送检设备需要排队至少一个月以上。由于情况特殊，维保计控中心积极沟通，征求对方同意将本次送检设备优先检定。

为及时在对方要求时间之前把流量计送至检定单位，维保计控中心员工配合仓储中心加班加点将流量计拆下，并进行酸稀释清洗处理。早上6点，维保计控中心计量送检人员将流量计装车，赶往福州市，并在当天配合检定完成后返回公司，顺利完成本次送检任务。

2.中铝洛阳铜加工公司：生产安全视频管控系统进入试运行阶段

公司重点项目“生产安全视频管控系统”，经过两个多月紧张有序的安装施工，日前已完成硬件设施安装调试工作,进入试运行阶段。该系统是以安全生产为主线，依托视频设施和中国电信光纤网络，实现生产现场按需定位、监控、检测，实时、动态、智能管控和预警管理，为公司安全生产管控信息化、科技化提供了有效手段。

视频管控中心设在公司电子带厂办公一楼，管控系统由视频采集系统、中心处理机房、管控中心组成。新安全生产调度中心作为公司生产现场、安全生产运行的管控枢纽，对生产现场环境情况、设备运行情况、现场安全情况等实现了实时监控预警和指挥调度，调度人员通过即时获取生产运行情况，提升各个工序间的协调响应速度和效率。高速、可靠、多元化地传输展示生产、通讯、监控等信息，为各类决策提供直观、快速的信息化手段，大幅提高了公司生产运行管理水平，推动公司经营管理科学化、精细化及信息化迈上新台阶。

3.金川铜业实现一季度生产经营“开门红”

2022年一季度，金川铜业阴极铜、黄金、白银、铂族金属、硫酸铜、硫酸、铜箔等主要产品产量分别完成季度计划的101.87%、123.20%、116.76%、120.69%、104.12%、107.94%、100.26%，实现生产经营“开门红”。

2022年以来，面对原料市场竞争日趋激烈、TC/RC持续降低等严峻形势，公司聚焦集团“党建统领、改革统揽、创新驱动、转型升级”和“规模倍增、结构优化、路径创新、党建保障”战略理念，全面学习贯彻李克强总理视察金川重要讲话精神，认真贯彻落实省委尹弘书记调研金川讲话精神，以及集团“十四五”发展规划和八届六次职代会、务虚会精神，紧扣公司“强铜扩贵”发展战略和“双倍增”目标任务，在抓好抓牢抓实疫情防控工作的同时，努力克服原料采购难度增大、原料品质降低、高杂物料增多等不利因素，以高质量发展为驱动，内强管理、外拓市场，以“开局即决战，起步就冲刺”的奋斗姿态，充分调动广大员工生产积极性，科学统筹，精心部署，靠实责任，狠抓生产组织、降本增效和重点项目建设等工作，堵漏洞、破难题、开新局，形成全员上下一盘棋、同舟共济谋发展的强大合力，保持了生产经营工作平稳有序，开足马力夺高产的良好势头，实现一季度“开门红”，为圆满完成全年生产经营目标任务奠定了坚实基础。

4.铜陵有色：拟投建奥炉电解新增8万吨阴极铜项目和双闪节能环保升级改造项目

为最大限度发挥现有场地、设施的生产能力，进一步挖掘节能降耗、降本增效潜力，显著增强企业的抗风险能力和综合竞争能力，公司拟对铜陵有色金属集团股份有限公司金冠铜业分公司(简称“金冠铜业分公司”)奥炉电解工艺实施挖潜改造、对双闪厂区实施节能环保升级改造。金冠铜业分公司主营铜冶炼等业务，为公司主要冶炼厂之一。

同时，金冠铜业分公司与铜陵市人民政府、铜陵经济技术开发区管理委员会于2022年4月13日在安徽省铜陵市签订《奥炉电解新增8万吨阴极铜项目和双闪节能环保升级改造项目投资协议》，项目投资总额20亿元人民币,固定资产投资13亿元，其中一期项目6亿元，二期项目7亿元。