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Mysteel周报:电解铜价高位震荡国内升水全面走低(3.18-3.25)

一、市场预测

俄乌局势持续发酵所带来的连锁反应不减,国内现货库存较去年同期明显减少,虽各地疫情陆续有好转迹象,但高铜价依然拖累市场交投情绪,市场现货市场整体呈现成交清淡的惨淡局面。国家能源局公布的最新数据显示,2022年1-2月电网投资额同比增长37.6%至313亿元,在2021年前两个月同比增长65% 的高基数之下,电网投资增速表现“抢眼”,电网需求的韧性仍强。下周步入本月最后一个交易周,市场消费恐难快速恢复;目前市场静待四月疫情有所好转,但下周预计价高位窄幅震荡,铜价震荡区间为70000~74000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

3.21

3.22

3.23

3.24

3.25

周均价

涨跌

上海市场

73490

73490

73380

73920

73760

73608

1250

佛山市场

73390

73335

73210

73765

73585

73457

1324

天津市场

73060

73310

73260

73670

73580

73376

998

重庆市场

73290

73375

73350

73865

73745

73525

1254

鹰潭市场

73310

73550

73500

73900

73900

73632

1042

二、市场成交

上海市场:本周上海及周边地区疫情影响仍延续,新增确诊人数仍未有下降趋势,电解铜物流仓储和下游加工企业正常生产严重受阻。贸易商仍有相当比例正处于隔离状态,诸多不确定因素导致贸易商出货意愿一般。临近3月底,持货商为完成贸易量及回笼资金需求而大幅让价出货,导致本周上海市场现货价格大幅走低。但进口窗口持续关闭,进口货源稀少,尤以湿法铜较为少见,上海现货库存去库幅度较大,至后半周贸易商让价意愿减弱,升水企稳。尽管贸易商持续大幅让价以求成交,但本周期铜价格始终维持在73000元/吨以上高位,高铜价叠加疫情对实际需求造成较大抑制,下游企业均以观望为主,接货意愿低迷。本周贸易商长单供应基本结束,贸易商补货需求亦不强。本周上海市场电解铜升贴水出现大幅回落,周初好铜升水345元/吨,平水铜升水310元/吨,延续了上周的高价。而后贸易商为完成贸易量而持续让价成交,日内价格多呈现高开大幅低走局面。至周五好铜报升水190元/吨,平水铜报升水170元/吨,基本企稳。目前上海地区疫情影响短期暂无消除迹象,部分仓库因疑似确诊导致出入库严重受阻。今日月度长单交付基本结束,下周贸易商现货需求或无起色。但目前现货库存持续走低,若铜价回落,下游消费需求将重新得到提振,预计下周价格在升水50~250元/吨区间偏弱运行。

上海洋山港现货市场:上海洋山港现货市场成交表现较差,由于沪伦比值扩大明显,市场仓单及提单溢价基本维持不变;现货市场呈现无报盘、无法报盘、询盘几乎没有的格局;截止本周五仓单升水30~50美元/吨,均价40美元/吨较上周持平;提单溢价同样维持平稳,截至本周铜现货提单升水35~55美元/吨,均价45美元/吨较上周持平。由于境内外需求均较弱,因此成交较差。

佛山市场:近期广西地区疫情影响下,广西货源运至广东时间增加,汽运司机难寻;虽部分炼厂转发铁路运输,但货源集中铁路运输时间变长,导致广东地区入库量减少。恰逢月底季末,部分炼厂有减库需求,抛货换现意愿强烈,致使现货升水一泻千里。周内铜价长期保持在73000元/吨以上,下游畏高情绪渐浓,接货力度不佳;加之月底资金较为紧张,前期广东受疫情影响下成品货源发货受阻,厂内成品库存较高,从而导致资金回拢缓慢,采购意愿不佳。原本的三月消费旺季,受疫情影响有所停滞,下游采购情绪低糜,等待终端消费恢复后,提升下游订单量,从而带动市场交投情绪。市场本周成交以当月票为主,下周陆续转为下月票交易;在供应逐渐减少的背景下,且疫情逐渐好转,现货升水有望止跌回升。

天津市场:本周天津市场电解铜散货成交异常,长单交付量出现下降;由于东北及内蒙均出现疫情防控升级,导致两区域发往天津市场现货量大幅减少,从而使市场现货供应出现缺口,不过由于下游企业同样受疫情干扰,出现连续三天没有采购需求,因此市场持货商报价并没有因供应紧张而上升,反而出现持货商因变现需求回升开始贴水出货,不过周内整体成交依然清淡。成交方面周内贴水最高200元/吨询盘,报盘基本贴50-升50元/吨区间,实际成交区间在贴100元/吨-平水。天津市场A贸易商本周散货成交100吨总量,成交贴50-升50元/吨为主,长单交付1200吨;B贸易商出散货32吨,企业表示目前库存仅100吨,长单交付800吨,下批现货周末抵达天津。C贸易商出货32吨,一周仅出1车现货之后居家办公并未成交。

重庆市场:本周铜现货价格高位偏强运行,周一重庆市场电解铜中间价73290元/吨,较上周五上涨200元/吨,周内始终保持在73000~74000元区间高位运行,周五价格涨至73745元/吨,较上周五上涨655元/吨,涨幅0.90%。本周重庆市场供应商反馈,重庆市场周边下游企业受疫情影响,物流运输受到抑制,运输成本抬高,不确定性因素增加,加之铜价居高不下,下游消费持续低迷,部分加工企业停产。散货难有成交,贸易商以长单供应为主。本周重庆市场电解铜库存较上周小幅回升,主因疫情管控以及下游需求减弱导致出库量大幅减少。据Mysteel统计,本周重庆电解铜库存为0.36万吨,较上周0.34万吨小幅增加,供应正常,需求持续低迷。疫情影响仍在持续,国内低库存和外部地缘因素支撑铜价偏强运行,预计下周重庆市场电解铜供应基本保持稳定,消费依然难有起色,价格在升水120~220元/吨区间运行。

鹰潭市场:本周鹰潭电解铜市场整体交投氛围较为冷清,主因周内铜价高位震荡导致下游消费较为低迷。即使贸易商因月底有完成贸易量及回笼资金需求,从而持续下调升水报价,但在铜价上涨趋势下成交未有起色。周五鹰潭市场电解铜现货价格73740-73900元/吨,中间价在73820元/吨,较上周上涨360元/吨;升水铜升水280元/吨,较上周下跌100元/吨;平水铜升水150元/吨,较上周下跌130元/吨。近期受疫情影响,江西地区防控升级,生产线虽不停工但产量减少,市场流通货源有限。因此预计下周市场仍以刚需补库为主,短期内将继续维持供需两弱格局,实际消费待铜价回落后有望好转。

三、电解铜库存变化分析

国内市场电解铜现货库存13.26万吨,较3月17日减4.69万吨,较3月24日减3.12万吨;其中上海库存7.52万吨,较上周四减3.51万吨,广东库存4.24万吨较上周四减0.70万吨,江苏库存0.87万吨较上周四减0.41万吨;各市场冶炼企业到货少,一方面疫情导致交通运输受限,另一方面冶炼企业出口持续,本身冶炼企业成品库存不高。

本周下游市场消费依然清淡,交通运输受限延续,部分区域现货出入库均需要提前预约,同时冶炼企业由于持续出口,导致发往社库现货进一步紧张,库存出现明显降幅。

广东库存依旧保持减库趋势,供应端入库量维持在低位;广西疫情干扰下,汽运司机难寻发运受阻,各家炼厂改发铁路,但由于货源较为集中,铁路发运时间增长,从而导致市场入库量减少。

上海、广东两地保税区铜现货库存累计25.8万吨,较3月17日减2.4万吨,较3月21日减2.6万吨;其中上海保税区22.5万吨较上周四减2.1万吨,广东保税区3.3万吨较上周四减0.3万吨。保税区出口至境外量明显回升,少部分入境内。上周至本周均有保税区现货出口境外,前去海外LME仓库交割或交易;近期到货量出现减少趋势,同时一部分保税区现货流入国内市场,从而使保税区库存出现明显下降趋势。

周内进口窗口亏损趋势进一步扩大,导致进口货源难以补给国内库存。俄乌局势连锁反应影响下加之国内疫情管控日益严谨下,海外港口拥堵情况加剧,导致进口时间被大大加长,使得进口货源进入国内市场难度增加。

四、市场总结

周内铜价震荡小幅上扬,其中沪铜主力合约运行区间在72630~73950元/吨,中间值73290元/吨较上周中间值小幅上涨60元/吨;国际铜价上涨明显,LME铜运行区间在10180~10505美元/吨,中间值10343美元/吨较上周中间值明显上涨260美元/吨。欧洲天然气价格暴涨,导致有色金属价格整体出现上行。

五、一周要闻

1.ICSG:12月精炼铜供给缺口约9.2万吨

国际铜研究组织(ICSG)在一份新的数据发布中表示,12月,世界精炼铜产量为211万吨,消费量为220万吨,出现9.2万吨的供给缺口,而11月份则出现12.3万吨的缺口。ICSG称,2021全年市场报告供给缺口为47.5万吨,而去年同期为48.4万吨。

2.LME:目前不打算禁止俄罗斯金属在其系统中交割

LME周二表示,尽管有部分会员呼吁,但目前不打算禁止来自俄罗斯生产商的金属在其系统中交割,例如诺里尔斯克业生产的镍和铜,或是俄生产的铝。

LME表示,“目前不打算在制裁范围之外采取独立行动--比如,限制俄罗斯生产的金属在LME系统内流通。我们的首要任务是,为了所有市场参与者的利益,维持一个有序的市场,因此,我们将不断评估这一决定,并确保根据形势发展与各国政府保持对话。”

3.Wind Europe报告:欧洲风电发展障碍重重

欧洲风电行业组织WindEurope发布报告称,虽然2021年欧盟成员国的风电新增装机容量创下历史最高水平,但各国政府对风电项目的审批速度远不及气候目标发展所需。WindEurope指出,欧洲风电行业正面临供应链紧张、审批过慢等问题,在此严峻挑战下,欧洲风电难以健康发展。

据了解,虽然欧洲多国的风电发展目标都设定得雄心勃勃,但是,风电项目在欧洲各国的推进却是阻碍颇多。过去数年里,法国、德国、比利时等国都出现过针对风电项目建设的抗议游行活动。在Wind Europe看来,繁琐、复杂的审批流程制约了欧洲风电的扩张速度,欧盟制定的“可再生能源发展指导”在各成员国中执行力度不佳,风电项目审批政府机构甚至还存在人手不足的问题,这已经成为了欧洲风电行业发展的主要阻碍。

与此同时,欧洲风电行业还面临着钢铁等大宗商品价格上涨和国际供应链中断的难题。WindEurope指出,欧洲能源供应中半数以上依赖于进口,近几个月欧洲能源价格上涨,能源安全已经遭受了严重威胁。另外,除风电行业以外,化工、钢铁、环保等行业也都在呼吁欧盟加快风电建设速度。

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