一，沪铝市场回顾：周三沪铝主力合约收于21940元/吨，较前一交易日下跌5.46%
二，宏观面：
1.伦敦金属交易所将镍交易的保证金要求提高一倍。从3月10日收盘时起，每吨镍交易的初始保证金将为4808美元。此外，LME对铝、锌和铜的初始保证金要求分别增加8.3%、7.1%和4.4%。
2.2月全国CPI同比上涨0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%，PPI环比由上月下降0.2%转为上涨0.5%。剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。
3.当地时间3月9日，白俄政治学者沃斯克列先斯基表示，俄乌下一轮谈判可能会在俄外长拉夫罗夫同乌外长库列巴在土耳其进行会晤后举行。
三，基本面：
1.供应端：拜登正式签署对俄能源进口禁令，预期能源价格暴涨且天然气供应短缺和大宗商品价格普涨发生，国内广东佛山地区已出台“限气”政策，下游消费将进一步受到限制，欧洲铝厂减产的预期仍在，美国铝业将重启Alumar的铝产能26.8万吨/年；国内方面多地区有疫情，叠加新增及复产产能有序投放，产能加速恢复，当前偏紧的供应未来有缓解预期。
2.库存端：截止3月10日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存116.8万吨，较本周一（3月7日）下降1.2万吨。
3.需求端：当前任处于季节性传统淡季，随着旺季来临，需求逐渐恢复。
四，观点：国际原油创14年新高价格开始下跌，带动了整个大宗商品市场价格的下跌。俄乌将开启第三轮谈判，近期拜登正式签署对俄能源进口禁令。面对市场上下游铝加工厂订单不足，在当前高价下会进一步抑制当前下游铝加工厂产能的释放。美联储将在3月17日召开议息会议，面对通胀高企，加息刻不容缓，不管是25个基点还是50个基点，都会推动以美元计价的大宗商品和能源价格的上涨，前面铝价的上涨也是有叠加了美联储加息的预期在内。昨晚沪铝夜盘较前2个交易日，下跌幅度有所减少，市场避险情绪加剧。在当前多因素背景下，我们认为铝价适当程度的下跌，有利于刺激下游需求的释放和终端消费的复苏，且经过铝价高位回落，铝价将重回供需因素主导。建议密切关注俄乌事件进展和美联储加息，积极做好风险控制。参考震荡区间，21100-21900。