Mysteel周报：电解铜价在涨抑制需求（1.14-1.21）

一、市场预测

临近春节假期，下游企业逐渐停工放假；国内库存小幅上涨，但由于进口窗口长时间关闭，进口量补给不及预期，短期内国内库存难以恢复至往年同期水平，对铜价仍有支撑。美元指数宽幅震荡，加息预期不断推进的背景下，且临近年关，投机者资金撤离铜价仍有走弱可能性，下周铜价大概率表现先扬后抑。因此料下周铜价运行区间为69000~72000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：周初铜价低位盘整，下游春节前备库活跃度尚可。铜价走高，多数企业备库结束，市场需求逐渐走弱。贸易商积极开展销售，供给增加，下游节前备库放缓，整体交投氛围较差，现货升水价格优势逐渐下移，周内升水400元/吨走低至贴水20元/吨。现货高升水回落，其主要受制于上期所仓单流出和铜价走高以及节前备库完成，市场担忧价格优势被仓单货源挤兑，主动下调现货升水成交，且下游需求走弱，市场活跃降温。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场总体表现不佳，报盘偏高，询盘低，难以达成交易；仓单和提单市场成交表现疲软由于临近春节其市场BACK结构延续，供应商出货意愿不强，持续以高价报盘为主，而接货商接货意愿不强，询盘价偏低；截止本周五仓单升水62-72美元/吨，均价67美元/吨较上周减1美元/吨；提单市场成交同样表现较差，截至本周铜现货提单升水65-75美元/吨，均价70美元/吨，维持不变。

佛山市场：周内国产主流品牌到库较多，其中金川PC多数入库炬申仓库；东南铁峰PC入库南储仓库。周内进口量较少，主因是周内进口处于亏损200元/吨左右；加之受到疫情影响，运输时间增长。但由于下游消费接近停滞状态，库存方面出现缓慢垒库状态。下游消费基本停滞，春节临近，周内多数下游杆厂已停炉放假，仅个别仍在生产。多数杆厂表示春节后一周逐渐恢复生产，具体营业时间要根据实际订单情况进行调整。

天津市场：天津市场电解铜本周成交基本停滞，自1月9日疫情再次席卷天津市场，导致铜现货市场一度处于停滞状态。供应商因运输问题无货可出，下游因疫情生产基本处于低开工，因此市场成交清淡。成交方面周内贴水最高150元/吨询盘，报盘基本在0-100元/吨附近。天津市场A贸易商本周散货出货30吨，长单出货400吨；B贸易商出货30吨，业务人员居家办公你那个；C贸易商出货30吨，三天交易日出散货总量。预计下周天津市场成交基本趋零。

重庆市场：本周重庆市场电解铜消费仍维持低迷，西南某冶炼厂检修预计将于1月底或2月初结束，产量也将完全恢复，目前维持长单，零单出货很少。本周缺货情况延续，但市场有少量平水铜，换月后升水有所收窄。贸易商对长单价格存在分歧，尚未与冶炼厂签订长单，目前暂时无货可出，下周将基本进入放假状态，预计年前重庆市场消费清淡，年后也不太看好。铜价高位震荡抑制消费，下游加工企业保持观望为主，等待铜价下跌再补货。

鹰潭市场：铜价上涨抑制需求，鹰潭市场成交不佳，现货升水止涨转跌。升水铜自升水430元/吨跌至升水70元/吨，平水铜自升水250元/吨跌至平水。本周因上期所仓单流出，货源供应增加，升水持续下调。下游畏高铜价情绪浓，升水下调难改冷清态势。贸易商表示市场采购意愿低迷，难有成交，整体情绪较为悲观。年关将至，下游企业已陆续放假，预计年前市场成交维持偏弱局面。

三、电解铜库存变化分析

中国市场电解铜现货库存7.31万吨，周度环比增0.3万吨，同比去年减6.56万吨，下降幅度达40%。其中上海库存5.04万吨，江苏库存0.71万吨，广东市场库存1.22万吨。华东市场节前备库减弱，另外铜价走高压制部分需求，因此本周出库方面偏弱。部分下游企业已开始放假，贸易企业逐步出现关账迹象，现货市场流通性下降，市场开始出现小幅累库迹象。广东库存相较于上周明显回升，得益于近期冶炼厂积极发货，部分东南铁峰PC到货，其中炬申仓库入库较多金川PC。部分冶炼厂仍处于检修当中，市场好铜难寻，仅有少量进口补给，其中市场近期平水铜较多。春节将至，市场多数下游已停炉休假，市场消费薄弱，助力于广东库存修复；但由于近期进口仍处于亏损状态，进口量较少，国内库存修复速度缓慢。

保税区上海和广东两地电解铜现货库存合计17.7万吨，周度环比增0.1万吨，同比去年减26.1万吨，下降幅度达59%。其中上海保税区16.1万吨，广东保税区1.6万吨。上海保税区与上周持平，周内到港不多，同时比价弱，清关放慢，因此上海保税区周内并无明显变化。广东保税区库存小幅修复，由于疫情因素影响，国外发运到国内货源时间增长，叠加近几月进口窗口持续亏损，保税区库存增量有限。

四、市场总结

周内有色基本金属普涨，沪铜高位触及71850元/吨附近，整体表现高位震荡。沪镍和沪锡双双续创历史新高，对基本金属有一定驱动作用。周内沪铜主力合约运行区间在69670~71880元/吨，LME铜运行区间在9630~10065美元/吨。

五、一周要闻

1.中色大冶铜绿山矿与北京科技大学开展井下填充技术交流

1月11日，北京科技大学吴爱祥教授团队到铜绿山矿开展为期一周的充填工艺考察。为提升铜绿山矿充填自动化程度，优化充填工艺，提高充填质量，该矿拟采用膏体充填技术。当天，吴爱祥教授团队来到井下-245米中段和-305米中段新老系统充填钻孔末端出口，了解新老系统充填孔数、孔径、充填管道直径、充填倍线长度等，以掌握该矿充填工艺实际情况，计算井下充填管道倍线，为后期开展膏体充填立项提供有力支撑。

2.江润铜业有限公司被评定为江苏省绿色工厂

近日，江苏省工信厅发布江苏省绿色工厂名单（第二批），江苏江润铜业有限公司成功入选！绿色工厂作为绿色制造体系的核心支撑单元，是绿色制造的实施主体，具备“用地集约化、原料无害化、生产洁净化、能源低碳化”的特点，旨在完善我国绿色制造体系，全面推行绿色制造，助力工业领域实现碳达峰、碳中和目标，是我国实现制造业转型升级的重要手段。作为成功入围“绿色工厂”的企业，江苏江润铜业有限公司充分了解“绿色工厂”的创建要点，在得到上级领导的大力支持后，公司秉承“绿色发展”概念，大力发展绿色能源和低碳可持续生产工艺，在国家政策引导以及公司上下员工的全体努力下，最终成功入选江苏省绿色工厂名单，这不仅彰显着我司在绿色生产方面的先进制造工艺，也表达了省厅对我司在绿色工厂方面作出努力的认可，还标志着我司在可持续发展道路上迈出的重要一步，并为以后的产业升级等奠定了扎实的基础。

3.托克：与Shalina完成重大融资营销交易 增加电解铜供应

2022 年1月19日，托克发布公告称刚果（金）铜钴生产商Shalina Resources已与贸易公司托克完成融资和营销交易，该交易将增加高品位氢氧化钴和电解铜供应。交易中融资金额为6亿美元，将用于刚果（金）科卢韦齐的全机械化Mutoshi矿和冶炼厂竣工，以及卢本巴希Etoile冶炼厂的扩建工程顺利推进。协议还规定托克销售由 Shalina 的刚果（金）子公司 Chemaf生产的所有氢氧化钴，预计将持续到 2027 年底。Mutoshi 矿将成为刚果（金）最大的钴和铜矿之一，具有显着的资源开发优势，目前预计将于 2023 年第三季度投产。新矿投产将让Chemaf成为全球最大的钴生产商之一，能源转型背景下，全球对铜的需求呈指数增长。刚果（金）开展新矿业务将带来巨大的经济价值，并在 Mutoshi 矿建设阶段创造大量当地就业机会，矿山运营阶段再额外增加1,000个工作岗位。此外，Etoile 矿目前在当地雇用的约1,000名刚果人的雇佣年限将再延长 10 至 12 年。

4.中色大冶举行5G+智慧矿山及冶金联合创新实验室合作项目签约仪式

1月18日, 中色大冶和中国恩菲工程技术有限公司、北京科技大学、中国移动通信集团湖北有限公司，举行5G+智慧矿山及冶金联合创新实验室合作项目签约暨揭牌仪式，共创智慧铜业的美好未来。公司党委书记、董事长张晋军致辞，公司总经理、党委副书记王焱主持仪式，公司副总经理杨坤代表公司签约。四家单位合作组建5G+智慧矿山及冶金联合创新实验室，将以公司丰山铜矿数字化建设为起点，推动公司数字化转型，实现绿色高质量发展，同时，共同打造具有融合优势的数字化研究成果，并帮助四家单位进一步改善提升在矿冶智能化领域的技术实力、产品品质及服务质量等，共同创造更大的商业价值。后续还将通过持续投入、共同努力、力争将联合实验室打造成行业标杆型重点实验室。