Mysteel周报：电解铜价大涨难有成交（1.7-1.14）

一、市场预测

中国CPI、PPI双双回落，且均低于市场预期，PPI实现三连降。美联储偏鸽派言论，流动性收紧忧虑暂有缓解。进口窗口亏损幅度扩大，引发后续国内进口铜到货担忧。国内疫情干扰因素扩大，影响冶炼厂发运，国内社库依旧维持低位，社库拐点或将再次推迟。美指大幅下挫以及供应依旧不宽裕背景下，铜或将保持高位运行。因此，料下周铜价运行区间在70000-72800元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：各地疫情反复，天津、河南等地疫情干扰因素较大，因此冶炼厂发运受阻，且年底冶炼企业为稳定长单供应，减少对消费集中地发货，因此入库量并不明显，上海增加有限。市场贸易商在铜价大涨后，出货意愿较强，市场流通量宽裕。铜价大幅上涨，市场反应谨慎且难有成交，部分贸易商逢高升水换现需求下调升水，下游畏高情绪浓，采购数量下降，下游企业散单成交量明显弱于上周。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场总体表现不佳，报盘偏高，询盘低，难以达成交易；仓单和提单市场成交表现疲软由于临近春节其市场BACK结构延续，供应商出货意愿不强，持续以高价报盘为主，而接货商接货意愿不强，询盘价偏低；截止本周五仓单升水63-73美元/吨，均价68美元/吨较上周减13美元/吨；提单市场成交同样表现较差，截至本周铜现货提单升水65-75美元/吨，均价70美元/吨，较上周减11美元/吨。

佛山市场：周内部分进口到货，主要品牌有波兰大板、祥光等，由于近期进口持续亏损状态，叠加疫情干扰下清关速度缓慢等因素影响，进口量有限。国内个别供应端依旧处于检修当中，其他地区货源调运有限，整体市场流通货源依旧偏紧。临近春节假期，市场消费逐渐放缓，广东多家大型杆厂已处于停炉状态，市场整体买盘有限；贸易商由于要补交前期的长单缺口，有少量成交，多数仍保持观望。

天津市场：周内贴水最高200元/吨询盘，报盘基本在50元/吨附近。天津市场A贸易商本周散货出货30吨，长单出货1500吨；B贸易商出货0吨，业务人员居家办公；C贸易商出货50吨，三天交易日出散货总量。预计下周天津市场成交依然低迷。

重庆市场：本周重庆市场电解铜消费很差，西南某冶炼厂目前因检修减少一半产量，预计检修将进行至2月上旬，因此目前仅维持长单，零单出货很少。本周缺货情况持续加剧，市场报价走高。贸易商对长单价格存在分歧，尚未与冶炼厂签订长单，目前暂时无货可出，交割前不出货，预计年前重庆市场消费都清淡。铜价走高同时抑制消费，下游加工企业保持观望为主，等待铜价回落再采货。

鹰潭市场：铜价上涨抑制需求，鹰潭市场成交依然较为冷清，现货升水高位回落，升水铜自升水340元/吨跌至升水40元/吨，平水铜自升水250元/吨跌至平水。本周因美元指数下挫，铜价受到提振大幅上涨，下游畏高情绪较浓实际成交较少。贸易商表示市场采购意愿低迷，难有成交，整体情绪较为悲观。临近交割换月，月差逐渐扩大，供应商下调升水报价，节前仍有补库意愿，预计下周市场供需有所改善。

三、电解铜库存变化分析

1月14日中国市场电解铜现货库存7.01万吨，周度环比减0.48万吨，同比去年减9.79万吨，下降幅度达58%。具体分区域来看，截止2022年1月13日，其中上海库存5.11万吨，江苏库存0.68万吨，广东市场库存0.91万吨。上周铜价回落，带动下游补库需求，以低价湿法铜和平水铜采购意愿较高，上周出库量明显，上海日均出库超过1万吨。各地疫情反复，广西、天津等地疫情干扰因素较大，因此冶炼厂发运受阻，且年底冶炼企业为稳定长单供应，减少对消费集中地发货，因此入库量并不明显，上海和江苏低库存上修困难。广东地区库存再次走低，近期某冶炼厂处于检修当中，市场厚板紧缺，但广东地区厚板消费习惯占比低，整体影响有限。多数企业执行春节前最后一个长单，加之临近交割，市场整体流通货源紧张，卖方出货意愿较低。

1月14日上海、广东两地保税区铜现货库存累计17.6万吨，周度环比增2.2万吨，同比去年减27.6万吨，下降幅度达61%。其中上海保税区16.1万吨，广东保税区1.5万吨。近期，进口窗口仍处于亏损状态，保税清关数量减少。外贸市场交投清淡，仓单和提单均回落至80美元以下报价。上海保税区出库不大，且进口铜提单到港明显，其中以秘鲁大板到货较多，预计下周保税库存仍有一定增加。

四、市场总结

本周商品普遍上行，沪铜上涨至72500元/吨以。美联储偏鸽派言论，流动性收紧忧虑暂有缓解，美元指数下挫至95下方，铜价上行。周内沪铜主力合约运行区间在69100~72500元/吨，LME铜运行区间在9520~10072美元/吨。

五、一周要闻

1.金川集团与天水市人民政府签订战略合作框架协议

近日，金川集团党委书记、董事长王永前一行前往天水市参观考察，并与天水市人民政府签订了战略合作框架协议。王永前一行先后参观考察了天水电气传动研究所集团有限公司，天水华洋电子科技股份有限公司，天水长开厂集团有限公司，甘肃海林中科科技股份有限公司，天水星火机床有限责任公司和天水华天电子集团。王永前详细询问了企业建设发展的历程和生产经营情况，与一线职工亲切交谈。座谈会后，天水市政府与金川集团举行战略合作签约仪式，天水市副市长和金川集团战略规划部负责人，代表双方签订战略合作框架协议。

2.“阿米巴”经营管理助力中国铜业价值创造

2021年初，中国铜业启动“阿米巴”经营管理模式导入工作，成立领导小组、专项工作组，并研究制定工作方案和工作指引，明确了导入思路、导入流程、工作步骤、导入要点、保障措施等内容。从云铜锌业和驰宏综合利用运行的情况来看，“阿米巴”经营管理在冶炼企业有较好的基础，容易复制迭代。据此，中国铜业确立了“先冶炼、后矿山”的推广总体思路，明确了年度目标和阶段性工作计划，提出了具体导入思路：把“阿米巴”经营与预算化管理、全要素对标、5C价值管理体系有机结合，以年度目标责任书、本企业近三年最优指标、标杆企业各项追标指标为基础，通过对关键业绩指标（经济指标）、目标任务的层层分解，搭建“阿米巴”经营管理体系，将外部市场信息传导到每一个核算单位，市场压力传递给每一位员工，充分发挥每个员工的主观能动性，最大化实现创造价值。

3.铜加工行业迎来更为公平的市场竞争环境

近日，财政部发布《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》(财税〔2021〕40号)，自2022年3月1日起执行。财税〔2015〕78号、财税〔2019〕90号文中除“技术标准和相关条件”外同时废止。公告进一步细化了享受政策的条件，强化了公示、核实、复查等监管程序，兼顾了回收环节简易征收和区域执行尺度统一，指出，从事再生资源回收的一般纳税人可选择适用简易计税方法依照3%征收率计算缴纳增值税，或适用一般计税方法计算缴纳增值税;各级部门存在违法违规给予从事再生资源回收业务的纳税人财政返还、奖补行为的，依法追究相应责任，地方政府返还增值税可能成为历史。在财税〔2015〕78号文执行过程中，存在退税界定不清的情况，严重扰乱了铜加工行业公平竞争，加剧了产能过剩，尤其是铜杆铜杆行业更甚，此公告执行之后，长期困扰铜加工行业不公平竞争现象有望得到改善，有助于铜加工行业高质量发展。

4.秘鲁：2021年矿业税收收入同比增长超60%

近日，秘鲁能源和矿业部 (MINEM) 发布报告称，2021年全国矿业税收收入同比增加超60%。据该部称，去秘鲁全国采矿特许权使用费、经营权和罚款的收益总计16770亿美元，高于 2020年登记的10000亿美元。MINEM指出，2021年矿业标准转让是表现最好的，同比增加了12.5%。这些资金定期分配给地方政府，用于卫生和教育基础设施项目。另一方面，采矿特许权使用费收入超过858万亿美元，比2020年的数字增长了165%。该部的数据显示，采矿特许权使用费收入的增长主要来源于金属价格上涨和产量增加，这增加了公司的利润，随后也增加了特许权使用费。统计报告还提到，22%的采矿税收入流向了秘鲁最大的铜矿——Antamina铜锌矿所在的北部 Áncash地区，紧随其后的是该国西南部的阿雷基帕，获得了21.8%的资金，而塔克纳位居第三，获得了9.5% 的资金。

5.智利：2021年铜出口额增长40.6%至534.2亿美元

智利央行2022年1月7日周五表示，受强劲价格支撑，全球最大铜生产国智利12月铜出口额上升21.9%至49.1 亿美元，2021年增长40.6%至534.2 亿美元。受疫情后全球经济强劲复苏的预期支撑，铜价2021年创下历史新高。 然而，一些专家认为，由于全球供应增加，2022年铜的表现将更加疲软。 智利央行表示，智利12月份还报告了5.2亿美元的贸易顺差，同比增长 21.7%。 在铜出口的推动下，智利在2021年总体上实现了109亿美元的盈余。 智利在2020年录得183.7亿美元的赤字。