华泰期货：基本面表现平平，锌铝偏弱震荡
锌：
现货方面，LME锌现货升水51.00美元/吨，前一交易日升水46美元/吨。上海0#锌主流成交于24760~24970元/吨，双燕成交于24780~25000元/吨；0#锌普通对2111合约报贴水30~20元/吨左右，双燕对2111合约报平水；进口0#锌下月票成交于24760~24980元/吨，1#锌主流成交于24690~24900元/吨。昨日锌价低位震荡，下游企业接货情况未看到明显改善，市场成交仍然不佳，持货商维持贴水出货，早间持货商普通锌锭对2111合约报贴水30~20元/吨，均价报至贴水10~0元/吨附近。进入第二时段，期锌维持震荡，对2111合约报贴水30~20元/吨。整体看，锌价回落后，下游企业集中性的采购需求还没有看到，且近期上海锌锭持续累库，市场货量充裕，持货商维持贴水出货，整体成交一般。
库存方面，10月25日，LME库存为19.96万吨，较此前一日上涨0.14万吨。10月25日，国内锌锭库存为14.58万吨，较此前一周下降0.14万吨。
观点：昨日沪锌偏弱震荡，多空交易较为谨慎。上周五美国公布10月Markit制造业PMI数据，比前值及预期低，利空有色金属板块。但美元指数相对弱势，对锌价有所支撑。海外方面，欧洲主要天然气发电国家电费有所回升，期间由于进口利润倒挂印度宣布将暂停动力煤进口，后续影响未知。日韩地区电费依旧偏高，且冬季电力缺口依旧存在，能源危机下供应端问题或重演。基本面上，国内部分地区限电限产政策依旧维持偏紧状态，供应趋紧。消费端，虽然锌价有所回调但下游企业仍以按需采购主，成交较一般。终端消费中的汽车板块缺芯风波延续且地产板块由于房产税政策的公布，预计需求维持疲软。库存方面，最新数据显示国内社库有所下滑，LME锌库存有所增加。价格方面，近期煤价受到强控制和G20各国或调整减碳排放目标，对能源属性强的金属有一定情绪影响且锌市基本面供需双弱，预计短期内锌价将以震荡为主，建议单边上谨慎观望。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。