华泰期货：进口如期增加，锌延续震荡格局
锌：
现货方面，LME锌现货贴水19美元/吨，前一交易日贴水21.70美元/吨。上海0#锌主流成交于21710~21760元/吨，双燕成交于21770~21820元/吨，进口锌21730~21850元/吨；0#锌普通对2105合约报贴水30~40元/吨附近，双燕对2105合约报升水20~30元/吨；进口锌对2105合约贴水40~50元/吨；1#锌主流成交于21640~21690元/吨。锌价高位回落，下游今日拿货未有改善，贸易间交投保持平淡，早间持货商普通锌锭扩贴水报价至对2105合约贴水20~30元/吨，但实际成交依然清淡，对网均价基本以贴水10元/吨附近交易，后贸易商继续下调贴水报价至对2105贴水30~40元/吨，对网均价贴水15~20元/吨；进入第二时段，锌价延续震荡行情，市场交投保持清淡，锌锭现货升水保持对2105合约贴水30~40元/吨附近。锌价维持高位运行，下游备货意愿不高，多刚需采购，贸易市场长单尚无缺口，贴水贸易商上收货意愿不佳。
库存方面，4月20日，LME库存为29.36万吨，较此前一日下跌0.04万吨。4月19日，国内锌锭库存为21.77万吨，较此前一周下降1.49万吨。
观点：昨日美元指数小幅反弹，施压风险资产。基本面上近期整体变化不大，供应端来看，锌精矿持续紧张，TC的不断下行也挤压了炼厂利润，导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续，消费端来看，下游企业积极复工复产，国内库存整体仍在下降阶段，基本符合市场预期，且随着五一节前备货需求的逐渐释放，预计近期会对价格有较为明显的拉升。如我们之前所料，昨日海关总署发布最新进口数据，2021年3月，进口精炼锌4.61万吨，同比增加67.28%，环比增加23.55%。2021年1-3月累计进口13.34万吨，同比增加62.54%。随着春节前海外大幅交仓后，1-3月份海外锌锭进口量持续增加，这一趋势大概率会延续，从而持续对国内市场价格形成冲击，最后造成的结果可能是去库不及预期，并限制旺季价格上涨的上限。
策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、累库超预期。