2021年3月30日期货公司沪锌短线操作建议

华泰期货：锌短期更应关注进口量与消费增量的博弈

锌：

现货方面，LME锌现货贴水14.35美元/吨，前一交易日贴水14.75美元/吨。昨日上海0#锌主流成交于21670~21740元/吨，0#锌普通对2104合约报贴水30元/吨报价，进口锌对2104合约贴水40元/吨。锌价高位震荡，现货市场交投清淡，下游拿货依然一般，贸易市场长单货量流转充足，持货商普通锌锭报价至对2104合约贴水20~30元/吨；进入第二时段，锌价高位盘整，现货升水保持对2104合约贴水30元/吨。

库存方面，3月29日，LME锌库存减少0.005 万吨至27.105 万吨。3月26日，国内锌锭库存22.67万吨，较此前一周减少1.39 万吨。

观点：昨日锌价仍以震荡为主，基本面上整体变化不大，供应端锌精矿持续紧张，内蒙地区要求当地铅锌矿企以及冶炼企业当年能耗不能超过去年同期，预计导致Q2减产1.6-3.2万吨，TC的不断下行也挤压了炼厂利润，导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续，消费端下游企业积极复工复产，国内最新的库存数据显示锌锭已经开始去库，对价格形成较强支撑，但有一点需要注意的是，继春节前海外大幅交仓后，1-2月份海外锌锭进口量也一直在增加，而且这一趋势大概率会延续，从而持续对国内市场价格形成冲击，最后造成的结果可能是去库不及预期，并限制旺季价格上涨的上限。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、累库超预期。