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Mysteel调研:CSPT不敲定2021年二季度铜精矿TC指导价

2021年3月26日,CSPT在上海召开小组会议,CSPT表示二季度没有采购需求,本次不敲定2021年2季度铜精矿现货TC指导价。2021年一季度,CSPT的季度指导价为53美元/干吨。

2021年一季度,Mysteel干净精矿现货TC均价35.4美元/干吨。在全球铜精矿供应偏紧的大背景下,海外供应端干扰率大幅增高,船期延误,而国内冶炼厂基本保持正常运营,正常投料,供需错位的局面加剧。从市场活动上看,无论是从上而下,贸易商激进竞标,进而激进报盘;还是从下而上,冶炼厂不断拿货,都推动了现货TC的下行。利润与公司发展策略引导着市场行为,长单与副产品硫酸一定程度上弥补了现货TC带来的利润损失,扩大了现货TC的下行空间,极端市场是否会再次带来产业格局变化以及产业格局变化带来的影响也值得关注。

图一:Mysteel干净铜精矿TC

数据来源:Mysteel我的有色

一、海外供应干扰减弱

目前,一季度海外供应的干扰影响不断减弱,之前延误的船只大量到港,据Mysteel我的有色网统计,之前船只延误较多的部分港口3月份铜精矿到港量环比增加71%。从3月份开始,7港库存也开始呈上行趋势。3月26日,Mysteel我的有色网统计7港铜精矿库存57.7万吨。

图二:Mysteel我的有色7港铜精矿库存

数据来源:Mysteel我的有色

二、二季度新增矿山有产量释放

在海外新增矿山产能中,一些主要项目Grasberg、Spence、Minas Justa、Timok等,预计从2021年二季度开始逐渐释放产量。

三、混矿存在补货空间

混矿也是我们新的原料补充点,一些品质变化贴近中国进口红线的矿种可以流向混矿厂,目前新一批混矿项目防城港与烟台港已在2020年12月底开始作业,短期内可能是中国混矿的主要增长点,但这需要不同非标矿的品质元素达到完美中和,否则仍需要购买干净矿来进行混合处理。而且,干净矿TC已经拉低了非标矿TC,混矿也需要成本,混矿与干净矿的利润差需要详细计算。

四、粗铜加工费上涨带来利好

对于有精炼环节的冶炼厂来说,冶炼厂可以选择减少粗炼环节投料,扩大粗铜及阳极板的购入。随着废铜供应的增长,以废铜冶粗铜的供应增加,粗铜的加工费一直呈上涨趋势,与铜精矿的表现背离。2021年一季度Mysteel我的有色网国产粗铜加工费均价1573元/吨,进口粗铜加工费均价159美元/吨。

图三:Mysteel我的有色粗铜加工费

数据来源:Mysteel我的有色

五、二季度冶炼厂检修计划

据Mysteel我的有色网统计,按照目前冶炼厂的检修计划,预计有8家冶炼厂计划在2021年二季度检修,检修时间在25-40天不等,涉及粗炼产能268万吨。如果冶炼厂按照检修计划执行,预计冶炼厂的矿投料水平会相应下降,但精铜产量影响较小。

六、硫酸价格向好预计至少维持到上半年

铜精矿的现货加工费成为冶炼厂的亏损点,副产品硫酸价格的不断上涨成为市场关注的重点。据Mysteel隆众调研反馈,硫酸的价格至少可以维持到上半年,部分地区可能还存在上涨空间,目前硫酸下游的出口订单基本排到5月份,主要由于海外化工复工复产较慢,海外需求比较旺盛。截至3月25日,Mysteel隆众 南方地区98%冶炼酸价格突破500元/吨。

图四:Mysteel隆众98%冶炼硫酸价格

数据来源:Mysteel隆众

七、南美疫情仍然存在不确定性

随着南半球进入冬季,我们仍然需要关注南美疫情的不确定性对铜精矿市场带来的干扰,特别是巴西与秘鲁。尽管随着新冠疫苗接种范围扩大以及防疫措施逐渐改善,疫情全面爆发的可能性或许不大,但是一旦疫情存在单点爆发,当地政府的对于当地运输以及部分矿山运营仍然是非常大的考验。3月份以来,巴西与秘鲁的新增确诊病例均呈上行趋势,巴西新增病例仍快速增长,而目前秘鲁的新增病例中已存在巴西的变异病毒。3月17日,秘鲁卫生部长表示不排除将出现第三波疫情。根据《全球COVID-19疫情预测系统》预测评估,秘鲁的新增病例在二季度会有明显的增长。

图五:南美主要国家COVID-19新增病例预测

数据来源:《全球COVID-19疫情预测系统》

市场关注:

· 反映航运业干散货交易量的重要指标BDI自2020年年底以来持续上行,创下2019年6月以来的新高2319。目前集装箱船缺箱涨价,集装箱船的费用上涨也拉涨了散货船的费用。据消息,部分船舶公司减少周转率以抬高价格,船只紧张订船困难的情况仍然存在。

· 秘鲁将于4月11日举行总统选举,一些总统候选人仍然反对Tía María和Las Bambas等重要采矿项目。但Datum最新民意调查结果显示,76%的秘鲁人赞成即将到来的大选中获胜的政府支持采矿业,因为铜价正在上涨。

· 秘鲁政府为即将到来的圣周假期(4月1日至4日)制定了限制措施,目的是减少人员流动,避免大规模新冠病毒感染。具体措施为4月1日至3日,将暂停国内省际空运和陆运服务。

· 当地时间2021年3月19日至4月2日,巴布亚新几内亚Ok Tedi铜金矿将停止运营14天,因南太平洋国家(包括该矿区)新冠病例激增。

· Freeport与青山控股2021年3月31日将完成建设印尼铜冶炼厂谈判,该冶炼厂预计年处理240万吨铜精矿,预计产能达60万吨。

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