华泰期货：经济数据表现亮眼，锌铝价格仍有支撑

锌：

现货方面，LME锌现货贴水29.75美元/吨，前一交易日贴水28.25美元/吨。上海0#锌主流成交于21660~21780元/吨，0#锌普通对1月合约报升水130~140元/吨报价；下游消费一般，市场进一步挺价缺乏动能，高价品牌双燕由于货量偏紧，报价维持高位。天津静海区环保再起，叠加锌价高位，企业采购需求不佳。

库存方面，12月17日，LME锌库存减少0.20 万吨至21.15 万吨。12月14日，国内锌锭库存13.98万吨，较上周增加0.51 万吨。

观点：11月中国经济数据近日陆续出炉，多项指标表现亮眼，PMI已连续9个月处于景气区间，显示复苏动力强劲，短期市场偏好回升利好锌价。当前及未来一段时间内的矿供需结构仍将继续失衡，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性。需求方面，下游镀锌厂维持逢低采买，周度产能利用率回升，短期天津静海区环保再起，下游采购需求不佳。整体看，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。

风险点：宏观风险。


铝：

现货方面，LME铝现货贴水17.10美元/吨，前一交易日贴水15.40美元/吨。上海及无锡地区实际成交价在16630-16650元/吨之间，较昨日上涨120元/吨附近，升水在240-260元/吨，某大户早间以16640-16650元/吨价格开展采购计划，实际成交量尚可。另了解到河南地区万方、豫港龙泉铝锭开始在华东流通，市场现货相对充足。下游按需采购为主，因铝价上涨，接货情绪不及昨日。

库存方面，12月17日，LME铝锭库存增加1.98 万吨至137.72 万吨。根据我的有色，12月14日，国内铝锭社会库存较上周减少1万吨至60.4万吨。

观点：11月中国经济数据近日陆续出炉，多项指标表现亮眼，PMI已连续9个月处于景气区间，显示复苏动力强劲，短期市场偏好再度回升并利好铝价。当前现货流通相对充足，大户维持收货，河南下游受限产影响，铝锭开始流向华东，广东铝库存维持下滑。电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润继续上行，此外12月份废铝进口量增加是大概率事件，供应端施压力度大于前期。然库存始终未出现拐点，换月后铝锭升水再度高企，在消费端表现强势下，铝价预计将维持高位震荡格局。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。