美尔雅期货：锌价将有较强支撑，后期或将维持偏强震荡

欧洲央行周内再度放宽货币政策，美国新一轮财政刺激预期仍在，欧美流动性进一步释放使市场通胀预期升温，同时疫苗进展较为乐观，市场对疫情的担忧情绪大幅减弱。国内社融存量增速或将见顶，货币政策趋于中性，国内宏观对价格的提振力度或将有限。

　　周内锌价受外围宏观刺激冲高回落，当前锌原料矿供应维持偏紧格局，局部地区加工费环比仍在下调，目前国内平均TC为4200元/吨，处于2年来历史低点。冶炼端利润大幅萎缩，高成本冶炼企业已接近盈亏平衡附近。12月冶炼企业检修范围扩大表明冶炼生产或将面临原料短缺的制约。虽然因疫情影响LME贴水走扩至30美元/吨，但国内消费保持了较强的韧性，周内国内锌锭库存大幅去化1.8万吨，海外需求有望渐进复苏的预期仍是交易的主基调。

　　我们认为锌价将有较强支撑，后期或将维持偏强震荡。预计下周沪锌主力合约波动区间或在21000-22200元/吨附近。