华泰期货：锌资金高位获利离场

现货方面，LME锌现货贴水14.30美元/吨，前一交易日贴水19.00美元/吨。上海0#锌主流成交于21410~21530元/吨，0#锌普通对12月报升水130元/吨报价；下游拿货情绪略有回暖，但贸易市场交投依然清淡，现货升水继续下调至对2012合约升水130元/吨；持货商普通锌品牌升水在130元/吨；期锌震荡回升，下游交易有所回暖，贸易市场成交一般。

库存方面，11月2日，LME锌库存减少0.01 万吨至22.05 万吨。11月30日，国内锌锭库存14.77万吨，较上周减少0.02 万吨。

观点：昨日沪锌指数合计减仓逾万手，资金高位获利离场表现明显。Gamsberg暂时停产后导致其对外供应产生压缩，令当前及未来一段时间内的矿供需结构继续失衡，冶炼利润继续被压缩，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性，锌价格上涨弹性仍大。镀锌产能利用率继续提升，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外反套。

风险点：宏观风险。