华泰期货：锌矿供给紧张维持

现货方面，LME锌现货贴水5.00美元/吨，前一交易日贴水10.30美元/吨。上海0#锌主流成交于21480~21730元/吨，0#锌普通对12月报升水120~130元/吨报价；持货商普通锌品牌基本报价升水继续下调，集中在对2012合约升水120~130元/吨；现货价格快速拉涨，下游基本观望为主，市场交投惨淡。

库存方面，11月30日，LME锌库存减少0.05 万吨至22.13 万吨。11月30日，国内锌锭库存14.77万吨，较上周减少0.02 万吨。

观点：昨日公布中国11月官方制造业PMI，制造业PMI已经连续9个月位于临界点以上，表明制造业恢复性增长有所加快。Gamsberg 暂时停产后导致其对外供应产生压缩，令当前及未来一段时间内的矿供需结构继续失衡，冶炼利润继续被压缩，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性，锌价格上涨弹性仍大。镀锌产能利用率继续提升，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外反套。

风险点：宏观风险。