信达期货：基本面多空因素交织，沪锌2011合约高位震荡

锌基本面多空因素交织，短期矛盾并不突出。宏观上来看，美国众议院长与财政部长就刺激方案中的一项关键内容达成共识，市场对刺激方案偏乐观。且国内公布的前三季度GDP数据显示中国经济复苏趋势较强。供应端来看，矿山产量季节性下降，配合海外疫情反弹，矿山产量可能会阶段性的减少。TC价格下降趋势不变，冶炼厂以消耗矿库存为主，同时利润可能下滑。冷冬预期可能导致北方高寒地区矿山提前减产，冬储对于进口矿需求加大。锌的进口窗口打开，有进口增加的风险，可能会有累库预期。需求端传统消费旺季尚未结束，但已转淡，同时国庆后多地出台环保举措，阶段性影响镀锌产业，降低锌的需求。海外疫情再次引发关注，或对消费造成减量。库存方面，LME库存总量上涨，且已持续较长的一段时间。国内库存方面，上期所库存较小量减少。综合来看，供应端带来利多可能，而需求端和国外库存方面带来利空可能，近期市场价格可能会维持高位震荡。技术上，沪锌2012合约高位震荡，建议观望。