8月7日下午，由上海钢联（我的有色网）联合建信期货共同举办了主题为《铅锌市场供应趋势分析》的网络直播会议，上海钢联研究员王地做了题为《2020年三季度锌产业供应格局变化分析》的分享，核心观点如下：
2020年以来，受疫情的影响，所有商品价格都受到重创。锌品种自从4月份跌停到18420元/吨之后，价格触底反弹，截止到8月5日，LME3个月锌达到2414美元/吨，沪锌达到19550元/吨，是今年以来的最高点，目前来看，仍有较强的上涨动力，那么从基本面上我们分析一下锌价上涨的原因。
- 锌矿供应恢复进度较慢
全球已公布的二季度产量来看，锌精矿产量合计为82.84万吨，同比减少了近11万吨；精炼锌产量为72.18万吨，同比下降近3万吨，目前海外矿复产进度较为缓慢，重点看3季度复产的状况，如果三季度复产达到或超出预期，对原料的供应有一定支撑，尤其是10月份之后，国内矿山受天气的影响，产量会降低，对海外矿山的依赖加大，如果海外矿产量跟不上，原料的紧张会对锌价产生强有力的支撑。从目前国内外的加工费来看，锌矿供应不算宽松，5月份锌矿加工达到4800元/吨的低点在，之后还是小幅反弹，现在国内加工费是5300元/吨，进口加工费170美元/干吨，据我的有色网调研国内外矿山的的情况了解，国内矿山下半年增产的可能性不大，目前基本维持正常生产，但是前面几个月延期复产以及检修情况较多，对全年的产量影响较大，如果后期海外矿的复产情况一般，那么国内外加工费上调有限，不会有去年6000元/吨以上的水平。
- 锌锭开工率不及去年下半年
据我的有色网调研数据显示，在国内41家重点锌冶炼企业（涉及锌冶炼产能591万吨）中，2020年6月锌锭产量37.17万吨（环比减少2.85万吨），6月冶炼厂产能利用率为75.68%，环比降低5.81%。我的有色预计2020年7月冶炼厂产能利用率在79.87%左右。今年上半年，冶炼厂受到库存累积，加工费降低，锌矿供应紧张等原因减产检修，整体开工率不及年初的情况，，而且上半年也没有新增的产能，基本维持80%的正常开工率。
社会库存持续去库
截止到7月30日，国内现货库存16.81万吨，同比增加13.67%。今年2月份，在疫情的影响下，交通受限，社会库存不断累积，达到30万吨，之后就一直处于库存阶段，按照往年的库存趋势，接下来仍会继续去库。保税区库存5.05万吨，同比减少39.95%，但是LME近期库存增加，截止到2020年8月5日，LME库存18.75万吨，较去年同期增加139.78%。要关注呼伦比值，关注进口锌的流入情况。
- 下游消费中，镀锌板块恢复较快
截止到7月29日，镀锌板产能利用率69.27%，较去年同期减少0.88%。1-6月份，镀锌板产量1785.466万吨，比去年同期减少13.07%，截止到6月底，钢厂的锌锭库存有4.25万吨，同比减少6.43%，锌锭的消费量为8.92万吨，同比增加10.02%。镀锌板社会库存116.56万吨，较去年同期增加20.35%,钢厂库存60.082万吨，较去年同期增加29.26%。镀锌板自今年3月份之后，开工恢复很快，基本到了去年的水平，其中订单最好的是建筑用板，社会及钢厂库存受到春节后基数较高，虽一直在去库，但同比还是要高于去年。从镀锌管来看，1-6月份镀锌钢管的产量为1242万吨，同比减少13.05%；6月份的成品库存有99.84万吨，同比减少6.97%。今年基建对于整个镀锌企业拉动比较明显，订单需求尚可，上半年在疫情的影响下，产量小幅下降，预计下半年会补充上来，根据我们调研了解，镀锌企业对于下半年的消费都持乐观态度。
总结
现阶段，沪锌震荡偏强，主要得益于宏观面的利好政策以及资金面额提振，从基本面看，供应端目前锌矿供应偏紧的情况依然存在，自去年下半年以来，冶炼厂多维持高负 荷生产状态，因此炼厂自身检修需求增加，将限制今年后期锌锭产出增加空间；消费端目前来看镀锌的消费相对较好，对锌价支撑较强，而锌合金及氧化锌表现难有起色；库存方面国内库存处于流畅去库的阶段，现货还是偏紧，后期需要海外锌锭补充国内锌锭供应的情况，预计接下来锌价维持偏强震荡，预计运行区间18500-20000元/吨。