3月上旬，随着下游加工企业陆续复工，前期物流发运不畅通叠加节前原料备库不足，原铝价低位偏弱震荡叠加大型铝杆厂捂货惜售，铝杆线市场出现供应端偏紧局面。普铝杆加工费攀上历史高位1650元/吨，且提货周期普遍在一周以后。外购铝水铝杆厂凭借其自身成本优势，与下游签订长单供货合同，锁定全年加工费或锁定全额货款，短期内多数铝杆厂订单排产周期一月有余，纷纷产线全开满负荷生产，且高额利润加快了新投产能能释放，3-4月区间宁夏和内蒙古地区新增产能26万吨。

数据来源：我的有色网、

基建发力，特高压规划超预期，但短期内利好难以落地。

2019年12月2日国网公司下发了《关于进一步严格控制电网投资的通知》，文中提出了“三严禁、二不得、二不再”的投资建设思路，并曾计划2020年国网投资额度为4080亿元，从上图我们可以看出，此次公示的投资额度是自2015年以来首次破4500亿元。2020年随着加大基建投产力度的需要，3月23日国网投资额度重新调整为4500亿元，其中特高压工程1811亿元。目前在建的特高压工程中，需要搭建输电线路的只有陕北-湖北、雅中-江西特高压2条直流工程，白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江特高压直流工程、华中环网所涉及的特高压工程，例如南阳-荆门-长沙都待核准。特高压工程审批一直耗时较长，短期内新利好消息难以带来实质性影响，4月至6月上旬，国网需求依旧偏弱，据我的有色网团队对国网特高压招标物资统计，7-10月是国网特高压工程集中交货期，将大幅拉动市场需求量。

铝杆加工费高位回落后难以维稳运行。

3月长江原铝价在11210-13150区间偏弱震荡，铝杆加工费一路偏强震荡，其中普铝杆加工费更是一度突破历史高位，达到1650元/吨的位置。主要原因有一下几点：1、原铝价保持偏弱震荡，下游采购积极性较高，虽然加工费一度处于高位，但相较于下游生产成本来说，3月原材料端铝杆没有压缩下游企业的利润空间；2、山东大型铝杆厂一度捂货惜售，让市场订单一度呈现供应紧张局面，铝杆厂大多排产周期长，加工费自然水到渠成大幅上涨；3、3月下旬，山东大型铝杆厂开始限量出货，供应紧张局面逐渐缓解，但前期下游线缆企业由于顾虑原料不能满足生产需求，纷纷选择与上游铝杆厂签订长单，锁定加工费或是锁全款，新增订单后劲不足，叠加铝杆市场供应量增加，下旬铝杆加工费开启大跳水。

综上，高利润刺激下，全国铝杆产能不断提升，三四季度内蒙古、陕西、贵州等地还有18万吨新增产能释放，4-5月国网需求已成定数，短期内新增订单后劲不足，叠加前期捂货惜售导致厂内铝杆成品库存处于11万吨附近，供应端必将呈现宽松局面，铝杆加工费或将在4月回归正常位置。